巴菲特投资经典名言(巴菲特102条投资箴言，巴菲特投资语录中文版)

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一年一度的巴菲特股东大会将于北京时间5月4日晚10点15分开幕。来自世界各地的投资者将再次聚焦奥马哈这个中美洲小镇。在这里，听听95岁的芒格和89岁的巴菲特慷慨分享他们多年的思考和智慧。

股神巴菲特从事股票、电子现货、基金行业。1930年8月30日，他出生在美国内布拉斯加州的奥马哈。股神巴菲特从小就有很强的投资意识，他比家里任何人都热爱股票和数字。他以区区100美元的投资起家，凭借超人的智慧和非凡的勇气，在长达半个多世纪的投资生涯中，克服了股市一次又一次的惊涛骇浪，最终积累了700多亿美元的巨额资产。他多次登上世界首富的宝座，创造了举世瞩目的财富神话。因此，他被全世界的投资者尊称为“史上最伟大的投资者”和“华尔街之神”。

巴菲特的投资理念和行为影响了一代又一代的基金经理，他也被视为全球投资经理的共同导师。在巴菲特89年漫长的人生经历中，他说过许多至理名言。在此，蓝鲸金融整理了20句最著名的经典语录，希望能为读者的投资生活提供一些参考。

1.别人害怕的时候我贪婪，别人贪婪的时候我害怕。

2.如果你不想拥有一只股票十年，那么就不要考虑拥有它十分钟。

3.短期股市预测是毒药。应该把它们放在最安全的地方，远离孩子和在股市里表现得像孩子一样的投资者。

4.如果你打牌打了半个小时还不知道菜鸟是谁，那你就是。

5.一生能积累多少财富，不在于能赚多少钱，而在于你如何投资理财。找个人比找别人好。你应该知道钱是为你工作的，不是为你。

6.通过定期投资指数基金，那些外行投资者可以获得比大多数专业投资大师更多的业绩！

7.当一些大企业出现暂时的危机或者股市下跌，有盈利的交易价格时，应该毫不犹豫地买入其股票。

8.我之所以能取得今天的投资成就，靠的是自己的自律和别人的愚蠢。

9.有人曾经说过，在寻找员工时，你应该寻找三种品质——正直、勤奋和活力。而且，如果他们没有第一种品质，另外两种会毁了你。这是绝对正确的，你应该深入思考这一点。如果你雇佣了一个不具备第二种品质的人，你实际上是希望他们又笨又懒。

10.市场就像一个大赌场。其他人都在喝酒。如果你坚持喝可乐，你会没事的。

11.牛市中必须避免的错误是不要像暴雨过后浮在水面上的鸭子一样自满。那是因为它有浮在水中的能力，才能浮到水面。一只明智的鸭子应该能够在倾盆大雨后其他鸭子在池塘里游泳时比较自己的位置。

12.投资的首要原则是永远不亏钱。第二个原则是记住第一个原则。

13.和比你优秀的人在一起会让你变得更优秀。

14、20年积累的名声，5分钟就能毁于一旦。做事要多考虑。

15.退潮了才知道谁一直在裸泳。

16.以合理的价格投资一家优秀的公司，胜过以优秀的价格投资一家平庸的公司。

17.如果你在错误的道路上，跑步是没有用的。

18.如果你发现自己在一艘不断漏水的船上，改变这艘船所需的能量可能比填补漏洞所需的能量更有效率。

19.很多时候，一个东西的拥有者，最后会被他拥有的很多东西所支配。我最看重的资产，除了健康，就是有趣、多元化、长久的朋友。

20.只要你没有做太多错事，你这辈子只需要做几件对的事。

巴菲特102条投资箴言，巴菲特长期投资名言

首先，长期投资是最重要的。

1)在金融方面的成就不取决于你的天赋，而取决于你是否有好的习惯。

2)投资人最重要的特质是人品而不是智力。

3)我们不一定要比别人聪明，但一定要比别人更有自制力。

二。。在那儿

1)世界上很多巨额财富都来自于拥有一个单一精彩的行业。如果你了解这个行业，就不必涉足太多其他行业。

2)把自己的投资范围限制在几个容易理解的行业，一个聪明、见多识广、勤奋的人就能以更准确的准确度判断投资风险。

3)坚守简单明了的公司股票，利润通常比需要解决问题的公司高很多。我们努力坚持自己认为可以理解的公司。

4)我们持有的证券长期不交易，不会让我们坐立不安。

5)我们深感不作为是一种理性、智慧的行为。

巴菲特十句最经典名言，巴菲特最经典名言

世界著名投资家沃伦·巴菲特(1930年8月30日-)，出生于美国内布拉斯加州奥马哈市。2008年福布斯排行榜，财富超过比尔·盖茨，成为世界首富。巴菲特又捐赠了价值19.3亿美元的股票。在第11次慈善筹款中，巴菲特的午餐拍卖达到创纪录的263万美元。2010年7月，股神巴菲特再次向5家慈善机构捐赠股份，按目前市值计算，相当于19.3亿美元。这是自巴菲特2006年开始捐出99%资产以来的第三高捐赠额。

学生问我，我应该为谁工作？我回答，为你最钦佩的人工作。两周后，我接到了学校院长的电话。他说，你跟孩子们说了什么？他们都成了个体户。

2.你脑子里的东西，还没整理好，就叫“垃圾”！

你真的能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？对鱼来说，陆地上的一天胜过千年的空谈。

4.当适当的气质与适当的智力结构相结合，你就会得到理性的行为。

5.学会买东西从1块钱到40分钱。

6.钱的多少对你我来说没多大区别。我们不会改变什么，但是我们的妻子会过得更好。

7.人性中总有坏分子喜欢把简单的事情复杂化。

8.风险来自于你不知道自己在做什么？

9.只有在退潮的时候，你才知道谁一直在裸泳！

10.成功的投资本质上是内部独立的结果。

11.永远不要问理发师你是否需要理发！

12.有了我的想法和你的钱，我们会做得很好。

13.如果你能从根本上搞清楚问题，想清楚问题，就绝对不会把事情搞得一团糟！

14.习惯的链条总是那么轻，在它断裂之前很难察觉！

15.我从来没有自我怀疑过。我从来没有气馁过。

巴菲特名言 经典语录，巴菲特名言500句

作为一个优秀的股票价值投资者，巴菲特这句饱含经典智慧的名言，对其他投资方式，甚至其他行业都是适用的，也是有指导意义的。

1.我觉得赚钱看着慢慢增值很有意思。虽然我也是靠收入过日子，但我对过程的痴迷远远超过了收入。

2.有激情但不贪婪，对投资过程着迷的人适合这份工作。对利益的贪欲会毁了你。当然，无视金钱或财富的人不适合玩这个游戏，因为不喜欢，就没有激情。

3.如果让微软总裁比尔·盖茨去卖热狗，他也能成为热狗大王。

4.哲学家告诉我们做自己喜欢的事，然后成功就会随之而来。

我们之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是找到我们能够跨越的一英尺障碍，而不是拥有飞越七英尺的能力。

6.一定要在你的理解范围内投资。如果在我们的信心范围内找不到我们需要的，我们不会扩大范围，我们只会等待。

7.投资者一定要记住，你的投资业绩不像奥运跳水比赛那样分等级，难度不重要。如果你正确的投资了一个容易理解的具有持续竞争力的企业，你得到的回报可以说是堪比你苦心分析一个变量不变且复杂的企业。

8.像上帝一样，市场帮助那些自助的人，但不像上帝，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。

9.即使美联储主席艾伦·格林斯潘偷偷告诉我他未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何行动。

10.在生活中，如果你正确地选择了你的英雄，你是幸运的。我建议你们所有人，尽最大努力挑出几个英雄。

1.除了遵循规则，还要遵循榜样的指引。

12.拖拉机出来的时候当马，汽车出来的时候当铁匠，都不是一件好玩的事情。

13.如果你想游得快，不如利用潮汐的力量，而不是用手划水。

14.如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨，水面上升，你开始在水的世界里漂浮起来。但是这个时候，你觉得你是在漂浮，而不是池塘。

