巴菲特保险名言名句大全(世界保险大亨巴菲特)

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巴菲特 我从来不关心保险的收益率，巴菲特为什么买保险

快速阅读摘要

举世瞩目的巴菲特，有一次在股东大会上结束了股东问答环节。伯克希尔公司董事长兼首席执行官巴菲特和副董事长芒格在近7个小时的时间里回答了众多股东的提问，涉及投资、理财、企业管理、美国经济、全球发展等多个方面。众所周知，巴菲特著名的投资理论之一就是将保险公司视为& # 34；不朽的奶源供应商& # 34；保险越多，损失越小！法定继承和遗嘱继承要求所有法定继承人和遗嘱继承人被叫到同一个现场。保险公司要求受益人接受财产时，只会通知受益人和监护人，不会通知其他任何人到场。

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巴菲特:保险越多，损失越小！

在投资领域举世瞩目的巴菲特，有一次在股东大会上结束了股东问答环节。伯克希尔公司董事长兼首席执行官巴菲特和副董事长芒格在近7个小时的时间里回答了众多股东的提问，涉及投资、理财、企业管理、美国经济、全球发展等多个方面。

众所周知，巴菲特著名的投资理论之一就是将保险公司视为“永远不会死的牛奶供应商”。保险越多，损失越小！

“如果西班牙女王没有支持哥伦布航海，而是投入了3万美元，复利4%，1962年是2万亿美元，1999年是8万亿美元，相当于当时美国一年的GDP，那么世界上最强大的国家可能就是西班牙。”——巴菲特

在国内，巴菲特的“弟子们”毫不掩饰对这种模式的推崇。于是，一场关于保险行业的资本大戏开始轮番上演。

世界银行副行长、世界银行首席经济学家林毅夫说:“目前，在中国金融衍生品稀缺的时代，只有人寿保险可以归入个人资产。”

准确地说，人寿保险对富人有四个作用:

合理避税，财产信托，风险转移，稳健投资。

保险是最安全的投资。

人生是一种投资，任何赌注都可以下，前提是你输得起。积累了一辈子的财富，被熊市卷走，最后跳楼而亡。这个赌注太大，生命无法承受。

在如今的经济新常态下，人们的财富管理观念正在悄然发生变化。闲置资产正从房地产市场流向金融工具，保险正成为家庭财富保障的必要选择。理财产品对超高收益的追求越来越理性。

财富积累对金融工具的需求有三个共同特征:安全性、收益性和稳定性。即资金的安全性是基础，收益是财富积累的基本要求，其来源的长期稳定是保障。

众所周知，保险具有强大的复利功能，但很少有人发现和利用。面对这一要求，财务管理有着天然的优势。具有专款专用的特点，用于养老和教育基金的准备，本金安全。它在传承财富、避免遗产缩水的过程中发挥着不可替代的作用。随着保险产品的日益丰富，资金的灵活性成为保险的创新属性。因此，在当前中长期投资越来越占据主导地位的金融市场中，保险理财也将扮演更加重要的角色。

保险收益相对稳定。

一直以来，每个投资保险的人，最担心的就是时间太长了钱会贬值。恐怕保单的现金价值和日后辛苦投资积累的保单累积分红，都无法承担价格波动和纸币贬值带来的损失。

但实际上，银行的利率主要是用来调节货币供应量的。当价格稳定时，货币和利率也会稳定。当物价上涨，纸币贬值时，国家必然会通过货币政策进行调节，避免恶性通货膨胀。

根据保单分红公式，寿险保单的分红参考利率也会随着银行存款利率的提高而提高，保险公司资产的投资回报率也会提高，从而提高保单的分红利率。

对于房地产来说，这完全取决于人口。虽然我们国家人口多达13亿，但是人口红利已经消失，也就是劳动力在下降，中国也将进入老龄化国家。

人口老龄化对房地产的影响是巨大的。对于年轻一代来说，赡养父母的压力也是巨大的。排除净流入城市的人口，未来是否会有大量人口选择回到家乡，所以房产投资不确定。特别是中国的住房存量过剩，房地产投资是否会导致一部分人破产，也是未来的未知因素。

所以相对于房产，保险的投资价值一点都不差，保险的分红会随着经济发展和国家政策进行自我调整。所以相比之下，目前，甚至未来5-10年，投资保险都比投资房产好。

保险的7大特点帮你保住财富。

1.安全:第一，寿险保单不纳入破产债权《公司法》；二。受益保险金不用于债务偿还——《合同法》第七十三条；3.保单是不会被查封、没收的财产——《保险法》第二十三条；四。无争议的财产分配——保险法第61条；5.不需要纳税，不可以随意质押——税法第四条；不及物动词人寿保险公司不得破产或被解散