15.你真的能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？对鱼来说，陆地上的一天胜过千年的空谈。

16.除了丰富的知识和可靠的判断，勇气是你最宝贵的财富。

17.一场马拉松，你想跑第一的前提是你要跑完全程。

18.我们不一定要比别人聪明，但一定要比别人更有自制力。

19.我很理性。很多人智商比我高，很多人工作时间比我长，比我努力，但我做事更理性。一定要能控制自己，不要让情绪影响理智。

20.如果你不能控制自己，灾难迟早会发生。

我不喜欢熊市，但我喜欢熊市带来的低价。

巴菲特名言，巴菲特十句最经典名言

任何情况都不会驱使我做出超出自己能力范围的投资决策。我们不会因为想把公司的利润数字提高一个百分点就结束一个相对不赚钱的业务，但同时我们也觉得，仅仅因为公司很赚钱就无条件支持一个完全没前途的投资是不合适的。亚当·斯密肯定会不同意我的第一种意见，而卡尔·马克思会反对我的第二种意见，而采用中庸之道是唯一能让我心安的方法。拥有一只股票并期望它第二天早上上涨是愚蠢的。学会买东西从1块钱到40分钱。正直、勤奋、有活力。而且，如果他们没有第一种品质，另外两种会毁了你。这是真的，你应该深入思考这个问题。想过超级有钱的生活，就别指望你爸了。(对我的孩子)虽然我也是靠收入生活，但是我对过程的执着远远超过了收入。杰西·欧文斯的孩子就算想跑100米，也享受不到50米线起跑的待遇。所有男人的不幸都来源于同一个原因，那就是无法和平共处一室。如果你基本上是从别人那里学习知识，你不需要有太多自己的新想法，你只需要把你所学的最好的知识运用起来。这就像挑选2000年奥运会金牌得主的长子组成2020年的队伍。他是个天才，但他能把一件事解释得如此简单明了，至少在那一刻，你完全理解了他说的话。我所做的是建立一个合伙企业，由我来管理业务，并把我们的钱放在一起。我保证给你5%的回报，然后我拿全部利润的50%！在生活中，我不是最受欢迎的人，但也不是最讨厌的人。我不属于任何一种人。股票预测者的唯一价值就是让算命先生好看。我们从未想过预测股市的未来走势。短期股市预测是毒药。应该把它们放在最安全的地方，远离孩子和在股市里表现得像孩子一样的投资者。今天的投资者没有从昨天的增长中获利。如果一个所有者或投资者试图将自己与管理好企业的经理们结合起来，他就能取得伟大的成就。我很理性。很多人智商比我高，很多人工作时间比我长，比我努力，但我做事更理性。一定要能控制自己，不要让情绪影响理智。只会数到十的马是好马，但不是大数学家。同样是能合理使用资金的纺织公司，是伟大的纺织公司，但不是伟大的企业。人性中总有坏分子喜欢把简单的事情复杂化。一个优秀的企业可以预测未来可能发生的事情，但不一定知道什么时候会发生。重点需要放在“什么”上，而不是“什么时候”。如果“是什么”的判断是正确的，就不用担心“什么时候”。当适当的气质与适当的智力结构相结合，你就会得到理性的行为。决定出售公司持有的麦当劳股票是一个严重的错误。总之，如果我经常在股市开盘的时候偷偷去看电影，你去年应该赚的更多。你不必等到企业见底了才买它的股票。所选企业的股价低于你认为它值的价值，企业要由诚实有能力的人来经营。但是，如果你能以低于当前价值的价格购买一个企业的股份，你对它的管理有信心，你购买一批与该企业类似的股份，那么你赚钱指日可待。希望你不要认为你所拥有的股票只是一张每天价格都在变化的纸，一旦某个经济或政治事件让你紧张，它就会成为你抛售的候选对象。相反，我希望你能把自己想象成一个企业的所有者之一，你愿意无限期地投资这个企业，就像你和你的家庭其他成员合伙拥有的农场或公寓一样。成功的投资本质上是内部独立的结果。如果我不能在30岁前成为百万富翁，我会从奥马哈最高的建筑上跳下去。巴菲特投资语录:你我在钱的多少上没有太大的区别。我们不会改变什么，但是我们的妻子会过得更好。当世界提供这种机会时，聪明人会敏锐地看到这种赌注。一有机会，他们就会下大赌注。其余时间不要下注。就这么简单。只有有激情但不贪婪，对投资过程着迷的人才适合这份工作。对利益的贪欲会毁了你。当然，无视金钱或财富的人不适合玩这种‘游戏’，因为不喜欢，就没有激情。如果走错了路，跑也没用。当一些大企业出现暂时的危机或者股市下跌，有盈利的交易价格时，应该毫不犹豫地买入其股票。如果你不能控制自己，你迟早会有麻烦。一定要在你的理解范围内投资。现在的金融课程可能只能帮你做世俗的事情。一些企业有高耸的护城河，由凶猛的鳄鱼、海盗和鲨鱼守卫。这才是你应该投资的企业。如果一开始就成功了，就不要另辟蹊径了。利率就像投资的引力。我被证券行业吸引的原因之一是，它能让你过上你想要的生活。你不必为了成功而打扮。我学会了只和我喜欢的，信任的，欣赏的人做生意，基本不和我不喜欢的人合作。哲学家告诉我们做自己喜欢的事，然后成功就会随之而来。拖拉机出现时做一匹马，汽车出现时做一个铁匠，这并不好玩。你一生能积累多少财富，不取决于你能赚多少钱，而取决于你如何投资理财。不如找别人。你要知道钱是为你工作的，不是为你。开始存钱，早点投资，这是一个值得培养的好习惯。去他们要去的地方，而不是他们现在所在的地方。就像上帝一样，市场帮助那些自助的人，但不像上帝，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。永远不要问理发师你是否需要理发。我们的目标是让我们的持股合伙人的利润来自于企业，而不是其他共有人的愚蠢行为。显然，他一直对自己的想法很有信心，并随时准备捍卫自己的想法。信息有两种:你能知道的信息和重要的信息。而你能知道的，重要的信息，只占整个已知信息的极小比例！华尔街靠不断交易赚钱，你靠不买不卖赚钱。这个房间里的每个人每天都互相交易你的股票。最后大家都破产了，钱都进了经纪公司的口袋。相反，如果你像普通企业一样，原地踏步50年，最后，你赚了大钱，你的经纪公司也要破产。设计的工具越多，使用它们的人就越聪明。你应该去你崇拜的商业领域或者你崇拜的人那里找工作。在任何时刻，你都可能遇到可能让你受益匪浅的人，或者让你感觉良好的组织。你必须在那一刻找到一个好的结果。我建议你千万不要从事那些目前很痛苦，但10年后可能会有很大改善的事业；换句话说，仅仅因为你目前有ⅹ美元，你并没有未来可能获得10倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣赏你的事业，10年后你可能仍然不会欣赏它。我只做我完全理解的事情。在规则之外，遵循榜样的指引。每天早上去办公室的时候都觉得自己是去教堂画壁画！巴菲特投资名言:我是一个非常现实的人，我知道我能做什么，我喜欢我的工作。也许成为职业棒球大联盟的明星很棒，但是不现实。我们欢迎市场的下跌，因为这使我们能够以新的惊人的低价找到更多的股票。人们习惯把每天在股市里进进出出的投机者称为投资者，就像大家都把一夜情不断的loverboy当成浪漫的情人一样。我一直知道我会很富有，对此我从未有过丝毫怀疑。习惯性的链条总是太轻，在它断裂之前不会被注意到。选择任何诚实的人作为你的同事。综上所述，这是最重要的因素。我不和我不喜欢或不欣赏的人打交道。这是关键。这有点像婚姻。时间是优秀(快乐)人的朋友，平庸(痛苦)人的敌人。任何不能永远前进的东西都会停滞不前。我们不一定要比别人聪明，但一定要比别人更有自制力。我和充满激情的人一起工作，我做我一生中想做的事情。为什么我不能这么做？如果我连自己想做的事都做不到，那真的是地狱！我记得我问过一个在奥斯威辛幸存下来的女人什么是友谊。她回答说，她的测试标准是:“他们会对我隐瞒什么吗？”他最大的优点是:“我很理性，很多人智商更高，很多人工作时间更长，但我能理性处理事情。你一定要能控制自己，不要让感情影响你的思维。这些数字是我以后要拥有的财富。虽然我现在没有这么多，但总有一天会赚到的。在生活中，如果你正确地选择了你的英雄，你是幸运的。我建议你们所有人，尽最大努力挑出几个英雄。答案还是四条腿，因为不管你把尾巴当腿不当腿，尾巴永远是尾巴！“这句话提醒管理者，即使会计师愿意帮你证明尾巴是一条腿，你也不会多收获一条腿。”我对食物和节食的看法在很小的时候就无可救药地建立起来了——这是我庆祝50岁生日时一次极其成功的聚会的产物。那时，我们吃热狗、汉堡包、软饮料、爆米花和冰淇淋。如果你缺乏自信，内疚和恐惧会导致你的投资惨败。缺乏自信的投资者容易紧张，经常在股价下跌时抛售股票。但是，这种行为近乎疯狂，就像你刚刚花10万美元买了一套房子，然后马上告诉经纪人，只要有人出价8万美元就可以卖掉。投资一定要理性。看不懂就不要做。巴菲特的名言:生活的关键是找出谁为谁工作。别人赞同你还是反对你，都不应该成为你做对错的因素。如果你在生活中偶然有了一个关于商业的好点子，你是幸运的。基本上，可口可乐是世界上最好的大公司。它以极其适中的价格出售。它广受欢迎——在每个国家，它的消费量几乎每年都在增加。没有其他产品像它一样。我们之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是找到我们能够跨越的一英尺障碍，而不是拥有飞越七英尺的能力。当你的思想枯竭的时候，你就会口若悬河！如何定义朋友:他们会对你隐瞒什么？投资不是智商160的人能打败智商130的人的游戏。我们的工作是专注于我们所知道的，这非常非常重要。如果发生核战争，请忽略这一事件。人生的关键在于准确定位自己。伯克希尔就像商业世界中的大都会艺术博物馆。我们更喜欢收集当代最伟大的企业。对于你的能力圈来说，最重要的不是能力圈的范围，而是你如何确定能力圈的边界。如果你知道自己能力圈的边界在哪里，你会比那些不知道边界在哪里的人富裕很多，尽管他们的能力圈比你大五倍。你可以从预言中了解到很多关于先知的事情，但对未来却知之甚少。真正理解养育你的文化的特点和复杂性是非常困难的，更不用说其他文化了。不管怎样，我们的大部分股东都用美元付账。我尊重孩子的所作所为，我不认为我的生活方式比他们中的任何一个人优越。如果他们愿意进入投资行业，那很好，但我不希望他们这样。我的确有一封信附在我的遗嘱里。信中说，如果我的一些后代对我的职业感兴趣，应该给他们一个轻微的优先权，但只是轻微的优先权。如果你想游得快，不如利用潮汐的力量，而不是用手划水。我们不放心大人物或大多数人的赞同，也不担心他们的反对。在生意不景气的时候，散布谣言说我们的糖果有壮阳的作用，很有效。但是谣言是谎言，而糖果不是。即使美联储主席格林斯潘偷偷告诉我他未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何行动。在马拉松比赛中，如果你想跑第一名，你必须完成比赛。同样，不要为了让简历更好看，而把自己最宝贵的时间用来做自己不喜欢的事情。我要的不是钱。我觉得赚钱看着慢慢增值挺有意思的。如果你发现一个你理解的情境，在这个情境中，你清楚地知道各种关系，那么你就应该行动，不管这个行动是正常的还是不正常的，也不管别人是赞同还是反应。只要一想到第二天早上会有25亿男人需要刮胡子，我就能每晚安然入睡。(谈对吉列剃刀持有的看法)经济福利水平的提高取决于投入现代生产设施的实际资本的更大回报。如果缺乏持续的创造力和新的昂贵的资本货物的投资，那么巨大的劳动力市场、巨大的消费需求和同样巨大的政府承诺只会导致巨大的经济失败。这是一个俄罗斯人和洛克菲勒家族都知道的等式。大家都觉得粮票让人越来越弱，会导致贫穷的循环。然而，他们不知道他们自己也是食品券的发行人，整天跑来跑去，试图为他们的孩子留下一吨的钱。人不是天生就有这种天赋的，就是总能无所不知。但是努力的人都有这样的天赋。他们在世界上寻找和选择错误定价的赌注。除了丰富的知识和可靠的判断，勇气是你最宝贵的财富。我有六个密友。一半男，一半女，就像一个好的。我喜欢他们，敬佩他们。他们都是诚实的人。我和情绪化的人一起工作(生活)。我从来没有自我怀疑过。我从来没有气馁过。2004年，可口可乐公司以大约40美元的价格上市.一年后，股价下跌50%，仅19美元。然后就是装瓶问题，糖涨价等等。若干年后，大萧条、第二次世界大战、核军备竞赛等等。又发生了，总有这样那样的不利事件。但是，如果你当初40块钱买了一股，然后你继续把分红投进去，那么现在，原来40块钱的可口可乐股份变成了500万。这个事实是压倒性的。如果你正确看待商业模式，你会赚很多钱。当经理们思考会计原则时，他们必须牢记林肯总统常说的一句俚语:“如果包括一条狗的尾巴，一共有几条腿？当人们忘记了“二加二等于四”这个基本常识的时候，就该抛售走人了。尽你所能。你应该发现你的生活和投资的优势。每当一个偶然的机会来临，也就是你对这个优势有了充分的把握，你就全力以赴，孤注一掷。我喜欢简单的东西。传统悠久，智慧短暂。每一笔投资，都要有超过净资产10%的勇气和信心。如果微软总裁比尔·盖茨卖热狗，他就能成为热狗大王。”我不拿任何工作和我的工作做交易，我的工作包括政治生活。所谓“扭亏为盈”的企业，最后成功的案例很少。与其把时间和精力花在买便宜烂企业上，不如投资一些价格公道的优质企业。如果我们有坚定的长期投资预期，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非它能给我们以更便宜的价格增持股票的机会。如果你给我1000亿美元来换取可口可乐的世界领先地位，我就把钱还给你，告诉你，‘这不行’。我们的投资仍然集中在少数几只股票上，概念很简单:真正伟大的投资理念往往可以用简单的一句话来概括。我们喜欢一个具有可持续竞争优势，由一群全心全意为股东服务的有能力的人管理的企业。当我们找到具有这些特征的企业，并且我们能以合理的价格收购它们时，我们几乎不可能出错。我无法想象生活中有什么是我想要却得不到的。金钱，在某种程度上，有时可以让你的处境有利，但不能改变你的健康，也不能让别人爱你。当我发现自己在一个山洞里时，最重要的是停止挖掘。你在和市场上很多愚蠢的人打交道；这就像一个巨大的赌场，除了你，每个人都在狂饮。如果你一直喝百事可乐，你可能会中彩票。之所以有今天的投资成就，靠的是自己的自律和别人的愚蠢。我们不必屠杀飞龙，只要避开它们就可以做得很好。对于大多数投资者来说，重要的不是他们知道什么，而是他们是否真的知道他们不知道的。投资者一定要记住，你的投资业绩不像奥运跳水比赛那样分等级，难度高低并不重要。你正确投资一个简单易懂、具有持续竞争力的企业所获得的回报，可以说堪比你苦心分析一个多变复杂的企业。我不会用我赚的钱来衡量我人生的价值。别人可能会做，我肯定不会。人是理性的，因为无论做什么，他总能找到理由。不同的人理解不同的行业。最重要的是知道自己了解哪些行业，什么时候你的投资决策刚好落在自己的能力圈里。脑子里的东西，还没整理好就叫“垃圾”！想在股市搞波段操作是上帝做的，不是人做的。他特别喜欢读传记。承受不起股价下跌50%的人不应该买股票。千万不要从事那些目前很痛苦，但10年后可能会有很大改善的事业。如果你不欣赏你今天所做的事情，10年后你可能也不会欣赏。反动，他把智商当成做好投资的关键，强调判断力、原则性和耐心。有一段时间，我们的屋顶上住着一只狗。我儿子一叫它，它就从屋顶上跳了下来。它还活着，但断了一条腿。这太可怕了。这狗太爱你了，从屋顶上跳下来，所以你也可以把人放在这个位置。我不想这么做。伟大企业的定义是这样的:25年或30年后仍能保持其伟大企业地位的企业。如果在我们的自信范围内找不到我们需要的东西，我们就不会扩大范围。我们就等着。我们应该关注将会发生什么，而不是什么时候。榜样行为的逆转甚至可能比规则本身更重要，尽管规则是必要的。在我担任董事长期间，我要求所罗门公司的所有9000名员工在这方面帮助我。我还敦促员工遵循榜样的指引，仔细考虑任何违反规则的商业行为的后果。员工应该问自己，他是否愿意看到自己的不当行为受到记者的批评和报道，并出现在当地报纸的头版，供他的配偶、子女和朋友阅读。在所罗门内部，我们不会仅仅因为这个原因而对行为的合法性进行任何测试。但是，作为一个公司，我们应该认识到，任何不当行为都是可耻的。我要用它做什么？我应该考虑什么？我应该担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的客户？我会出去和顾客交谈。从谈话中，我会发现这个特定企业与其他企业相比的优势和劣势。我从来不打算在我买股票的第二天赚钱。我买股票的时候，总是假设交易所明天休市，五年后再重新开市复牌。那些最好的交易，在开始时，几乎总是告诉你不要从数字上购买。从巨大的消费中，我不会得到任何快乐。享受本身并不是我渴望财富的根本原因。对我来说，钱只是一个证明，一个我喜欢的游戏的记分牌。任何不打桥牌的年轻人都犯了大错。我被工作吸引的原因之一是它能让你过上你想要的生活。你不必为了成功而打扮。我常说，如果有三个会打桥牌的室友，我不介意坐牢。赢得一个好名声需要20年，但5分钟就足以毁掉它。如果你明白了这一点，你就会采取不同的行动。如果你不想拥有一只股票十年，那么就不要考虑拥有它十分钟。我让他用小写拼写自己的名字，让大家意识到他就是没钱的巴菲特。”(巴菲特的儿子霍华德竞选奥马哈州长时，选民们误以为他的竞选会靠他的姓氏获得良好的资金支持。但恰恰相反，没有一个公式可以计算出内在价值。你要了解这个企业(你要了解你打算收购的企业的业务)。投资一个人们相信市场有效性的市场，就像和一个被告知看牌没好处的人打桥牌。民意调查不能代表观点。你真的能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？对鱼来说，陆地上的一天胜过千年的空谈。我有内部记分牌。如果我做了别人不喜欢，但我觉得很好的事，我会很开心。如果别人夸我做的事，而我不满意，我会不高兴。我是一个现实主义者。我喜欢我现在做的事情，我一直相信它。作为一个彻底的实践现实主义者，我只对现实感兴趣，从不抱有任何幻想，尤其是对自己。赌博的嗜好总是被一大笔奖金和一笔小投资所激发，不管这种机会看起来有多小。这就是为什么拉斯维加斯的赌场会宣传他们的大奖，州彩票会在头条位置显示他们的大奖。风险来自于不知道自己在做什么。如果市场总是有效的，我只会成为街上提着铁罐的流浪汉。每个人都会深受影响，美国人的心灵再也回不到从前了。(关于“9·11”的影响)我们不需要太多人用与中国股市密切相关的不必要的工具去赌博，也不需要太鼓励这些券商这么做。我们需要的是能够根据一个公司的长期前景进行相应投资的投资人和顾问。我们需要的是聪明的投资基金本金，而不是利用杠杆收购获利的股市赌徒。市场上那种需要高度智能才能操作的；支持社会运作的倾向在某种程度上被狂热而激动人心的赌场运作扼杀了，而不是增强了，赌场运作在同一个舞台上，使用同样的语言，享受同样的劳动力的服务。比尔？盖茨是我的好朋友。他可能是世界上最聪明的人。至于那个小东西(指电脑)是干什么用的，我一点概念都没有。当一个辉煌的管理阶层遭遇一个没落的夕阳产业时，往往是后者占据上风。如果有人相信空头市场要来了，卖出了好的投资，那么他就会发现，通常卖出股票之后，所谓的空头市场马上就变成了多头市场，于是他又错过了机会。你不必等到企业见底了才买它的股票。所选企业的股价低于你认为它值的价值，企业要由诚实有能力的人来经营。但是，如果你能以低于当前价值的价格购买一个企业的股份，你对它的管理有信心，你购买一批与该企业类似的股份，那么你赚钱指日可待。不要投资任何一个傻子都能做的生意，因为总有一天所有的傻子都会去做。归根结底，我一直相信，自己的眼光远胜于其他一切。最近几年，我的投资重点转移了。我们不想以最便宜的价格买最差的家具，我们想以合理的价格买最好的家具。富人应该给子女留下足够的财富，让他们可以做自己想做的事情，但不能在拥有足够财富的情况下无所事事。如果你已经这样做了，你对企业的了解可能会比企业的管理层更深刻。任何参与复杂工作的人都需要同事。我有一块黑色的画布，我有很多颜料。我得到了我想要的。现在我拥有大量的财富，但在许多年前，当钱的数量很少时，我也有同样多的乐趣。因为我知道我想做的事情一定会实现。通过定期投资指数基金，那些外行投资者可以获得比大多数专业投资大师更多的成就！我对整体经济一无所知，汇率和利率根本无法预测。好在我在做分析和选择投资标的的时候一点都不在意。如果我们最重要的线路是从北京到深圳，就不需要在南昌下车，也不需要有随行。我一直知道我会很富有。我从未怀疑过这一点。他的父母告诉他，如果他不能对一个人说什么好话，那就什么也别说。他相信父母的教导。

巴菲特告诫越穷的人，巴菲特因为没有人愿意慢慢变富百度

巴菲特“没有人想慢慢变富”曾经，亚马逊总裁贝佐斯问巴菲特，你的价值投资策略看着很简单啊，为什么没有人直接复制你的做法呢？巴菲特则回复了这句经典名言，因为“没有人愿意慢慢变富”啊！

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巴菲特的价值投资主张与十年战争巴菲特是价值投资理念的力行者和推动者，在全球也有很多关于价值投资的信徒。所谓的价值投资，就是寻找到合理的价值洼地，通过长期投资实现价值的回归，最终分享到投资增长带来的增值。说白了就是善于抄底，在估值相对低的时候投资，在价格涨上去后卖出，最后分享到价格差。看着这么一个简单的理论，其实具体实践起来，则是非常难的一件事情，甚至可以说，是一件反人性的事情。

【/h/】因为在投资中，投资后尽快回本或者赚钱是人性的本能。没有人愿意买一只股票，等到十年二十年后才能看到收益。

另一方面，巴菲特足够耐心，以他曾经投资的《水牛城晚报》为例。当时他和芒格掌管的伯克希尔基金只有7000万美元，对《水牛城晚报》的投资总额为3250万美元。更有甚者，该报最严重时每年亏损500万美元。

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为此，巴菲特亲自参与管理，制定战略，销售等策略，最后用了10年时间，终于干掉了最大的竞争对手快递公司，并盈利。由于最大的竞争对手被打了，1983年，水牛城晚报宣布盈利1935万美元，直接把之前几年的亏损全部打了回来。赶上后期运气也不错。随着美加自由贸易协定的签署，布法罗作为边境城市，经济更加活跃，于是报纸就成了巴菲特的印钞机，可谓是日进斗金。

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慢慢变富，真的完全对吗？​这句话，看着好像没毛病，但是细究起来，好像又总觉得有哪些“不太对劲”的？

1。巴菲特说这话时的年龄。说的是他50岁以后身价突然上涨的时候，当时巴菲特已经功成名就了。如果贝索斯在30岁的时候问这个问题，他大概不知道自己会慢慢变富，也不会像鸡汤一样说:因为没有人想慢慢变富；

2.难道真的没有别人是慢慢富起来的吗？

美国中产阶级那么多，其实很多人都在“慢慢”变富，只是没有巴菲特那么有钱，也没有机会面对电视镜头凡尔赛。

3.巴菲特的财富步入正轨。巴菲特之所以变得富有，是因为他部署了美国和中国这两个超级大国，赶上了高速发展时期。如果巴菲特出生在叙利亚、阿富汗等国家，你觉得他还有机会做价值投资吗？这是典型的“幸存者偏差”。正如马立克的名言，“我对钱不感兴趣”，它是凡尔赛的代名词。

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你同意“慢慢变富”吗？话说回来，连“股神”巴菲特也是倾其之力，还下场参与管理，用十年的精力才将自己的投资扭亏为盈。普通人，又有几个能有这样的定力？

尽管听了巴菲特的故事，人们还是会说，嗯，我觉得慢慢变富是有道理的。但是当你碰到一个所谓的“投资人”，对你说:“买我这个产品，保证年化收益率18%。买了就能一夜暴富！”但是，还是有很多人信以为真，不加歧视。最后是割“韭菜”。

所以“慢慢变富”的参考点是，千万不要相信什么都是“急功近利”或者“一夜暴富”。而且投资是一个专业的工作，需要不断增强自己的专业知识，擦亮眼睛，看好钱袋子。

凡事都有AB面，就像知道了一句话的前后，才能更全面的认识问题，被心灵鸡汤忽悠，少被割韭菜。

对此你怎么看？欢迎您我们，并在留言区评论，点赞！加入我们，和全网10W+有志青年一起学习！每天5分钟，让投资理财更轻松！

巴菲特投资名言 经典语录，巴菲特投资语录

沃伦。巴菲特，男，1930年8月30日出生于美国内布拉斯加州奥马哈市，经济学硕士，现任伯克希尔·哈撒韦公司董事长兼首席执行官。他是世界著名的投资家，主要投资品种是股票和基金行业。2022年，沃伦·巴菲特以1180亿美元的财富位列2022福布斯全球富豪榜第5位。

巴菲特投资失败案例，巴菲特经典投资案例及分析

从巴菲特20个经典投资案例看投资的秘密

:对股市的思考。因为春节期间肺炎在家，我把之前看过的几本经典投资书籍拿出来重新看了一遍。其中一本《巴菲特的估值逻辑:20个投资案例深度回顾》，看完之后有了很多新的感悟。古人云:“学而时习之。”我对你很诚实。在这篇文章中，我将根据我的投资经验与你分享我的收获。

读了这篇文章，你可以省下读这本书的钱，对股神巴菲特有了新的认识。如果我的文章对你有帮助，请给我点个赞，转发给你爱的人！

促进低估企业价值的释放，提高企业管理水平，采用多元化的投资工具，以公允价值(或折价)复利收购企业，信任和依赖企业管理层，这五个方面是我对巴菲特盈利方式的总结。对于普通投资者来说，我们可以学习他们的一些投资理念和方法，但绝对没有照搬的可能。

我先把这20个案例的主要信息列表，然后以小题目的形式讲出来。因为内容比较多，所以做了两张图。

首先，关于市盈率

在国家保险公司的案例中有一个有趣的观点。巴菲特接受了Rewotz 50美元/股的价格——虽然他对该公司的估值仅为35美元/股，但该公司当时的PE仅为5.4，我将其定义为溢价收购。原因有三。第一个原因是公司主营业务是一般火险和意外险，承保利润自然有波动。第二个原因是，当时美国10年期国债的收益率是5.7%。第三个原因是企业所得税。我们来看看巴菲特投资的几家公司。1964年，美国运通的企业所得税为34%，伯克希尔·哈撒韦的企业所得税为47%，政府雇员保险公司的企业所得税为48%，1976年，大都会的税率为50%，1985年。历史上的高税率使得将当前的市盈率与当时的价格收益率进行比较毫无意义。因为巴菲特的投资时间跨度太长，我们在研究的时候，如果脱离当时特定的历史环境，单独看孤立的、静态的财务指标，很容易得出错误的结论。

股票市场的合理市盈率是由无风险利率决定的。在实际投资中，还与企业的税率、市场情绪等因素有关。但是，这一切并没有改变不同投资品种的风险属性。股票必须补偿债券的高风险。

我们的投资是在绝对时间上横向比较不同投资品种的增值属性，在相对时间上纵向比较同一品种在不同时间点的估值。投资就是在这两个维度上实现资产的最优配置。

我们在投资的时候，一个财务指标必须在特定的背景下，在企业的各种指标中有效，才能刻画企业的面貌，代表企业的投资价值。

二、主动投资的案例分析

企业价值有两种，一种是现值，一种是未来值，现值主要是指交易价格，未来值是指贴现后的现金流量值，视事项而定。我给你举个例子。一辆100万的车和一只市值100万的指数基金，目前的价值是一样的。这个价值反映在交易价格中。因为100万永远等于100万，所以两者的现值是一样的。'

但是，这两种资产的属性是不同的。汽车的属性随着时间的推移而磨损，而指数基金则随着时间的推移而增值。投资方面，前者是好资产，后者是坏资产。

但这不是绝对的。如果能以80万的价格买一辆车，然后尽快以成交价卖出，就能实现稳定的盈利。购买优质资产有两种风险。一个是资产质量并不优秀，随着时间的推移也出现了亏损。另一种是收购价太贵，平滑溢价时间太长。需要明确的是，我们判断资产的交易价格应当以实际能够发生的价格为基础计算，如公允价格、合同价格等。，而不是通过会计把这个数字记录在资产负债表上。如果不是资产的初始收购价格或会计计算的数字，这个数字可能无法实现。

那么从投资而非交易的角度来看，股权投资有三种获利方式。一种是买入目前被低估的资产，促进价值实现再卖出，不要和时间为敌。一种是购买复利价值强的资产，和时间做朋友，享受复利效应。一种是购买目前被低估的资产，资产质量中规中矩，依靠未来某个时点价格回归价值。

从这个角度，我们可以看到巴菲特在第一种方法中所做的三笔经典投资，分别是桑伯恩地图公司、登普斯特农具机械制造公司和伯克希尔哈撒韦公司。这三家公司的共同点是，巴菲特推动了公司价值的释放，并努力改善经营。可以说，巴菲特一直深度介入企业的经营活动。巴菲特与其说是野蛮人，不如说是买下公司后肢解获利的野蛮人。对于这样的投资项目，企业的市盈率是没有意义的，因为没有继续经营的意向。为了保证结构性衰退企业在企业价值释放过程中的经营活动不会吞噬现有价值，巴菲特仍有一定的投资能力或净现金流流入。这就要求投资人不仅要知道投资的估值，还要知道企业的运营情况。巴菲特也采取了持股推动价值实现或者直接更换管理层的做法。这就是早期的巴菲特，像一头猎豹，不断寻找可以吃的美食。

孙子曰:“夫兵如水，其水之行，往往自高而下，其兵形避实击虚；水因地而流，兵因敌而胜。故兵无恒势，水无常。能因敌之变而胜者，谓之神也。”这里面的核心意思就是“兵贵神速而不可见”，我觉得和投资的原理是一样的。

天下人都说曾国藩这位书生带兵出征，奉行的是行军打仗的六字战术——设硬寨，打暗战。湘军通过挖壕、筑墙、立稳营垒、坚守，慢慢把太平军困死。虽然战术很蠢很慢，但是极其实用。

这种战术从一开始就行不通。在与太平军作战的前期，湘军屡战屡败，以至于曾国藩多次要自杀，但不知何故都被部下制止了。可见太平军的战斗力和意志力其实是在湘军之上的。

根本原因是湘军是朝廷的军队。所以湘军的军饷是源源不断的，打了败仗也不可怕。明天，太阳照常升起，我们可以继续战斗。反正湘军是按月领钱，每天都能吃饱饭，所以是定难庄，打哑巴战的战术。最后依靠源源不断的后勤补给和正确的战术，终于打败了太平军。

我一直觉得曾国藩的“设硬村，打坏账”是个笨办法。唯一聪明的是他知道自己很笨所以不跟别人打架。反正也不是什么高效的投资方式。你想建一个艰苦的村庄？好，我拆了你的村子。你要去战斗？好吧，我会杀了你的人。看你怎么做。

作为一种军事策略，“立硬堡垒，打傻仗”有其特定的适用范围和意义，并不是一种百战百胜的策略。扩大其影响往往会产生误导。

投资也是如此。没有永远有效的策略。如果有，就会传播开来，形成投资规则。使用这个规则的人会互相争斗，直到这个策略失败。

一个策略能否获得超额收益，一方面取决于策略本身的逻辑是否长期有效，另一方面取决于特定时间段内当时的市场环境和资金偏好。

最后说一下桑伯恩地图公司的特点。

第一，绘制这种详细的城市地图供火灾保险公司评估火灾风险的初始成本非常高。桑伯恩地图公司一旦投入大量资金来绘制一个城市的地图，它在这一地区继续运营所需的资金就会少得多。一般来说，只需要几个测量员就可以监测某个区域的道路和建筑物的变化进行连续作业，并将这些信息发送到位于桑伯恩的总部制图部门，以便对地图进行补充和编辑。这意味着随着时间的推移，sanborn的利润率会非常高！

第二，如果竞争对手进入同一个市场，就必须与Sanborn分享该城市的客户收入——此时，大家从分割的市场中获得的收入并不多，也无法收回前期测绘的投入。因此，一旦桑伯恩地图一个城市，通常不会有第二个竞争者进入。

总结一下，第一，前期投入大，后期投入小，利润率逐步上升。其次，公司具有先发优势，地理位置的有限收入上限成为公司的护城河。这样的公司特别适合行业整合，即企业规模越大，经济效益越好。在a股，一个案例是水电，支出第一，收入第二。行业的核心因素——地理位置——是排他性的。所以支持长江电力负债扩张，甚至收购同行股权。

在桑伯恩地图公司的投资案例中，巴菲特有能力推动公司价值的实现，而一般的财务投资者没有，所以仍然不建议投资一家没有结构优势的公司，因为很有可能你的资金价值会消失在“时间的泥潭”中。

就算有钱持股，也不一定有精力做管理层变动，尤其是在中国，政策和法律风险，尤其是行政问题，会非常大。巴菲特的精力和美国社会的体制决定了他自己的运作模式。但是，我们可以借鉴的是他分析公司资产的方式，即如何看待投资收益。

作为一般投资者，在出现致命替代品的情况下，果断卖出是正确的选择。事后的表现也印证了这一点。毕竟我们无法控制公司的战略，也无法通过持有和再投资来提高投资资产的回报率。这是一个极其个性化的案例，对普通投资者没有参考意义。

三。关于保险公司

巴菲特特别喜欢保险公司。在20个案例中，明确溢价购买的三家公司都是保险公司，分别是国家保险公司、政府雇员保险公司和普通再保险公司。其中，国民保险公司是第一家独资保险公司。巴菲特看中的是其低成本运营、大额账面浮存的企业文化，可用于其投资。通过低成本，甚至负成本的资金，有助于发挥自己的投资能力。

浮动存款的意义是:客户一旦购买了保单，保险公司立即获得保费；将来某个时候，投保人理赔，保险公司要承担赔偿责任；保险公司收取的保费一部分会留作每年理赔，剩下的保费可以用来投资。这种保险公司持有但不拥有的钱叫做保险浮存金，巴菲特可以用来投资获利！

在政府雇员保险公司中，巴菲特多次收购，最终实现私有化。需要指出的是，在这个投资案例中，一是巴菲特非常重视企业的管理，二是巴菲特深度参与了企业运营的改善。毕竟当时保险公司遇到了经营危机。

1.政府雇员保险公司

我们来看看巴菲特投资这家公司的过程。我知道巴菲特的政府雇员保险公司和美国运通有一些相似之处，但和美国运通不同的是，政府雇员保险公司在没有外部帮助的情况下是无法恢复的。

此时，他需要知道的是，政府职工保险公司是否有称职的管理层来实现反转，能否解决资金不足的问题——既要满足监管要求，又要纠正准备金不足的问题。在管理能力上，巴菲特需要了解杰克伯恩。在资本方面，他必须了解补充资本的监管要求，如何满足这些要求，以及其他保险公司或银行是否愿意提供所需的补充资本。

为了对杰克·伯恩有一个全面的评价，巴菲特通过凯瑟琳·格雷厄姆和洛里默·戴维森安排了与伯恩的会面。巴菲特想知道的关键问题是“伯恩是否真的冷静、冷静、专业……是否是领导者和推动者……是否能解决政府雇员保险公司的问题……是否能被所有利益相关者接受”。这次会面让巴菲特放心了。他对伯恩印象深刻，第二天早上就开始购买该公司的股票。

巴菲特后来说，他相信杰克，认为他绝对是那个能让政府雇员保险公司重回正轨的人！

因为政府雇员保险公司对资金的需求，巴菲特知道这是他可以发挥作用的地方。他立即拜访了华盛顿特区的保险监管机构Volak，并亲自协商了为该公司设定监管资本要求的严格性和最后期限。此外，巴菲特还大幅增加了对政府雇员保险公司的投资，在那个关键时刻，作为一个受人尊敬的投资者，他给公司投下了信任票！

当时，筹集资金仍然极其困难，但所罗门公司(具体地说，是约翰·古特弗罗因德，所罗门公司一位有影响力的高管)最终同意为政府雇员保险公司承销价值7600万美元的可转换股票。其他再保险公司迅速提供再保险业务，该公司股票从每股2美元跃升至每股8美元。

"当时对于大多数潜在投资者来说，政府雇员保险公司的这种情况似乎来了个急转弯，几乎就像自由落体一样！"由此可见，管理理念和水平对竞争行业是多么重要。保守的管理风格是以良好的公司治理结构和企业文化为基础的。

2.普通再保险公司

就巴菲特自己对该公司收购的解读而言(见他1998年底写给伯克希尔哈撒韦股东的信)，巴菲特评论道:“几十年来，通用再保险公司的名字代表了再保险行业的质量、诚实和专业精神——而且，在罗恩·弗格森的领导下，这种声誉得到了进一步发展……我们可以从他们身上学到很多东西。”

带着当时对管理团队和整个企业的积极评价，巴菲特接着解释道:通用再保险公司和伯克希尔的结合将赋予整合后的企业独特的结构优势，它肯定会抹平任何利润波动(这暗示着一个高质量的再保险企业以预期收益率而非利润平稳地销售保单)。特别是与其他上市的独立再保险公司不同，一般再保险公司再也不用担心不喜欢利润波动的投资者的惩罚，只能销售那些有收益的保单，即使其中包含一些利润波动较大的保单。

巴菲特接着解释了通用再保险公司的能力，即扩大伯克希尔在全球范围内分销保险产品的能力，以及它在核保方面给伯克希尔带来的技术能力。令人惊讶的是，在这种情况下，巴菲特的投资只是部分依赖于对方的财务数据，他的收购决策是基于业务的合理性。

这句话意味着巴菲特愿意为通用再保险公司支付大笔保费。还有一点需要注意。巴菲特和芒格从来不相信任何战略协同，认为专注是企业成功的必要条件，1+1不会等于2，也不会大于2。但在这种情况下，他们认为通用再保险公司的业务和伯克希尔现有的业务可以形成有效的补充。这一方面是因为当时的投资环境，优质的股票价格非常高，巴菲特有大量现金可以投入，但这也说明了巴菲特对保险行业的偏爱。

在一般再保险公司和政府雇员保险公司的案例中，巴菲特非常重视管理。我在“依赖管理层”中标记的两个“特殊依赖”之一是政府雇员保险公司。这说明在巴菲特看来，保险行业并不是机器行业中有优势的企业，管理层的执行力和企业文化很重要。

四。关于科技公司

巴菲特一生都在回避科技公司。近年来，他投资了IBM和苹果公司。苹果的投资结果尚不明朗。这里我主要讲讲IBM的案例。

我先跑题了。登普斯特农具机械制造公司和桑伯恩地图公司命运相同。电泵取代了风车，公司产品在技术进步中被淘汰，这是致命的风险。因此，投资中技术进步快的行业充满了危险，需要长期投资者主动回避。

以IBM的投资为例，巴菲特在2011年上半年买入了IBM的股票。根据伯克希尔当年致股东的信，巴菲特支付的平均价格为每股169.87美元。总体而言，与此相关的股票数量占IBM流通股的5.5%。这里需要注意的是，鉴于IBM股票的巨大规模，巴菲特在购买这种股票时有些像其他投资者，即巴菲特在购买IBM普通股时与公众投资者没有区别。据他在接受《财经论坛》采访时透露，巴菲特和彭个人并不熟悉。所以在这次投资中，巴菲特看这家公司更像一个普通投资者。

在巴菲特估值逻辑的20个案例中，这是唯一一个巴菲特无法对企业管理层施加影响的案例。

不难找到巴菲特收购IBM的理由。虽然在20世纪90年代初，当IBM在科技行业的剧变中被抛到风口浪尖时，巴菲特的黄金搭档芒格曾将其视为“毁灭股东财富”的典范，但经过十余年的转型，IBM已经在IT技术服务领域确立了无可争议的领先地位，并通过股价上涨、持续分红和业绩增长驱动的股份回购，为股东持续贡献稳定的回报。

数字说明了一切。IBM前高管张烈胜在其新书《IBM:蓝色基因的百年智慧》中列举了一系列数据:一方面，IBM不断上升的利润水平自然可以带动股价上涨，其毛利率从1992年的39%以下一直到2010年的46%。过去五年每股收益翻了一番，预计未来四年仍将每年增长18%。过去五年，IBM每年产生的自由现金流都是100%。另一方面，截至2010年，IBM已经连续15年提高季度分红水平，连续7年分红达到两位数增长；此外，自1995年以来，IBM在股票回购上花费了超过1000亿美元，以增加股东所持股份的价值。仅在2010年，IBM就花费了154亿美元用于股票回购。

巴菲特过去对科技行业的禁忌风险并没有得到根本改变。例如，诺基亚不久前还是世界上最大的手机制造商。但由于未能迅速抓住触屏智能手机市场的爆发机会，利润和股价大幅下滑，成为资本市场的弃儿。

另一方面，高科技企业的兴衰周期更短:革命性的市场力量可以让企业迅速成为全球品牌，反过来也可以让一个大企业迅速衰落。预测这些变化几乎是不可能的。事实证明，无论是专业投资者还是业余投资者，都因为这个浪费了很多钱。比如LinkedIn、中国人人网等社交网站，上市时受到疯狂追捧，但没过多久就开始一路下跌。人人网在半年内蒸发了60亿美元的市值。比如上市估值100亿美元的团购网站Groupon，实际上并没有盈利。

关于IBM的失败，有很多有趣的分析。IBM的研究人员开发了R系统，但没有进一步开发数据库，于是甲骨文兴起。PC上的决策失误让苹果崛起；就操作系统而言，微软的竞争对手是IBM培养的。近年来，智慧地球、智慧城市、大数据、云计算、人工智能等各个领域。先后被IBM抢先进入，但最后都是含泪遗憾的看着各个领域成长起来的大公司崛起。

这一切或许可以从一个流传甚广的关于IBM的笑话中窥见一斑。一个关于IBM企业文化的典型故事:“两个食人族去IBM上班，老板说:“公司里绝对不允许你吃人，否则我马上开除你！' .三个月后，大家都相安无事了。突然有一天，老板把两个食人族叫到办公室，骂他们:“我不让你们吃人，我也不让你们吃。你明天不用来上班了！“两个食人族收拾行李离开了IBM。临出门的时候，一个忍不住骂另一个:“跟你说了多少次不要吃工作的人，我们三月份天天吃一个部门经理，什么事都没有。昨天你吃了清洁剂，他们立马就找到你了！'

IBM的内部制度已经僵化得可怕，也正是因为其僵化的制度，僵化的执行力，过时的经营理念，IBM每次都强行把伟大的战略做成先锋炮灰，每次都起个大早，赶个晚集。

那么巴菲特投资IBM失败的原因是什么呢？科技的快速和不可预测的发展阻止了企业建造护城河吗？还是大企业病害死了IBM？还是因为巴菲特投资不慎，没有对其产生重大影响，导致自己的企业管理能力没能及时阻止IBM的倒下？你可以考虑一下。

动词 （verb的缩写）巴菲特与企业管理

巴菲特曾经有一句名言:我是一个好的投资者，因为我是一个企业家。我是一个优秀的企业家，因为我是一个投资人。在我看来，这绝对是大实话。

表中我们看到“改善经营管理”中有六个“是”，除了其中三个是“野蛮人”来拆公司，三个是企业在经营危机中作为救火队员介入，但我认为远非如此。

以收购通用再保险公司为例。在巴菲特投资之前，伯克希尔本身就有大规模的保险业务，并且已经拥有政府雇员保险公司等一些保险公司。此外，巴菲特还认识通用再保险公司的老板。这种丰富的经验和资源，让他对这个企业的理解比大多数分析师都要好。即使面对一般再保险公司的管理层，他的相关知识依然光芒四射。故事是这样的，当巴菲特第一次和管理团队开会讨论收购公司的时候，他说:“我会完全放手。你们经营自己的生意。我不会干涉。”但当他接着开始谈论政府雇员保险公司并引用一些数据时，整个团队都大吃一惊！时任首席核保官的泰德·蒙特罗斯(Ted montrose)惊呼(只说了几个字)“天哪！这叫彻底放下！”从这个角度来说，巴菲特虽然没有直接参与公司的运营，但是他对自己投资的公司非常清楚。

如果这个案例不足以说明情况的话，让我们来看看巴菲特在北伯灵顿公司被收购后对该公司的采访:“你只需要按照你过去的方式去做。我或奥马哈的任何人都不会卷入劳工问题、采购问题、机车购买问题或任何其他类似问题。这主要是因为——我们收购这家公司是因为它管理良好。如果我们不得不为北伯灵顿公司引入管理层，那么我们两个都有麻烦了。”

在北伯灵顿的一次采访中，巴菲特继续说道:“我们正在寻找那些管理者对自己的业务充满热情的公司。这才是真正的区别。我的意思是，对某件事充满热情的人会带来日常工作和决策之外的特别的东西。除非我认为你对这个企业有很高的热情，否则我今天真的不会在这里。我的意思是，在企业的日常运作中，官僚主义渗透其中，这是一个不可思议的问题。这在美国行不通。激情是成功的重要因素。你会经常在家族企业中发现这个元素，但在专业管理的企业中，发现的概率就没那么大了。但我确信这种激情存在于北伯灵顿公司。

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事实上，在巴菲特的投资生涯中，他一直非常重视管理。巴菲特的专业知识不仅限于那些相关概念。他还建立了一个人脉网络——都是足智多谋的人，包括许多首席执行官。比如，在媒体行业，在帮助他寻找和评估投资机会方面，与凯瑟琳·格雷厄姆和斯坦·李普西这样的人保持如此密切的关系，肯定会让巴菲特受益匪浅。在他的投资决策中，对管理层的信任始终起着关键作用，但在他投资生涯的中期阶段，他不仅开始关注管理层的可信度和任性，还关心他们合理配置大量资金的能力。比如，在某些案例中(比如与凯瑟琳·格雷厄姆在《华盛顿邮报》项目上的合作)，巴菲特就如何谨慎地进行收购和资本支出给出了一些指导性意见。

我们来看看巴菲特最喜欢的公司是什么样的。可口可乐、美国运通、西施糖果、盖柯保险等。我们说这些企业没有独特的先天经济资源。任俊杰先生的《透过迷雾:我对巴菲特投资和管理思想的看法》有如下描述:

第一句话:平凡的事业创造不平凡的成就。

所谓普通业务，是指伯克希尔旗下的这些未上市公司，大部分属于巴菲特的“普通商品事务”。

工业”，最多只是“强势的一般商品业务”，远非“市场专营业务”或“弱势专营业务”。然而，正是这些平凡的事业，伯克希尔创造了非凡的业绩:从1965年到2014年的近50年间，每股收益的年复合增长率达到20%以上。

第二句话:非凡的业绩来自非凡的管理者。

既然事业平凡而普通，那么优秀的业绩必然来自优秀的管理者。有多棒？用巴菲特自己的话说，这些人都是“艺术大师”。

第三句话:非凡的管理者创造非凡的管理边界。

这句话怎么理解？我们来听听巴菲特本人是怎么说的！“随着我们业务的不断增长，我会被问到，我一个人能同时应付多少名经理并向我汇报。我的回答很简单:如果他是个酸柠檬，那我就算只管一个人，也太多了；如果我的下属像我们已经拥有的经理一样，对我来说这个数字就没有限制了。”(1995年的信)

内布拉斯加家具超市、布法罗新闻、快乐糖果、科比吸尘器、斯科特菲茨、黑尔斯博格、吉列等等，这些伯克希尔公司中，哪家拥有天然稀缺的经济资源？

我详细分析了效率模型，因为现在股票市场上有一种不恰当的观点。资源稀缺的企业总经理还是值得投资的，一般的企业就算管理再优秀也难以承受。事实上，第一，优秀的管理者可以创造伟大的企业，可以建造坚固的护城河，这种价值强于先天属性。第二，资源稀缺的企业即使成功了，也不是伟大的类型。

巴菲特对管理的重视反映了他自己在企业管理方面的专长。就是因为管理层做了他想做的事，所以“大家都没有烦恼。”

巴菲特绝对是一个优秀的企业家！

不及物动词多样化投资

1.做一个机会投资者，而不是风格投资者。

巴菲特的投资并不局限于便宜的股票或资本收益率高的企业，也不局限于某个特定的方面(如成长性)或深度价值。事实上，巴菲特的投资生涯处于一个不断进化的过程中——原因一部分是市场机会的驱动，一部分是巴菲特自身的勤奋，一部分是他所管理的资产的资源属性和局限性。同时，一些投资标准贯穿了他的整个投资生涯，比如诚信和称职的管理团队。其他方面，比如持续增长，公司创造复利的能力或者公司对巨额资金的需求，都是随着时间的推移而进化和改进的结果。这一演变使巴菲特从成功管理一家私人投资合伙企业转变为成功经营世界上最大的投资机构之一！

在今天的投资行业，很多投资者把自己的投资策略定义为一种形式，比如“价值”、“成长”或者“事件驱动”。巴菲特超越了战略的定义；他不仅按照净资产法选择标的，或者只投资优质企业或者优先股。相反，他将自己的投资策略与市场情况和个人投资计划有机匹配。

投资者不应逆市推某种投资风格；相反，他们应该培养适合不同市场环境的不同投资风格的专业技能。机会出现时，他们能及时抓住；同时，在没有看到机会的时候，不要降低自己的投资标准。

好的投资机会必须等待。巴菲特的20个投资案例中，除了3家保险公司，其他都是被低估或者在合理价位介入，其中4家卷入了经营危机，这是一种智慧。机会掉出来了，也是耐心等待的结果。

2.量化是定性的服务，定性需要量化验证。

在评价企业质量时，巴菲特对质量的定义既有定量的内容，也有定性的内涵。在量化方面，他逐渐关注具有以下数据特征的企业:持续增长；二手有形资金高收益。巴菲特的核心标准是由可以理解的结构性因素驱动的非常稳定的5%的增长率。他不仅仅关注极高的增长率或极具吸引力的估值。无疑，这是那些有品牌产品的公司的决策依据。

当巴菲特1987年投资可口可乐时，不断增长的全球消费帮助该公司在前10年中的9年实现了收入和营业利润的增长。同样，他在1976年收购的西施糖果公司也是如此。他公布的财务数据显示，该公司不断增长的店内收入使其在5年内实现了5年的收入增长和4年的利润增长。甚至当巴菲特以便宜的价格(相对于利润)收购一家公司时，他也经常看到这种持续的增长。比如巴菲特收购后的那段时间，《华盛顿邮报》10年营收增长，8年营业利润增长。在巴菲特投资生涯中期的几乎所有这些案例中，巴菲特投资的公司都能够持续产生高于20%的税后二手有形资本回报率。投资可持续增长、二手有形资本收益率高的公司，意味着巴菲特实际上投资了一些复利发生器——一些有长期持续增长记录的可靠公司。

《水牛城晚报》是巴菲特定性洞察力推动的另一项投资。巴菲特购买这个企业，主要不是基于它过去的利润(这会让这个估值显得过高)，而是基于他对这个企业最终会是什么样的深刻理解:一个利润率更高、回报率更高、粘性收入强、定价能力可观的企业。他对此很熟悉，部分原因是他在媒体的经历，他的精神导师凯瑟琳·格雷厄姆在《华盛顿邮报》的经历，以及汤姆·墨菲在大都会广播公司的经历。短短几年，这笔投资就印证了巴菲特对其定性洞察力的信任，因为在他收购后的几年里，公司利润增长了10倍以上！

但是，很难明确找到竞争优势。有时候，你可以清楚地区分和理解一个实际的竞争优势，但是你必须有持续的历史财务表现或者某种数据来证明这个优势。否则，盲目寻找竞争优势会误导你去寻找没有实际意义的护城河。比如曾经被广泛争论的例子，黑莓曾经有自己的护城河:订阅模式和自己的服务器。虽然有一部分是真的，但是从财务表现的角度来看，基本无所谓，因为这家企业在2011年到2014年间收入缩水了80%以上，利润变成了负数！所以，依靠数字和客观数据，寻找相关的确凿证据，才是判断一个企业是否具有真正的结构优势的更可靠的方法——不能只依靠理论方法。

确定当期利润非常重要，它让投资者对企业的价值几何有一个大概的了解；知道企业的资本收益率同样重要——如果企业的资本收益率不能显著高于资本成本，那么它就不能从事复利效益的经营。

然而，企业的真正价值是其未来利润的总和。投资者计算的当前利润值是80美元、82美元还是79美元并不重要。如果企业未来五年的利润是700美元或者15美元或者3000美元，那就是决策问题！

同样，虽然较高的资本回报率是创造复利的前提，但如果一个公司的未来前景不确定，那么只有较高的资本回报率显然是不够的。举个例子，一个企业用了50%的资本收益率，但是收入和利润零增长，它的高资本收益率效益不大(与收益率低但增长可观的企业相比)，因为它不能把收入再投资到企业中，从而实现进一步发展。

所以，我相当确信，与其花80%的研究时间去精确计算企业去年的当期利润几何，或者精确计算其资本回报率，你还不如花更多的时间去寻找利润稳定增长的企业，去寻找支持为什么会这样的高质量数据。永远不要落入精确和错误的陷阱！

这是我一直投资的两件事。①企业所有可靠可信的信息，尤其是关键信息。②企业的护城河，即经营活动中收入和利润的连续性以及未来的发展。

企业的竞争优势需要通过对客观数据的分析来获得，而不是想当然。重要的是，核心思想必须有客观数据支持。

我不喜欢用具体的数据来预测企业的利润和分红，只是因为我觉得一方面很难，更重要的是对我的投资没有帮助。

3.临终遗言

巴菲特的长期投资生涯并没有定义在某种投资形式或投资策略上。从1957年最初的投资合伙制到今天，他的投资方式明显在进化和完善。

这些决策是在特定的历史背景和机遇下做出的。我们不能真的复制巴菲特，但我们可以学习他的投资智慧。站在巨人的肩膀上，我们可以走得更远。

就我个人而言，作为a股的小散户，最重要的是寻找具有结构优势的企业，即企业创造复利的能力，以合理的价格买入。同时，牢记最佳的投资类型取决于市场情况，并识别市场变化的迹象并做出相应的调整，从而识别出最有希望的机会。

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巴菲特投资思想大全集，巴菲特投资理念的解读

这是一个全民炒股的时代，每个散户都梦想过一夜暴富的生活。股市承载了太多的野心。它就像一个舞台，每天都在上演喜剧和悲剧。如何在股市立足，如何多赚少亏，是一个值得思考的问题。股神巴菲特是历史上最成功的证券投资大师，他的投资经验或许可以作为广大投资者的参考。因此，我们为您总结了巴菲特的十大投资理念，希望对您有所帮助。一、寻找优秀的公司巴菲特的第一个投资原则是“寻找优秀的公司”。这个原理是基于这样一个常识:一个经营良好、管理者可以信任的公司，其内在价值一定会出现在股价中。所以投资人的任务就是做好自己的“功课”，从无数种可能中找出那些真正优秀的公司和优秀的管理者。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、高分红的企业，最大限度地避免股价波动，保证投资保值增值。而总想通过配股、增发等方式榨取投资者血汗的企业，都被拒之门外。二、少即是多巴菲特的第二个投资原则是“少即是多”。他的理由也是基于一个常识:买的股票越多，就越有可能买一些自己一无所知的企业。通常情况下，对一个企业了解的越多，了解的越深，你的风险就越低，利润就越好。他认为投资者应该像马克？就像吐温建议的那样，把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后仔细观察。巴菲特采取集中投资的策略，重仓持有少量股票。三、对大概率事件下大赌注巴菲特的第三个原则是“对大概率事件下大赌注”。也就是说，当你坚信自己有很大机会的时候，唯一正确的做法就是大举投资。这也是基于一个常识:当一件事情成功的可能性很大的时候，投入越多，回报越大。大多数价值投资者本质上都是保守的。但巴菲特不是。他在股市的620亿美元投资集中在45只股票上。他的投资策略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中，排名前10的股票占总投资的90%。第四，要有耐心。巴菲特的第四个原则是“要有耐心”，意思是:在没有好的投资标的之前，不要频繁换手。他有一句话，4年以下的投资都是愚蠢的投资，因为一个企业的价值通常不会在这么短的时间内完全体现出来，你能赚的那点小钱通常都被银行和税收瓜分了。有人做过统计，巴菲特投资每只股票都不少于8年。巴菲特经常引用传奇棒球击球手泰德·威廉姆斯的话:“要成为一名优秀的击球手，你必须有一个好的击球手。”如果没有好的投资对象，那么他宁愿持有现金。根据晨星公司的统计，伯克希尔·哈撒韦公司的投资比例中，现金占18%以上，而大多数基金公司只有4%的现金。五、不要担心短期的价格波动巴菲特的第五个原则是“不要担心短期的价格波动”。他的理论是:企业既然有内在价值，就一定会表现出来，问题只是时间。世界上没有人能预测什么时候会有什么样的股价。事实上，巴菲特从来不相信所谓的预测。他唯一相信的，也是我们能把握的，是他对企业的理解。他买股票的前提是假设股市第二天休市或者五年内不会重开。也就是对公司的未来有绝对的信心。价值投资理论认为，一旦看到市场波动，认为有利可图，投资就变成了投机，没有什么比赌博心态更影响投资了。第六，巴菲特投资理念的第一位是记住股市崩盘。也就是说，你要以审慎的策略进行投资，保证你的资金不会损失，你要时刻记住这一点。其次，让自己的资金适度增长。巴菲特的投资对象是具有中等增长潜力的企业，这些企业有望持续增长。投资股市时，给自己设定一个合理的长期平均收益率是成功的根本。巴菲特在这方面做得相当不错，对自己要求不高，只要每年跑赢道琼斯指数5个百分点就行。对于那些想马上变大的人，巴菲特提醒:“如果你是一个投资者，你会考虑你的资产——也就是你的企业会怎么样。如果你是投机者，你主要预测价格会是多少，不关心企业。”同样，一个“企业家”会埋头打造自己的生意，而一个“商人”会更关注生意的价格。对于我们大多数在武汉日日夜夜的人来说，做一个诚实的“企业家”比做一个包装贸易企业的“商人”有更大的成功概率。七。简单，传统，容易。在别人眼里，股市是一个有风险的地方，但在巴菲特看来，股市没有风险。“我非常重视确定性。如果你这样做了，风险因素对你来说就没有任何意义了。股市不是不可预测的，每个人都可以成为理性投资者。”巴菲特也说过:“投资决策可以用六个字来概括，即简单、传统和容易。”从巴菲特的投资构成来看，路桥、煤炭、电力等传统资源垄断企业占了相当大的份额。这类企业一般是外资进入市场并购的首选，其独特的行业优势也能保证收益的顺利。八、永不失败巴菲特说过，投资的原理其实很简单。第一，不要失败；第二，永远记住第一条。因为如果你投资一块钱，你亏了五毛钱，你的钱只剩下一半，除非你获得100%的回报，否则你很难回到起点。九。'一鸟在手胜过百鸟在林.'巴菲特引用古希腊伊索寓言中的这句谚语，再次阐述了他的投资哲学。在他看来，黄金白银才是最实际的，把钱押在高风险公司上只是一厢情愿的发财梦。2000年初，在互联网股票的高峰期，巴菲特没有买。当时大家一致认为他落伍了，但现在回头看，网络泡沫埋葬了一群疯狂的投机者。巴菲特再次展现出稳健的投资大师风范，成为最大赢家。十、不要相信华尔街，不要听信谣言。巴菲特不相信华尔街，不听信谣言。他相信自己投资的每一只股票，一定是自己了如指掌的企业，有很好的行业前景。不熟悉、不可预测的企业，即使被炒作也不动心。他只选择那些在某个行业长期占据主导地位，技术上难以被抄袭，盈利记录良好的企业。至于那些今天不知道明天会怎么样的公司，巴菲特总是像避瘟疫一样避之不及。

巴菲特投资思想的最独到之处，巴菲特投资理念及哲学

市面上有很多关于巴菲特投资理念的书。笔者总结了十个最受a股投资者重视，在实盘中最具指导意义的投资观点，并详细介绍，确保投资者在实战中能够充分运用到a股实盘中。

1.找一家优秀的公司

找优秀的公司就是找好的公司，那么好的标准是什么呢？任何行业的公司都可以分为成长型和成熟型。很明显，巴菲特所谓的优秀公司都是倾向于成熟型的。这类公司已经完成规模扩张阶段，开始稳健经营，讲究诚信和高分红回报，其股价可以避免巨大波动，实现长期增值。但这种优秀公司的定义在a股的适用范围非常小，在a股的上市公司很少听到分红。

公司真正进入稳健发展的成熟阶段，才能有更多的资金用于分红。

能够进入成熟稳健发展阶段的a股上市公司并不多。众所周知，是贵州茅台。这几年家电的成熟稳健发展也造就了几个优秀的公司，比如格力电器、美的集团、老板电器等等。随着中国经济的健康发展，一批优秀的上市公司将逐渐沉淀，整个a股市场也将向成熟的基于上市公司价值的投资市场转型。

这里要特别强调成长型公司，在巴菲特的主流投资理念中并不是这类公司，但也能带来可观的收益。因为还处于发展阶段，会有风险也有很大的机会，比如引入中的重庆啤酒，这就需要投资者辩证的看待这个问题。这涉及到与市场所有参与者的博弈，这也是本书要着重分析的。成熟的上市公司是稳定的，但能带来可观利润的一定是成长型公司。

2.少即是多

在投资人的培训中，投资人最大的投资误区就是“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”。

我一个同学分享说，为了规避风险，他最多的时候持有60多只股票。60多只股票中，有多少是经过充分分析和调查，让你有足够的信心坚定持有的？最严重的问题是，这60多只股票在市场上涨的时候不会同时上涨，但是一旦市场的系统性风险开始下跌，这60多只股票就可能一起下跌，没有办法对冲。

不管什么大行情，当你总结一年的交易结果时，你会发现真正给你带来收益的交易只有一两笔，对于操作周期短的投资者来说可能略多。笔者对学员的要求是1000万元以下的资金最多能操作4只股票，交易员的要求是只能操作1只股票。

原因很简单。当你只有一只股票可以操作的时候，你会花足够的精力去研究它的各方面信息，然后确定它是否有操作价值。当你对一家上市公司非常了解的时候，再去买卖它的股票，你的信心就完全不一样了。

3.高风险和高概率事件

投资是一个既需要能力又需要勇气的决定，不仅要有判断是否有投资机会的能力，更要有看到机会就大胆出手的勇气。在牛皮市、震荡市减仓很正常，但如果市场系统风险已经解除，遇到板块联动的行业龙头就要加仓。环境差的时候机会不多，看到就一定要出重招。

a股做空做多的特点，让投资者在牛市到来后很容易知道，熊市很难改变轻仓的操作模式。在确认牛市的要素后，我们必须大胆加仓甚至满仓。过了漫长的几年，机会终于来了，一定要果断出击。

这不仅体现在对市场机会的识别上，也体现在对看好的公司配置较大的仓位上。巴菲特的投资组合有45只股票，但前10只股票占总仓位的90%。

4.要耐心

巴菲特有句话，所有不到4年的投资都是愚蠢的投资。他认为市场上好的投资机会并不多，尤其是好公司的形成不是一朝一夕可以实现的。

很多投资者都明白价值投资就是长期投资，但是有一个很大的误区。首先，交易真的需要耐心。今天买，明天要涨停，是一厢情愿。如果你抱着这种心态交易，你只会一次又一次的犯你的交易错误。我们做过实验。交易频率降低，成功率会大幅上升。最重要的是，投资者不会像日内交易时那样浮躁。

5.不要担心短期的价格波动

巴菲特永远不会预测股价何时上涨。他坚信，一个企业既然有内在价值，就一定会体现出来。只是时间的问题，所以上上下下时间过短是不明智的，也是不必要的。

当然，并不是所有有投资价值的上市公司都会有很好的炒作机会。在操作上，可能要放弃没有投资价值但有很好炒作机会的上市公司。

对于这种情况要放弃，也要综合来看。只要能被技术分析的交易系统控制，还是会操作的。但是一旦脱离了技术分析的交易体系，就必须坚决抛弃。

6.稳中求胜。

要记住“股灾”的惨痛教训，最重要的是尽量避免陷入“股灾”的漩涡，因为前期可能会慢慢积累一定的利润，但踩一次地雷，前期的长期积累就会化为乌有。

虽然更多的风险会让投资者在市场上畏首畏尾，但要清楚的是，证券市场不是赌场，它帮助我们实现稳定的盈利，而不是一夜暴富。

巴菲特的投资策略对牛熊不是很敏感。一方面，大资金管理难，换仓换股难。另一方面，他的投资策略是更长期的发展而不是一两年的趋势。另外，他配置的投资组合有能力应对不同环境下市场的走势，所以巴菲特可以减少对牛熊的敞口，而我们不能。

7.简单、传统且容易

巴菲特认为股市是无风险的:“我非常重视确定性。如果你这样做了，风险因素对你就没有任何意义了。股市不是不可预测的，每个人都可以是理性投资者。

“当我们的心不随着股价的波动而波动，就意味着我们离市场的基本面结构越来越近，离实现快乐炒股和稳定盈利不远了。但是很多投资者在这个市场中陷入了一个追求完美的误区，总想在最低点买入，在最高点卖出，但现实是不可能的，投资者往往会对这种不可能的事情感到焦虑和沮丧。

当对交易的要求降低后，我们才能真正感受到市场的简单和轻松。对于巴菲特在江《交易的秘密》中所倡导的传统的辩证观，我们甚至要求投资者选择符合社会发展需要、处于成长期、公司实力强的上市公司，往往更具爆发力。

8.保住本金。

巴菲特曾说过，他的投资哲学有三个核心原则:第一是保住本金，第二是保住本金，第三是记住前两条。

市场上很多投资模式都主张小亏大赚。原则上没有问题，但实际操作导致小亏更多，小亏最终导致大亏。因为前期连续小亏，造成账户资金大量回笼，投资者心态发生了变化。最初的模型没有问题，但在经历几次小的损失后，投资者将被诱导开始修改他们的策略。但修改后的策略往往更急功近利，导致大亏。

解决这个问题的方法是消除小亏损，争取大利润。虽然听起来不可能，但这是我们对交易者的标准要求。在10次交易的前9次中，他们没有赚多少钱，但也没有亏损。在第10次交易中，他们大赚了一笔。这是在不增加账户盈利压力的情况下，保证交易者安心的一种方式。

9.一鸟在手胜过百鸟在林

2000年网络股暴涨的时候，巴菲特没有买，因为他相信这是投机者恶意炒作的泡沫，总有一天会破灭。当时很多人怀疑巴菲特的投资理念，但最后，事实证明巴菲特是对的。

巴菲特不参与网络股的炒作没有问题，因为他看不懂。他只经营自己能理解的传统行业。有些投资者沾沾自喜，那么我比巴菲特强吗？我在中国互联网股票市场上收获颇丰。

和巴菲特不同的是，他可以坚持不参与任何他看不懂的事情，但是我们什么都想参与。做对了，就是技术好，做错了，就是市场的错。

无论是翻倍的网络股，还是抗跌的传统股，只要能形成自己的交易模式，持之以恒，都是王道。我们经常犯的错误是，我们已经抓到了一只好鸟，但是看到百鸟森林，就把手里的鸟放掉，然后再抓一只更好的。我们不知道我们在寻找更好的鸟时放生的那只可能已经变成了凤凰。

10.不要迷信华尔街，也不要听信股评。

有了之前投资模式的铺垫，“不相信华尔街，不听股评”应该不难理解。只要找到自己的投资模式，操作好自己了如指掌的股票，就不需要再去趟浑水，让自己的眼睛着迷。

作为一个在证券市场传道授业解惑的人，最开心的就是学生告诉笔者，他不再需要老师提醒风险，推荐股票了。当你能屏蔽掉身边任何人给你的投资建议，你的交易模式就成熟了，你只需要一点点改进就能成为巴菲特。在证券市场上，巴菲特逐渐成为一个代名词，不是为了管理多少钱，拥有多少财富，而是为了能够在这个市场上真正找到一条属于自己的路，不再害怕牛熊，能够从容应对市场上的各种流血事件。

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投资故事

巴菲特投资理念，巴菲特的7条投资理念

巴菲特的第一个投资原则是“寻找优秀的公司”。这个原理是基于这样一个常识:一个经营良好、管理者可以信任的公司，其内在价值一定会出现在股价中。所以投资人的任务就是做好自己的“功课”，从无数种可能中找出那些真正优秀的公司和优秀的管理者。

巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、高分红的企业，最大限度地避免股价波动，保证投资保值增值。而总想通过配股、增发等方式榨取投资者血汗的企业，都被拒之门外。

2.少即是多。

巴菲特的第二个投资原则是“少即是多”。他的理由也是基于一个常识:买的股票越多，就越有可能买一些自己一无所知的企业。通常情况下，对一个企业了解的越多，了解的越深，你的风险就越低，利润就越好。他认为，投资者应该像马克·吐温建议的那样，把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后仔细观察。巴菲特采取集中投资的策略，重仓持有少量股票。

3.在高概率事件上下大赌注。

巴菲特的第三个原则是“在大概率事件上下大赌注”。也就是说，当你坚信自己有很大机会的时候，唯一正确的做法就是大举投资。这也是基于一个常识:当一件事情成功的可能性很大的时候，投入越多，回报越大。大多数价值投资者天生保守。但巴菲特不是。他在股市的620亿美元投资集中在45只股票上。他的投资策略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中，排名前10的股票占总投资的90%。

巴菲特的第四个原则是“要有耐心”，意思是:在没有好的投资标的之前，不要频繁换手。他有一句话，4年以下的投资都是愚蠢的投资，因为一个企业的价值通常不会在这么短的时间内完全体现出来，你能赚的那点小钱通常都被银行和税收瓜分了。有人做过统计，巴菲特投资每只股票都不少于8年。巴菲特经常引用传奇棒球击球手泰德·威廉姆斯(Ted Williams)的话:要成为一名优秀的击球手，你必须有一个好的击球手。如果没有好的投资对象，那么他宁愿持有现金。根据晨星公司的统计，伯克希尔·哈撒韦公司的投资比例中，现金占18%以上，而大多数基金公司只有4%的现金。

巴菲特的第五个原则是“不要担心短期的价格波动”。他的理论是:企业既然有内在价值，就一定会表现出来，问题只是时间。世界上没有人能预测什么时候会有什么样的股价。事实上，巴菲特从来不相信所谓的预测。他唯一相信的，也是我们能把握的，是他对企业的理解。

他买股票的前提是假设股市第二天休市或者五年内不会重开。也就是对公司的未来有绝对的信心。价值投资理论认为，一旦看到市场波动，认为有利可图，投资就变成了投机，没有什么比赌博心态更影响投资了。

巴菲特投资理念的第一条就是:记住股灾。也就是说，你要以审慎的策略进行投资，保证你的资金不会损失，你要时刻记住这一点。其次，让自己的资金适度增长。巴菲特的投资对象是具有中等增长潜力的企业，这些企业有望持续增长。投资股市时，给自己设定一个合理的长期平均收益率是成功的根本。巴菲特在这方面做得相当不错。他对自己要求不高，只要每年跑赢道琼斯指数5个百分点就行。

对于那些想马上变大的人，巴菲特提醒:“如果你是一个投资者，你会考虑你的资产——也就是你的企业会怎么样。如果你是投机者，你主要预测价格会是多少，不关心企业。”同样，一个“企业家”会埋头打造自己的生意，而一个“商人”会更关注生意的价格。对于我们大多数人来说，做一个诚实的“企业家”比做一个包装买卖企业的“商人”有更大的成功概率。

在别人眼里，股市是一个有风险的地方，但在巴菲特看来，股市没有风险。“我非常重视确定性。如果你这样做了，风险因素对你来说就没有任何意义了。股市不是不可预测的，每个人都可以成为理性投资者。”

(谈股市的风险，为什么在巴菲特看来股市没有风险？因为罗伯特·清崎之前说过:投资没有风险，风险在于无知。投资者首先要投资自己的头脑。)

巴菲特也说过:“投资决策可以用六个字来概括，即简单、传统和容易。”从巴菲特的投资构成来看，路桥、煤炭、电力等传统资源垄断企业占了相当大的份额。这类企业一般是外资进入市场并购的首选，其独特的行业优势也能保证收益的顺利。

8.永不失败。

巴菲特的投资原则其实很简单。第一，不要失败；第二，永远记住第一条。因为如果你投资一块钱，你亏了五毛钱，你的钱只剩下一半，除非你获得100%的回报，否则你很难回到起点。

9.“一鸟在手胜过百鸟在林”

巴菲特引用古希腊伊索寓言中的这句谚语，再次阐述了他的投资哲学。在他看来，黄金白银才是最实际的，把钱押在高风险公司上只是一厢情愿的发财梦。2000年初，在互联网股票的高峰期，巴菲特没有买。当时大家一致认为他落伍了，但现在回头看，网络泡沫埋葬了一群疯狂的投机者。巴菲特再次展现出稳健的投资大师风范，成为最大赢家。

10.不要相信华尔街，不要听信谣言。

巴菲特不迷信华尔街，不听信谣言。他相信自己投资的每一只股票，一定是自己了如指掌的企业，有很好的行业前景。不熟悉、不可预测的企业，即使被炒作也不动心。他只选择那些在某个行业长期占据主导地位，技术上难以被抄袭，盈利记录良好的企业。至于那些今天不知道明天会怎么样的公司，巴菲特总是像避瘟疫一样避之不及。

巴菲特投资理财的名言，巴菲特对理财的三句话

1.你一生能积累多少财富，不取决于你能赚多少钱，而取决于你如何投资理财。找个人比找别人好。你应该知道钱是为你工作的，不是为你。

2.那些最好的交易，在开始的时候，几乎总是告诉你不要从数字上买。

3.我们之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是找到我们能够跨越的一英尺障碍，而不是拥有飞越七英尺的能力。

4.别人害怕的时候我贪婪，别人贪婪的时候我害怕。

5.如果你不想拥有一只股票十年，那么就不要考虑拥有它十分钟。

6.拥有一只股票并期望它第二天早上上涨是愚蠢的。

7.永远不要问理发师你是否需要理发。

8.很多所谓的专家和大师都很自大。当你被他们的吹嘘愚弄的时候，就是他们中饱私囊的时候。

9.投资不是智商160的人能打败智商130的人的游戏。

10.像上帝一样，市场帮助那些自助的人，但不像上帝，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。

11.即使美联储主席艾伦·格林斯潘偷偷告诉我他未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何行动。

12.我只做我完全理解的事情。

13.不同的人理解不同的行业。最重要的是知道自己了解哪些行业，什么时候你的投资决策刚好落在自己的能力圈里。

14.很多事情都可以做的有利可图。但是，你必须坚持只做那些你能力范围内的事情。我们无论如何也打不过泰森。

15.对于你的能力圈来说，最重要的不是你能力圈的范围，而是你如何确定你能力圈的边界。如果你知道自己能力圈的边界在哪里，你会比那些不知道边界在哪里的人富裕很多，尽管他们的能力圈比你大五倍。

16.没有任何情况会驱使我做出能力圈范围之外的投资决策。

7.我是一个非常现实的人，我知道我能做什么，我喜欢我的工作。也许成为职业棒球大联盟的明星很棒，但是不现实。

18.对于大多数投资人来说，重要的不是他知道什么，而是他们是否真的知道自己不知道的。

19.一定要在你的理解范围内投资。

20.如果在我们的自信范围内找不到我们需要的东西，我们就不会扩大范围。我们就等着。

21.投资一定要理性。看不懂就不要做。

22.我们的工作是专注于我们所知道的，这非常非常重要。

23.开始存钱，早点投资，这是一个值得培养的好习惯。

24.我从十一岁开始做基金配资的工作，一直做到现在。

25.你可以从预言中了解到很多关于先知的信息，但对未来却不太了解。

26.我有内部记分牌。如果我做了别人不喜欢，但我觉得很好的事，我会很开心。如果别人夸我做的事，而我不满意，我会不高兴。

27.如果市场总是有效的，我只会成为街上提着铁罐的流浪汉。

28.投资一个人们相信市场有效性的市场，就像和一个被告知看牌没好处的人打桥牌。

29.现在的金融课程可能只能帮你做世俗的事情。

30.没有公式可以计算出内在价值。你必须了解这个企业。

31.你不必等到企业见底了才买它的股票。所选企业的股价低于你认为它值的价值，企业要由诚实有能力的人来经营。但是，如果你能以低于当前价值的价格购买一个企业的股份，你对它的管理有信心，你购买一批与该企业类似的股份，那么你赚钱指日可待。

32.今天的投资者没有从昨天的增长中获利。

3.伯克希尔就像商业世界中的大都会美术馆。我们更喜欢收集当代最伟大的企业。

34.真正理解养育你的文化的特点和复杂性是非常困难的，更不用说其他文化了。不管怎样，我们的大部分股东都用美元付账。

35.你在和市场上很多愚蠢的人打交道；这就像一个巨大的赌场，除了你，每个人都在狂饮。如果你一直喝百事可乐，你可能会中彩票。

36.在中国，我们不需要太多人用与股市密切相关的不必要的工具去赌博，也不需要太鼓励这些券商这么做。我们需要的是能够根据一个公司的愿景进行相应投资的投资人和顾问。我们需要的是一个聪明的投资基金本金，而不是一个利用杠杆收购获利的股市赌徒。市场上那种需要高度智能才能操作的；支持社会运作的倾向在某种程度上被疯狂和令人兴奋的赌场运作扼杀了，而不是增强了，这些赌场运作在同一个舞台上，使用同样的语言，享受同样的劳动力的服务。

37.如果我选择保险公司或者造纸公司，我会把自己放在想象中，想象自己刚刚继承了那家公司，它将是我们家永远拥有的唯一财产。

38.我要用它做什么？我应该考虑什么？我应该担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的客户？我会出去和顾客交谈。从谈话中，我会发现这个特定企业与其他企业相比的优势和劣势。

39.如果你已经做到了这一点，你对企业的了解可能会比企业的管理层更深刻。

40.如果你在生活中偶然有了一个关于商业的好点子，你是幸运的。基本上，可口可乐是世界上最好的大公司。它以极其适中的价格出售。它广受欢迎——在每个国家，它的消费量几乎每年都在增加。没有其他产品像它一样。

41.如果你给我1000亿美元，换来可口可乐的世界领先地位，我就把钱还给你，对你说，‘这不行’。

42.如果发生核战争，请忽略这一事件。

43.生意不景气的时候，我们就造谣说我们的糖果有壮阳的作用，很有效。但是谣言是谎言，而糖果不是。

44.退潮了才知道谁一直在裸泳。

45.我们不必屠杀飞龙，只要避开它们就可以做得很好。

46.习惯的链条总是很轻，在它断裂之前很难察觉。

47.如果你基本上是从别人那里学习知识，你不需要有太多自己的新想法，你只需要把你所学的最好的知识运用起来。

48.我从来不打算在买股票的第二天赚钱。我买股票的时候，总是假设交易所明天就要休市，然后五年后重新开盘复牌。

49.不要投资任何一个傻子都能做的生意，因为总有一天所有的傻子都会去做。

50.如果一开始就成功了，就不要另辟蹊径了。

51.希望你不要认为你所拥有的股票只是一张价格每天都在变化的纸，一旦某个经济或政治事件让你紧张，它就会成为你抛售的候选对象。相反，我希望你能把自己想象成一个企业的所有者之一，你愿意无限期地投资这个企业，就像你和你的家庭其他成员合伙拥有的农场或公寓一样。

52.通过定期投资指数基金，那些外行投资者可以获得比大多数专业投资大师更多的业绩！

53.我们的目标是让我们的持股合伙人的利润来自于企业，而不是其他共有人的愚蠢行为。

54.有了我的想法和你的钱，我们会做得很好。

55.想在股市搞波段操作，是上帝做的事，不是人做的事。

56.1919年，可口可乐公司上市，价格约为40美元。一年后，股价下跌50%，仅19美元。然后就是装瓶问题，糖涨价等等。若干年后，大萧条、第二次世界大战、核军备竞赛等等。又发生了，总有这样那样的不利事件。但是，如果你当初40块钱买了一股，然后你继续把分红投进去，那么现在，原来40块钱的可口可乐股份变成了500万。这个事实是压倒性的。如果你正确看待商业模式，你会赚很多钱。

57.一个优秀的企业可以预测未来可能发生的事情，但不一定知道什么时候会发生。重点需要放在“什么”上，而不是“什么时候”。如果“是什么”的判断是正确的，就不用担心“什么时候”。

58.你要寻找的出路就是想出一个好的方法，然后持之以恒，尽最大努力，直到梦想变成现实。然而在华尔街，每五分钟就有人互相竞价，人们就在你眼皮底下买卖。很难不为所动。

59.华尔街靠不断交易赚钱，你靠不买不卖赚钱。这个房间里的每个人每天都互相交易你的股票。最后大家都破产了，钱都进了经纪公司的口袋。相反，如果你像普通企业一样，原地踏步50年，最后，你赚了大钱，你的经纪公司也要破产。

60.当一个辉煌的管理阶层遭遇一个没落的夕阳产业时，往往是后者占据上风。

61.最终，所谓“扭亏为盈”企业的成功案例寥寥无几。与其把时间和精力花在买便宜的烂企业上，不如投资一些价格公道的优质企业。

62.投资者一定要记住，你的投资业绩不像奥运跳水比赛那样分等级，难度高低并不重要。你正确投资一个简单易懂、具有持续竞争力的企业所得到的回报，可以说是堪比你苦心分析一个变量不变、复杂难懂的企业。

63.最近几年，我的投资重点转移了。我们不想以最便宜的价格买最差的家具，我们想以合理的价格买最好的家具。

64.当一些大企业出现暂时的危机或者股市下跌，有盈利的交易价格时，应该毫不犹豫地买入其股票。

65.经验表明，现在能创造高盈余的企业做生意的方式，通常与5年前甚至10年前没有太大区别。

66.我们不会因为想让企业的利润数字提高一个百分点就结束一个相对不赚钱的业务，但同时我们也觉得，仅仅因为公司很赚钱就无条件支持一个完全没有希望的投资是不合适的。亚当·斯密肯定不同意我的第一种意见，而卡尔·马克思会反对我的第二种意见，而采用中庸之道是唯一能让我心安的方法。

67.只会数到十的马是好马，但不是大数学家。同样是能合理使用资金的纺织公司，是伟大的纺织公司，但不是伟大的企业。

68.我对整体经济一窍不通，汇率和利率根本无法预测。好在我在做分析和选择投资标的的时候一点都不在意。

69.利率就像投资的引力。

70.决定出售公司持有的麦当劳股票是一个严重的错误。总之，如果我经常在股市开盘的时候偷偷去看电影，你去年应该赚的更多。

71.当一群旅鼠不同意的时候，他们和华尔街那些自私的个人主义者没什么区别。

72.股票预测专家的唯一价值就是让算命先生好看。

73.只要一想到第二天早上会有25亿男人需要刮胡子，我就能每晚安然入睡。(谈对吉列剃须刀控股的看法)

74.当经理们在考虑会计原则时，他们必须牢记林肯总统常说的一句谚语:“如果一只狗连尾巴都数了，那它总共有几条腿？答案还是四条腿，因为不管你把尾巴当腿不当腿，尾巴永远是尾巴！”这句话提醒管理者，即使会计师愿意帮你证明尾巴是一条腿，你也不会多收获一条腿。'

我们从未想过预测股市的未来走势。

76.短期股市预测是毒药。应该把它们放在最安全的地方，远离孩子和在股市里表现得像孩子一样的投资者。

77.人们习惯把每天在股市里进进出出的投机者称为投资者，就像大家都把一夜情不断的loverboy当成浪漫的情人一样。

78.所谓特许经营业务，是指那些可以轻易提价的企业，只需要投入更多的资金，就可以提高自己的销量和市场份额。

79.一些企业有高耸的护城河，由凶猛的鳄鱼、海盗和鲨鱼守卫。这才是你应该投资的企业。

80.我们应该关注将会发生什么，而不是什么时候。

81.对我来说，投资既是一项运动，也是一种娱乐。

82.伟大企业的定义是这样的:25年或30年后仍能保持其伟大企业地位的企业。

83.我们的投资还是集中在少数几只股票上，概念很简单:真正伟大的投资理念往往可以用简单的一句话来概括。我们喜欢一个具有可持续竞争优势，由一群全心全意为股东服务的有能力的人管理的企业。当我们找到具有这些特征的企业，并且我们能以合理的价格收购它们时，我们几乎不可能出错。

“真正伟大的投资理念往往可以用简单的一句话来概括！”

84.如果有人相信空头市场要来了，卖掉了手里的好投资，那么他会发现，通常卖出股票之后，所谓的空头市场马上就变成了多头市场，于是他又错过了机会。

85.我们欢迎市场的下跌，因为这使我们能够以新的惊人的低价找到更多的股票。

86.承受不起股价下跌50%的人不应该买股票。

87.当人们忘记了“二加二等于四”这个最基本的常识时，就该抛售走人了。

88.如果我们有坚定的长期投资预期，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非它能给我们以更便宜的价格增持股票的机会。

89.我从来没有自我怀疑过。我从来没有气馁过。

90.每一笔投资，都要有超过净资产10%的勇气和信心。

91.如果你缺乏自信，内疚和恐惧会导致你的投资惨败。缺乏自信的投资者容易紧张，经常在股价下跌时抛售股票。但是，这种行为近乎疯狂，就像你刚刚花10万美元买了一套房子，然后马上告诉经纪人，只要有人出价8万美元就可以卖掉。

92.我之所以能取得今天的投资成就，靠的是自己的自律和别人的愚蠢。

93.我是一个现实主义者。我喜欢我现在做的事情，我一直相信它。作为一个彻底的现实主义者，我只对现实感兴趣，从不抱有任何幻想，尤其是对自己。

94.在生活中，我不是最受欢迎的人，但也不是最讨厌的人。我不属于任何一种人。

95.吸引我从事证券工作的原因之一是，它能让你过上自己想要的生活。你不必为了成功而打扮。

96.这些数字是我以后要拥有的财富。虽然我现在没有这么多，但总有一天会赚到的。

97.我不会用我赚的钱来衡量我人生的价值。别人可能会做，我肯定不会。

98.金钱，在某种程度上，有时可以让你的处境有利，但不能改变你的健康，也不能让别人爱你。

99.我不会从巨额消费中获得任何快乐。享受本身并不是我渴望财富的根本原因。对我来说，钱只是一个证明，一个我喜欢的游戏的记分牌。

00.大家都觉得粮票会让人越来越弱，会导致贫穷的循环。然而，他们不知道他们自己也是食品券的发行人，整天跑来跑去，试图为他们的孩子留下一吨的钱。

巴菲特的人生财富课，巴菲特想要一辈子成功

1998年，巴菲特在佛罗里达大学的演讲是巴菲特一生中最经典的一次演讲。段永平极力推荐这份演讲稿的内容，并声称看了十遍。今天我提炼整理了巴菲特经典演讲中对投资小白有用的部分，与大家分享！喜欢，收藏，多看几遍！

第一，不要做安全边际之外的事情。1998年，一家由包括两名诺贝尔奖得主在内的6位顶级投资人组建的顶级投资公司濒临破产。巴菲特说，为了赚更多的钱，为了赚那些对他们来说根本不重要的钱，他们投入了他们非常重要的钱，投入了所有他们真正需要的钱。这不傻，是什么？绝对蠢！为了得到对你不重要的东西，你愿意拿对你很重要的东西去冒险。你怎么能这样做？

巴菲特说:假设你给我一把枪，不管里面有1000个弹夹还是100万个弹夹，但只要只有一个弹夹里有子弹。如果你问我:这枪能对准我太阳穴多少，然后我就扣动扳机？我会告诉你:不会！我不要钱。

如果年初有100万，按照年投资回报率15%计算，可以赚15万。就算杠杆翻倍成功率99%，减去成本也能多赚10万。但是就算成功了，到年底115万和125万差别大吗？但是，如果清算失败，到年底拥有115万的百万富翁和身无分文的穷光蛋还是有很大区别的。

美国经济学家亨利·考夫曼有这样一句名言:“破产的人有两种，一种什么都不知道，一种什么都知道。”希望大家能以此为戒！

第二，只投资我能理解的业务，巴菲特说。我喜欢我能理解的企业，比如可口可乐。从能不能看懂的角度，用这个筛选，90%的公司都被筛选掉了。虽然很多东西我不懂；但是我知道很多。有些事情，既然知道自己不懂，不懂就不要投资。

因为军工的很多信息是不公开的，不仅胡歌自己看不懂，很多基金经理也看不懂。所以我从来不买军事基金。因为消费，医疗，科技是非常确定的黄金长期轨道，我也能理解，胡歌，我比较喜欢消费，医药，纳斯达克。

第三，留在自己的能力范围内。巴菲特认为，每个人都有自己的能力圈。重要的不是你的能力圈有多大，而是呆在里面。数据显示，90%的司机认为自己的驾驶水平在平均水平以上。在市场上，70%的投资者都在亏损，但他们中的大多数认为自己的每一次操作都是聪明的，或者至少是正确的。即使手术结果不好，我也觉得只是我运气不好，或者是一个失误。同时，很多人在几次成功的择时操作后，沾沾自喜，盲目自信。殊不知，其实我只是运气好而已！

其实时机很难！甚至像刘艳春和张坤这样的顶级基金经理也基本上放弃了选择时机。当然，我觉得我在计时方面的能力远不如他们，一个好的计时已经远远超出了我的能力圈；所以我自己也基本放弃了择时，而是提升了基金经理的能力和长期业绩，更加注重长期收益！

以上是我根据巴菲特的演讲对投资小白的建议。建议大家喜欢，收藏，反复体验！另外，我们还有一个资金交流群。想入群交流请问微信官方账号:胡哥说财富的月光宝盒！

延伸阅读

直指4000点，我的全天候精选基金！作为一个15岁的市民，谈谈如何判断一只基金是否值得买！作为一个15岁的市民，告诉我基金什么时候卖的好？最佳基金经理名单已经出炉！消费，基金经理最佳榜单！

巴菲特的名言警句40句，巴菲特十句最经典名言

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来源:沃伦·巴菲特的预言

作者:卡罗尔·卢米斯

1.我是踢踏舞上班的，所以每次听到有人这么说，我都替她担心:我要工作十年了，因为我不太喜欢这份工作，然后我就要走了。听起来像是要保持童贞，等到老了再享受。这不是个好主意。

2.我会一直工作到死，大概五年左右，我给了董事会一个通灵板，可以保持联系。

3.促成今天成就的动力很简单，和智商无关。我相信你们听到都很高兴——最重要的是理性。我一直把智商和天赋当做引擎，但引擎的输出是由理性决定的。

4.给你一点建议:选择你最欣赏的人，然后用笔写下你欣赏对方的理由，但不要写自己，然后写下你最讨厌的人，写下你最讨厌对方的理由。

5.不要怀疑自己。这里的每个人都绝对有能力做我做的任何事情，而且比我强得多。但是你们有些人将来会有所成就，有些人不会。不这样做的原因是你怀疑自己，而不是这个世界禁止你成功。

6.一个好的名声需要一生的时间去建立，但是只需要五分钟就可以毁掉。

7.我的工作与创新无关。其实我只做两件事。一个是我喜欢的配资，一个是激励一群不因为缺钱而锁仓的人，让他们快乐的工作，让他们早上六点就能心甘情愿的起床工作。

8.机构的精简让我们可以把时间花在管理业务上，而不是互相管理。

9.最合适的遗产量，足以让孩子觉得可以为所欲为，但不能游手好闲。

10.股神如何进行投资判断？我们就是这样阅读材料的。

11.投资这一行有一个好处。你不需要很多交易就能成功。

12.你要等到3差0好的时候再出手。

13.这是我们投资理念的基石:永远不要指望在高点卖出。当你买入的价格足够低时，即使你卖出的价格很普通，你也能大赚一笔。

14.真正的投资者是欢迎价格波动的，因为股市波动剧烈，代表一个好的企业，它的股价会时不时被低估。

15.在高通胀时代，在所有蹩脚的投资选择中，股票可能是最好的，只要你买的时候价格足够低。

16.购买资产的最佳时机可能是最难赚钱的时候。

17.投资没有好球，只有挥棒的好球。

18.我一整天都在看书。我的意思是，我们投资了中国石油天然气集团公司5亿美元，我的作用只是看年报。

19.除非你能独立思考，否则你永远做不好投资。事实上，你不会因为别人的赞同而对或错:你是对的，是因为你有正确的事实和推论，这才是最终的关键。

20.投资的关键是推断具体公司的竞争优势，更重要的是这种优势能持续多久。

21.投资者的典型行为是将眼前所见投射到未来。他们有一个很难改变的习惯:爱看后视镜，不看前面的挡风玻璃。

22.想要在股市中有所收获的投资者，最好学会应对非理性行为——投资者需要非理性的解药，而在我看来，量化就是解药。

23.成功的投资需要偶尔的无为。

24.如果牛顿不是因为投资赔钱而陷入困境，他可能已经开始研究并发现了运动第四定律。整体来看，投资者的回报率会随着运动次数的增加而降低。

25.记住未来的收益率总会受到当前股价的影响，所以你一定要想好你的钱在当前的股市能买到什么。

26.预测输家比赢家更容易。

27.投资者需要避开热门股票，不要预测股市。

28.最大的错误不是做错了，而是没做错过了一个好机会。

29.一定要避开在开曼群岛做生意的人。

30.我不在乎别人知不知道，更重要的是我自己知道。

31.你应该投资一个连傻子都能管理好的企业，因为总有一天这样的傻子必然会出现。

32.潮退了才知道谁在裸奔。

33.贪婪和恐惧在投票的那一刻起着重要的作用，但它们不会在股票的重压下留下印记。

34.捐赠财产并不会让我损失最昂贵的资产。我最宝贵的资产是时间。

35.除了健康，我最珍惜的财富是成为一个有趣、多彩和友好的朋友。

36.我们绝不会要求一个击球率40%的棒球运动员改变挥杆姿势。

37.不管是谁赌了很多钱和别人打高尔夫，最理想的情况是我找到老虎伍兹。

38.如果你不知道自己的极限，你就真的没有那个能力。

39.当你打高尔夫球时，你总是一杆进洞。有什么意义？

巴菲特的投资书籍，巴菲特的书籍聪明的投资者

文|庞瑞峰编辑|臧博最近两年，国内炒了几年的股票，似乎越来越多的人开始写书写观点了。最近才在书店看到几本书，有一部分写了书，开始私募了。刚开始的时候我很认真的看这种书，后来连看的兴趣都没有了，因为整体质量不高。与其看这些书，不如看那些经过时间检验的投资经典。探寻巴菲特的投资思想说起证券投资书籍，最容易想到的就是本杰明·格拉哈姆的《证券分析》。格氏是价值投资的鼻祖。这本书在投资界备受推崇，被称为“投资者的圣经”。要真正理解这本书，你需要非常扎实的金融知识。美国的会计制度不同于中国的会计制度，美国早期的会计处理也不同于现在的会计处理。作为格氏最杰出的弟子，巴菲特最喜欢的其实是格氏的另一本书《聪明的投资者》。证券分析是针对专业投资者的，而这本书是针对普通投资者的。正所谓，这本基于方法论的书其实更有影响力。巴菲特曾说过，在他丰富的书籍中，有四本书是他特别珍惜的，而且都是出版了很久的。排名前两位的是亚当·斯密的《国富论》(1776年第一版)和格雷厄姆的《聪明的投资者》。这本书在1949年出版后不久，当时还很年轻的巴菲特读了之后大为折服，决定申请哥伦比亚商学院的MBA，拜在格氏门下。事实上，巴先生当时申请了哈佛商学院的MBA，但没有被录取。哈佛也错过了历史上最杰出的投资大师。从功利的角度来说，哈佛没什么好损失的。毕竟小巴成为敌人后，并没有给哥大捐多少钱。大部分的钱都捐给了比尔和梅林达盖茨基金会。当然，巴菲特也高度赞扬了证券分析。他有一本1940年版的《证券分析》，已经读了四遍。格林家族的另一位杰出弟子沃尔特·施洛斯也是一位投资大师。他是巴菲特的哥哥。《证券分析》出版后不久，他公司的一个合伙人推荐了这本书，对他说:“读读这本书，当你知道了里面的一切，你就不用再看别的书了。”后来，施洛斯参加了格雷厄姆的高级证券分析课程，成为格氏最早的弟子之一。在施洛斯漫长的投资生涯中，他曾无数次反复阅读证券分析。与他的老师不同，巴菲特没有写书的习惯。如果你想了解巴菲特最初的投资思想，最好的阅读材料是他写给伯克希尔股东的信，信中他的投资理念、选股思路、公司治理、管理评价、投资组合、会计处理等。得到了很好的讨论。早期，当巴菲特经营他的投资合伙企业时，他也给投资者写信。这些信也值得一读。巴菲特致股东信的节选已经在国内外出版。我也看过这个节选，感觉有点像读金庸小说的精华。再生动也不如直接看全豹。我到处找巴菲特写给股东的信，常见的方式是去伯克希尔官网。缺点是那里没有所有股东的来信。前年，我惊喜地发现《伯克希尔·哈撒韦致股东的信》开始在亚马逊上卖了，厚厚的黄色皮，朴实无华，很有新意。沉下心来读这些历年写给股东的信，是一件很辛苦的事，远不如叫朋友去参加一年一度的巴菲特股东大会来得轻松和美好。当钱钟书因为《围城》的走红而声名鹊起的时候，他已经厌倦了来访者。据说他曾经抱怨:如果你吃了一个鸡蛋后感觉很好，为什么你需要知道下这个蛋的母鸡？但现在，估计每年去奥马哈朝圣，去见这只“下金蛋的母鸡”的人，比认真看他写给股东的信的人多得多。除了股东信，巴菲特其实还有一篇短文，格雷厄姆-多德都市的超级投资者。这是巴菲特在哥伦比亚商学院发表的著名演讲，纪念《证券分析》出版50周年。这篇演讲驳斥了市场效率理论，用众多著名价值投资者(其中不乏格雷厄姆的弟子或信徒)的真实业绩证明了价值投资的有效性。直到今天，这篇文章仍然是很多商学院证券分析课程的必读。老巴菲特不愿意写书，但是关于他的投资理念和策略的书很多，其中不乏高质量的书。我觉得最好的书是《巴菲特之路》。作者罗伯特·哈格斯特朗是一流的财经作家，以解释巴菲特和芒格的观点而闻名。翻译家杨天南留学海外，私下培养业内人士。专业的翻译很到位，不像很多金融书籍的翻译，往往错误百出。读传记也是一种选择。这方面最好的是1999年版的巴菲特传记:一个美国资本家的成长，作者是罗杰·洛温斯坦。他是华尔街日报的资深记者，也是美国顶级财经作家。他的书几乎都是经典之作，比如《当天才失败了》和《华尔街的末日》，都是美国各大商学院的必读参考书。巴菲特的另一本传记更广为人知，即2008年出版的《滚雪球》，作者是前摩根士丹利分析师爱丽丝·施罗德。两本书的主要区别在于，罗杰的书出版时间更早，没有经过巴菲特授权，主要基于公开资料。而爱丽丝则得到了巴菲特的独家授权，与巴菲特有过多次深入交流，拿到了很多第一手独家资料。总之，老巴菲特对她完全开放。书出版后，两人闹翻了。爱丽丝在原著中透露，巴菲特年轻时在恋爱中非常失意，他看着别人谈恋爱。他的第一任妻子苏珊有一个男朋友。巴菲特一直耐心等待苏珊和前男友分手，然后曲线救国，先摆脱公公，最后娶了苏珊。他们的婚后生活很平静，但很难说很和谐。爱丽丝可能说的是实话，但是说出来，老巴菲特脸上肯定挂不住。从理解巴菲特的投资思想和心路历程来看，罗杰的书虽然写得更早，但显然更胜一筹。不仅文笔流畅，对巴菲特投资成长的描述也很准确。《滚雪球》啰嗦。它喜欢纠结细节，有点只看到树不见森林的感觉。所以，罗杰的书我看了好几遍，而爱丽丝的书只有一遍。当然，如果你想了解更多巴菲特的私生活，雪球可能是更好的选择。从费希尔到凯恩斯，并不是每个人都钦佩格雷厄姆。例如，巴菲特的亲密战友查理·孟格对格雷厄姆持保留态度。但巴菲特和芒格都佩服一个人，那就是菲利普·费舍尔。早期巴菲特称自己的投资系统为“85%格雷厄姆+15%费舍尔”，但后来他承认自己很可能是“50%格雷厄姆+50%费舍尔”。格雷厄姆教他以低于公司内在价值的价格买入股票，注意安全边际。薛飞让他意识到，从中长期投资的角度来看，以合理的价格买入优秀的公司，可能会比以便宜的价格买入普通公司获得更高的利润。费舍尔也是一名作家。他的第一本书《如何选择成长股》，早已被奉为投资经典，被无数人研读。格氏的书侧重于数量和财务方面，希望以5美分或更低的价格买到价值1元的东西。薛飞的书更强调本质，通过各种渠道研究企业本质，长期持有优秀企业。费的大师地位毋庸置疑，但或许考虑到是给非专业投资者看的，这本书的写法就比较啰嗦了。他还写过另外两本投资专著，但影响力都不如《如何选择成长股》。菲利普的儿子肯尼斯·费舍尔(Kenneth Fisher)也是一位知名的基金经理。还出版过《超级强势股》等多部投资专著，长期为《福布斯》杂志撰写专栏。他是一个比他父亲更好的作家。从资金管理规模来看，儿子远超父亲。除了格雷厄姆和费希尔，约翰·梅纳德·凯恩斯其实对巴菲特影响很大，比如集中投资的思想。也许凯恩斯作为宏观经济学家的名声太高了，很多人忽略了他其实是一个投资大师。1928年至1945年管理英国剑桥大学切斯特基金，年化收益率13.1%，远超市场同行。凯恩斯一生著述甚多，除了宏观巨著《就业、利息和货币通论》之外，在财政税收方面也有涉猎。但凯恩斯对股票投资只是零星的论述，没有系统的专著。或许他认为，与能影响几亿人的宏观经济政策相比，股票投资是一条“小道”。在巴菲特之后，年轻一代最著名的价值投资大师是塞思·卡拉曼。几年前，有人问巴菲特接班人的问题，他给出了三个候选人，第一个是卡拉曼。他是总部位于波士顿的著名对冲基金公司“Baupost”的总裁，绰号“小巴菲特”，基金管理规模超过300亿美元。他确实有点像巴菲特。比如巴菲特被称为“奥马哈的甲骨文”，而其他人则称卡拉曼为“波士顿的甲骨文”。论资排辈，巴菲特大概相当于卡拉曼的叔叔。虽然卡拉曼毕业于哈佛商学院，但他深受两位著名的价值投资前辈迈克尔·普里斯和马克斯·海涅的影响。两人都曾直接或间接受格雷厄姆教导，因此可以视为与巴菲特同代人。从哈佛毕业后，卡拉曼加入了以这两位价值投资大牛为首的基金Mutual Shares，得到了第一手的培训。后来，卡拉曼觉得真正让他受益的不是哈佛商学院，而是普锐斯和海涅。卡拉曼也写书，但只写了一本书，叫《安全边际》。从书名就可以看出他是一个深度价值投资者。这本书出版于1995年。随着卡拉曼越来越受欢迎，安全边际在洛阳也变得昂贵。然而，他既没有出版更新版本，也没有再版。因此，如果你想买原版，你只能在易贝或亚马逊这样的网站上购买二手书。在巅峰时期，这本书的售价超过每本2000美元，目前它在亚马逊上的售价仍然超过1500美元。(作者是私募基金从业者)

巴菲特的投资价值理念，巴菲特价值投资理念的精髓

1.找一个优秀的公司。巴菲特的第一个投资原则是“寻找优秀的公司”。这个原理是基于这样一个常识:一个经营良好、管理者可以信任的公司，其内在价值一定会出现在股价中。所以投资人的任务就是做好自己的“功课”，从无数种可能中找出那些真正优秀的公司和优秀的管理者。

2.少即是多。巴菲特的第二个投资原则是“少即是多”。他的理由也是基于一个常识:买的股票越多，就越有可能买一些自己一无所知的企业。通常情况下，对一个企业了解的越多，了解的越深，你的风险就越低，利润就越好。他认为，投资者应该像马克·吐温建议的那样，把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后仔细观察。巴菲特采取集中投资的策略，重仓持有少量股票。

3.在高概率事件上下大赌注。巴菲特的第三个原则是“在大概率事件上下大赌注”。也就是说，当你坚信自己有很大机会的时候，唯一正确的做法就是大举投资。这也是基于一个常识:当一件事情成功的可能性很大的时候，投入越多，回报越大。大多数价值投资者天生保守。但巴菲特不是。他在股市的620亿美元投资集中在45只股票上。他的投资策略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中，排名前10的股票占总投资的90%。

4.耐心点。巴菲特的第四个原则是“要有耐心”，意思是:在没有好的投资标的之前，不要频繁换手。他有一句话，4年以下的投资都是愚蠢的投资，因为一个企业的价值通常不会在这么短的时间内完全体现出来，你能赚的那点小钱通常都被银行和税收瓜分了。有人做过统计，巴菲特投资每只股票都不少于8年。巴菲特经常引用传奇棒球击球手泰德·威廉姆斯的话:要成为一个好的击球手，你必须有一个好的击球手。'如果没有好的投资对象，那么他宁愿持有现金。根据晨星公司的统计，伯克希尔·哈撒韦公司的投资比例中，现金占18%以上，而大多数基金公司只有4%的现金。

5.不要担心短期的价格波动。巴菲特的第五个原则是“不要担心短期的价格波动”。他的理论是:企业既然有内在价值，就一定会表现出来，问题只是时间。世界上没有人能预测什么时候会有什么样的股价。事实上，巴菲特从来不相信所谓的预测。他唯一相信的，也是我们能把握的，是他对企业的理解。

6.稳中求胜。巴菲特投资理念的第一条就是:记住股灾。也就是说，你要以审慎的策略进行投资，保证你的资金不会损失，你要时刻记住这一点。其次，让自己的资金适度增长。巴菲特的投资对象是具有中等增长潜力的企业，这些企业有望持续增长。投资股市时，给自己设定一个合理的长期平均收益率是成功的根本。巴菲特在这方面做得相当不错，对自己要求不高，只要每年跑赢道琼斯指数5个百分点就行。

对于那些想一下子变大的人，巴菲特提醒:“如果你是投资者，你会考虑你的资产——也就是你的企业会怎么样。如果你是投机者，你主要预测价格会是多少，不关心企业。”同样，一个“企业家”会埋头打造自己的生意，而一个“商人”会更关注生意的价格。对于我们大多数在武汉日日夜夜的人来说，做一个诚实的“企业家”比做一个包装贸易企业的“商人”有更大的成功概率。

7.简单，传统，容易。在别人眼里，股市是一个有风险的地方，但在巴菲特看来，股市没有风险。“我非常重视确定性。如果你这样做了，风险因素对你来说就没有任何意义了。股市不是不可预测的，每个人都可以成为理性投资者。”

8.永不失败。巴菲特的投资原则其实很简单。第一，不要失败；第二，永远记住第一条。因为如果你投资一块钱，你亏了五毛钱，你的钱只剩下一半，除非你获得100%的回报，否则你很难回到起点。

9.“一鸟在手胜过百鸟在林”。巴菲特引用古希腊伊索寓言中的这句谚语，再次阐述了他的投资哲学。在他看来，黄金白银才是最实际的，把钱押在高风险公司上只是一厢情愿的发财梦。2000年初，在互联网股票的高峰期，巴菲特没有买。当时大家一致认为他落伍了，但现在回头看，网络泡沫埋葬了一群疯狂的投机者。巴菲特再次展现出稳健的投资大师风范，成为最大赢家。

10.不要相信华尔街，不要听信谣言。巴菲特不相信华尔街，不听信谣言。他相信自己投资的每一只股票，一定是自己了如指掌的企业，有很好的行业前景。不熟悉、不可预测的企业，即使被炒作也不动心。他只选择那些在某个行业长期占据主导地位，技术上难以被抄袭，盈利记录良好的企业。至于那些今天不知道明天会怎么样的公司，巴菲特总是像避瘟疫一样避之不及。

巴菲特经典投资案例及分析二百字，巴菲特投资案例集pdf下载

本杰明·格拉哈姆是巴菲特最重要的老师之一。他的三个投资理念是:买股票就是买公司的一小部分，市场先生，安全边际。这三个理念构建了格雷厄姆式的价值投资体系，并深深影响了巴菲特的早期投资。

投资美国运通，巴菲特早期投资生涯的经典案例就是运用这一理念进行投资。

美国运通公司的背景

巴菲特在1964年进行了这项投资。那时候他34岁，刚刚开始自己的投资合伙企业，7年左右。总的来说，这是一个刚刚起步的企业，但他还没有完全站稳脚跟。毫不夸张地说，他是一个襁褓中的帝国。

美国运通的交易应该是巴菲特早期投资生涯的一个重大案例。

当然要简单介绍一下美国运通。现在我们都熟悉这家公司，它是世界上最大的信用卡管理公司之一。当然，更官方的说法是叫综合金融服务公司。但是，美国运通一开始并不做信用卡。它成立于1850年，最初的业务其实是快递。而且是三家邮政快递公司合并，业务快捷可靠，所以受到大家的欢迎。

后来美国运通发明了一种叫旅行支票的东西——因为当时美国还没有全国性的银行，资金的转移是个问题，旅行支票很好的解决了这个问题。后来，这种产品非常受欢迎，美国运通成为世界上最大和最重要的旅游服务和金融服务企业。

1955年，美国运通为客户提供了约125亿美元的旅行支票，占总市场份额的75%。20世纪60年代，情况发生了变化。

这个故事与一个名叫安东尼·德·安杰利斯组合的人有关。

这个人是当时著名的商品交易商。准确地说，他从事豆油生意。当时他的一部分豆油产品存放在新泽西州的一个仓库里，由美国运通的一个小子公司管理，在美国运通庞大的金融帝国里，这是微不足道的。这家公司负责出具仓单——证明油箱里还剩多少油，然后出具正式文件。商人可以拿着这个单据去交易豆油。当然，他们也可以做一件事，就是用大豆油找银行抵押。如果你去抵押，那么美国运通的这家子公司就成为贷款的担保人，这是这家公司的业务。

结果，这个安杰利斯组合有了一个坏主意。他发现，其实没有人对豆油的量监控很严格，他可以利用这一点从银行贷到很多钱。

于是，他自己去仓库，把油从一个油罐引到另一个油罐，让自己拥有的豆油迅速翻了几倍。之后，他开始往油罐里倒海水，只在上面放一层很浅的油，把检查员能摸到的部分装满油，从而使他的资产翻了几十倍。

到1963年9月，安杰利斯组合发现了一个巨大的机会。当时苏联的向日葵歉收，有传言说要改用豆油，于是安杰利斯组合决定垄断大豆市场，逼迫苏联从他那里高价购买大豆。结果他彻底玩完，在期货市场买了12亿斤豆油期货。这个数字似乎高于当时全球豆油的实际总量...

结果美国政府当时似乎还没准备好批准和苏联的交易，于是市场一落千丈，几亿美元瞬间蒸发。安吉的骗局也一下子被揭穿了。最后因为他已经破产，人们只能把气撒在他的担保人美国运通的子公司身上，要求美国运通赔偿1.5亿美元。结果市场一听到这个消息，美国运通的股价立马暴跌。

更巧合的是，两天后，1963年11月22日星期五，约翰·肯尼迪总统在达拉斯遇刺身亡。整个国家都处于震惊和悲痛之中，市场当然暴跌。

如果你之前听过巴菲特的一句话，“别人怕我贪”，这是定义这句话的经典时刻。

“别人害怕我的贪婪”

当时巴菲特发现美国运通的股价跌了一大半，但如果按照格雷厄姆的三大原则，我们实际上面对的是这样一种情况:

第一，“市场先生”现在明显处于恐慌状态，那么它此刻给出的价格是否低于公司的实际价值？

第二，只要美国运通不彻底破产，价格减半超过一半应该算是不错的“安全边际”。

第三，买股票就是买公司的一部分。也就是说，所有的问题归结为一个问题:豆油丑闻对美国运通的影响有多大，其业务能否恢复？

带着这个疑问，巴菲特开始亲自带团队做研究。其实他很清楚，美国运通本质上卖的是“信用”二字，所以如果因为这个丑闻，人们不再相信美国运通，那么这家公司的未来将会非常危险。

巴菲特开始参观奥马哈的餐馆和一系列使用美国运通信用卡和旅行支票的地方。他还要求团队采访旅行支票用户、银行柜员、银行员工、各种其他餐馆、酒店和信用卡用户，并询问他们对美国运通的感受以及与竞争对手相比的表现。

后来他收集了几十厘米高的文件，做出了一个判断——普通客户对美国运通还是有好感的，华尔街关注的丑闻并没有波及大众。

所以在1964年初，巴菲特开始购买美国运通的股票，到6月底，他已经投资了300万美元。之后一路投资。到1966年，巴菲特在美国运通的头寸已经达到1300万美元——这1300万美元是什么概念？这是当时他们整个合伙企业净资产值的40%，占整个美国运通公司的5%。

换句话说，巴菲特把40%的投资放在这样一只股票上，绝对是重仓，把很大一部分鸡蛋放在一个篮子里。

当然，这项投资也给巴菲特带来了巨大的回报。

美国运通赔偿银行6000万美元，这一丑闻的影响逐渐消散。后来美国运通的业务非常顺利，股价一路飙升。当他的仓位超过他利润的一倍时，巴菲特开始慢慢减持。最终，美国运通成为他早期投资生涯中最重要的一场战役——毕竟，对于一个襁褓中的帝国来说，获得绝对回报、扩大资产基础、让自己越来越稳固是非常重要的。

巴菲特与段永平

我们可以在这个案例中看到格雷厄姆思想的经典应用。当然，更有意思的是，我们可以做这样一个对比——段永平的故事。在一次采访中，他谈到了自己是如何投资通用电气，也就是GE的。采访摘录如下:

“那段时间给我印象最深的一本书是通用电气最后一任CEO韦尔奇写的自传。在那本书里，我看到了企业文化对建设一个好公司的强大作用，也对GE强大的企业文化印象深刻。后来看了韦尔奇的《赢》，更了解了他们是如何建立企业文化的。

从那以后，我花了很多时间去了解和思考GE，想知道为什么GE是一个百年老店，为什么GE的董事会总能选出一个好的CEO，为什么世界500强中有170多位CEO出自GE，等等。我当时其实关注了GE的股票，觉得当时GE的股价不便宜，就不再关心它的股价了。

自2008年9月雷曼兄弟倒闭以来，金融危机的影响越来越大，整个市场紧张不安。到了11月份，看到整个市场的恐慌情绪越来越严重，我当时就想，这大概就是巴菲特说的人的“恐惧”来了，也就是轮到我贪婪了。

起初，我没有一个具体的目标。我只是觉得市场上到处都是便宜货，但我不知道哪一个是安全的。似乎每个公司都有大问题，每个公司都可能倒闭。我当时想的最多的就是如何调动手中所有的资源来抓住千载难逢的机会。

到2月份，通用电气已经分解了10块。当时雷曼、AIG、花旗等众多与次贷相关的公司已经破产或濒临破产，关于ge的负面新闻也越来越多。华尔街的许多人都说通用电气会成为下一个雷曼。

我知道GE以前好的时候，每股可以有两元多的利润。即使以后接近了，危机过后又怎么可能有每股一元半以上的利润呢？那就做个估计吧。反正应该是20多块钱的股票。于是，当葛达到10元左右的时候，我就开始买了一些，但还没拿定主意。

直到有一天，GE跌到9元左右，我看到了当时的CEO杰夫·伊梅尔特的一篇演讲。忘了原话是怎么说的了。大致意思是他认为葛形象受损，都是他的错。GE将在未来几年调整业务结构，使财务公司在整个公司中的比例降低到30%以下。他还重申了通用电气整体上是安全和健康的等等。

在当时所有有问题的公司中，我好像只看到GE承认错误，检讨对策。这大概就是企业文化不一样的地方吧。通用电气是一家庞大的公司，我试图了解通用电气有哪些业务，也试图分析其所有商业模式的优势和劣势，但很难找到答案。我可以看到一些非常好的模式，但也有一些不太好的模式。

最后，让我下定决心下重手的决定性因素是我对GE企业文化的理解。我认为金融危机不会摧毁通用电气强大的企业文化。GE的问题只是过去的一些战略失误造成的，可以及时纠正。伟大的公司错误往往是千载难逢的投资机会。

很容易理解未来。有一段时间，我几乎每天都在忙着收购GE，不断地想办法调动资源。从9块左右买了6块，然后前期买了10块。好像是12块或者13块之后买了一些(后来其他股票转了一些钱)。

回过头来看，我去年买的股票中，葛的涨幅不是最大的，但却是我卖出最多、获利最多、担心最少的股票。原因只能说是我对GE企业文化的了解最终帮助我做出了一个非常重要的决定。'

两个例子都是价值投资的经典案例，值得反复阅读。

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巴菲特经典语录图片，巴菲特经典语录励志网

01.不要做任何超出安全范围的事情。

01.

假设你递给我一把枪，里面有1000个弹夹，100万个弹夹，只有一个装了子弹。你说，“用枪指着你的太阳穴，扣动扳机。你要多少？”我不会做的。不管你给我多少钱，我都不干。

如果我赢了，我不需要钱；如果我输了，结果不言而喻。我根本不想做这样的事，但在金融领域，人们往往会不假思索地做这样的事。

02.

假设你年初有1亿美元。不加杠杆，可以赚10%。杠杆成功率99%，可以赚20%。年底时，你有1.1亿美元或1.2亿美元。有什么区别吗？没什么区别。

如果你在年底去世，写讣告的人可能有笔误。虽然你有1.2亿，他写了1.1亿。额外的钱有什么用？没用的。对你，对你的家人，对别人都没用。

03.

基本上，我们从来没有借过钱。当然，我们保险公司是有浮动存款的，但我根本没借过钱。我只有一万块的时候不借钱。不借钱不是不一样吗？钱少的时候很乐意投资。我根本不在乎我有一万，十万，还是一百万。除非遇到紧急情况，比如大病，急需用钱。04.

如果你现在有1块钱，还以为以后有2块钱时会比现在幸福，那你可能错了。不要以为赚个10倍、20倍就能解决人生所有问题。这样的想法很容易把你引向沟里。不该借钱的时候借钱，或者急功近利，投机取巧，做不该做的事。以后没地方买后悔药了。

02.能被理解的生意才是好生意。

05.

美国经济学家亨利·考夫曼有这样一句名言:“破产的人有两种，一种什么都不知道，一种什么都知道。”希望大家能以此为戒。

06.

我喜欢我能理解的业务。我用这个筛选，90%的公司都被过滤掉了。有些事情，知道自己不懂就做不了。

07.

我不喜欢简单的生意。做生意容易，会吸引竞争对手。我喜欢和莫特做生意。我希望拥有一座有价值的城堡。守卫城堡的公爵德才兼备，城堡周围有一条宽阔的护城河。

我经常告诉伯克希尔子公司的经理们，要拓宽护城河。把鳄鱼和鲨鱼扔到护城河里，把竞争对手挡在外面。这取决于服务、产品质量、成本，有时还取决于专利或业务地点。这是我正在寻找的那种生意。哪里可以找到这样的生意？我从这些简单的产品中寻找好的业务。

其实很好理解，现在经济形势好，管理层德才兼备。我大概能看到这样的企业十年后会怎么样。有些业务，我看不出十年后会怎么样，我不会买。

甲骨文、莲花、微软这样的公司，不知道十年后他们的护城河会是什么样子。盖茨是我见过的最优秀的商业奇才，微软有着巨大的领先优势，但我真的不知道十年后的微软会是什么样，也无法确切知道十年后微软的竞争对手会是什么样。

不过，我知道十年后口香糖生意会是什么样。互联网再怎么发展，也改变不了我们嚼口香糖的习惯。似乎没有什么能改变我们嚼口香糖的习惯。口香糖的新品种肯定会更多，但是白箭头和黄箭头会消失吗？号码

我想，如果我有10亿美元，我能伤害这家公司吗？给我100亿美元和可口可乐在世界上竞争。我能伤害可口可乐吗？我做不到。这种生意是好生意。

08.

永远知道自己在做什么，这样才能做好投资。我们必须了解业务。我们可以理解一些业务，但不是全部。

09.

不管我们公司是大、小、中、超小，我们只考虑以下几点:我们能了解这家公司的业务吗？我们喜欢这家公司的管理层吗？这家公司的价格便宜吗？

03.买股票就是买公司，下跌的市场就是好机会。

10.

如果你投资的公司不赚钱，你也很难赚钱。

11.

人们买了股票后，第二天早上就盯着股价，看股价决定了自己投资的好与不好。他们很困惑。买股票就是买公司，这是格雷厄姆教给我的最基本的道理。记住，你买的不是股票，而是公司所有权的一部分。只要公司生意好，你买的价格不是高得离谱，你的收入也是一样的。投资股票就是这么简单。

12.

我宁愿看到市场下跌。大跌的时候更容易买到好货，更容易用好钱。投资股票，这是你必须先学会的一个道理。

13.

你想买什么，必须有一个理由。如果你不能给出一个理由，就不要买。

14.

有些人把买股票当成看赛马，所以无所谓。但是如果你是投资，投资就是把钱投入进去，确保你在未来能以合适的回报率拿回来。

15.

我们不去想如何获得超高的收益率，但永远记住，我们永远不会亏钱。

16.

值得买的公司是那些你觉得从数量上来说很贵，不愿意买，但还是想买的公司。

04.把握能力圈，识别好的业务。

17.

一个业务，看一眼看不懂，再看一两个月还是看不懂。要了解一个企业，必须有足够的背景知识，知道自己知道什么，不知道什么。这是关键。这就是我一直说的能力圈。明确自己的能力圈。18.

每个人都有自己的能力圈。重要的不是能力圈有多大，而是留在里面。如果主板上有上千家公司，你的能力圈只覆盖其中的30家，只要你知道是哪30家。19.

只要是好生意，其他都不重要，很容易在合适的时候掉坑。只要是好生意，我不在乎那些大大小小的事情，也不考虑今年或者明年。

好的生意，你可以看到未来会是什么样子，但不知道什么时候。当你看一个企业的时候，你应该专注于它未来会是什么样子，不要太担心什么时候。当你看透你生意的未来时，这并不重要。

20.

对我和我的搭档查理·孟格来说，我们犯的最大错误不是没有做错任何事，而是没有做我们应该做的事。在这些错误中，我们很懂商业，本该有所行动，却不知道发生了什么，于是犹豫不决，无所作为。

21.

我不研究宏观问题。投资最重要的是发现什么是重要的，什么是可知的。如果一件事不重要，不可知，那就别管它。

22.

一般咨询机构的套路是这样的。首先，他们把他们的经济学家拉出来跑两圈，谈一些大的宏观格局，然后从上到下分析。我们认为那些都是废话。

23.

我们在决定是否收购一家公司的时候，从来不会以自己对宏观问题的感受作为依据。我们不看利率或公司利润的预测。看也没用。

05.做时间的朋友，不折腾也能赚钱。

24.

在2008年找到一个好的投资机会，然后一直持有，等待其潜力充分释放。在一个每五分钟就有人来回喊报价的环境里，在一个别人总是把各种报告塞到你面前的环境里，你很难坚持下去。折腾华尔街赚钱，不折腾你赚钱。

25.

如果这里的每个人每天都互相交易自己的投资组合，那么每个人最终都会破产，所有的钱最终都会进中间商的口袋。

换个说法，你们都持有一般公司组成的投资组合，50年不动。最后，你们都会变得富有，而你们的经纪人也会破产。医生就像经纪公司，让你换药的次数越多，赚的钱就越多。

如果他给你开药治好你的病，他只能做一笔交易，一笔交易，然后就没了。如果他能让你相信每天换各种药对身体有好处，对他和卖药的人都有好处，你就亏大了。身体不好，就要赔钱。

26.

远离任何刺激你胡搞的环境。华尔街无疑就是这样的环境。27.

不管买哪家公司，买的时候都不设定价格目标。比如我们30买的，从来没想过40、50、60、100卖。从来没有发生过。我们希望我们收购的公司现在和五年后一样乐观。

28.

思考一家公司的正确方式是，从长远来看，它能赚越来越多的钱吗？如果答案是肯定的，就没必要再问其他问题了。

29.

时间是好生意的朋友，也是坏生意的敌人。如果长期持有一个不好的业务，即使便宜买，最后也只能得到一个不好的利润。如果你长期持有一个好的业务，即使你买的更贵，只要你长期持有，你仍然会获得极好的收益。

06.多种经营的企业数量不应超过6 30家。

如果你不是专业的投资者，不追求通过管理资金实现超额收益的目标，我觉得你应该高度分散投资。

31.

如果你真的能懂业务，你的业务应该不超过6个。如果能找到六个好商家，就足够分散了。不用再撒了，还能赚大钱。

我敢保证，如果你不把钱投在你最喜欢的生意上，而是再做第七个生意，你肯定会掉进沟里。靠第七好点子发财的人少，靠第一好点子发财的人多。32.

如果你问我，如果我把所有的钱投入一家公司，20年不动，我会选择宝洁或者可口可乐。其实宝洁的产品线更多元化，但相比较而言，我觉得可口可乐的确定性要高于宝洁。

P&G可以入选我最乐观公司的前5%。P&G不会被竞争对手打败，但未来二三十年，在P&G和可口可乐之间，我更看好可口可乐的销售增长潜力和定价能力。

33.

我还是比较喜欢产品本身卖得好的生意。这几年麦当劳的促销活动越来越多，越来越依赖促销活动，而不是产品本身卖得好。相比之下，我更喜欢吉列。人们购买苏峰3是因为他们喜欢苏峰3本身，而不是为了得到任何礼物。

每天晚上，想想有一两亿男人的胡子在长。睡觉的时候，男人的胡子一直在长，可以睡得很香。再想想，女人都是两条腿，那就更好了。这个方法比数羊有效多了。想找就找这样的商家。

07.给年轻人的一些建议

34.

习惯的枷锁，刚开始很轻，不易察觉，后来太重，无法摆脱。

35.

如果有人把我关了，但是我可以和他一起赚一个亿，我会断然拒绝，或者说和为了钱结婚有什么区别？不管什么时候，都不能为了钱结婚，尤其是你已经很有钱了。

36.

我有一份我热爱的工作。当我认为挣1000美元是一大笔钱时，我喜欢我的工作。同学们，做自己喜欢的事。如果你总是做自己不喜欢的事情，只是为了让自己的简历更漂亮，那你真的很迷茫。

37.

你的财富自由后，想做什么工作就做什么工作。这样的工作才是理想的工作。

38.

你不觉得这有点像年轻的时候把性生活存起来，留着养老吗？迟早，你们都应该开始做自己真正想做的事情。

39.

我们从不去想过去。我们觉得未来有那么多值得期待的东西，何必为过去而烦恼呢？沉湎于过去是没有用的。人生只能向前看。

40.

一辈子做自己喜欢的事，和喜欢的人交朋友。

巴菲特长期投资名言，巴菲特谈人生最重要投资

段永平说:我知道的不多，但是我知道巴菲特的路很好，我一定能走到罗马！

1998年，巴菲特在佛罗里达大学发表演讲，被称为巴菲特一生中最经典的三次演讲之一。本文精选了一些最能体现巴菲特投资理念和投资方法的语录！

行情

一个

二

我喜欢我能理解的业务。从能不能看懂开始，我用这个来筛选，90%的公司都被筛选掉了。很多东西我不知道，但我知道的就够了。

三

我不喜欢容易的生意，那会吸引竞争对手。我喜欢有护城河的生意。希望拥有一座有价值的城堡，守卫城堡的公爵德才兼备。

挥霍

我经常告诉伯克希尔子公司的经理们，要拓宽护城河。把鳄鱼和鲨鱼扔到护城河里，把竞争对手挡在外面。

五

我想找一个简单的业务，容易理解。目前经济形势不错，管理层德才兼备。我大概能看到他们十年后会是什么样子。有些业务，我看不出十年后会怎么样，我不会买。

(干燥的)土地

一只股票，假设明天起纽约证券交易所休市五年，我不会持有。我不会买这样的股票。

七

只要公司的生意好，你买的价格不是高得离谱，你的收入也是一样的。投资股票就是这么简单。

八

这就是我一直说的能力圈。明确自己的能力圈。每个人都有自己的能力圈。重要的不是能力圈有多大，而是留在里面。

九

只要是好生意，其他都不重要。只要懂业务，就能赚大钱。很容易在合适的时候掉坑。只要是好生意，我不在乎那些大大小小的事情，也不考虑今年或者明年。

捡起

我不研究宏观问题。投资最重要的是发现什么是重要的和可知的2。如果一件事不重要，不可知，那就别管它。你刚才说的宏观经济学很重要，但我觉得是不可知的。

石艺

这几年麦当劳的促销活动越来越多，越来越依赖促销活动，而不是产品本身卖得好。我还是比较喜欢产品本身卖得好的生意。

段永平也说过，巴菲特的事情很简单，但是简单的事情很难做！

不借钱，不缺钱，不做任何事，真的很简单，但是做起来真的太难了！

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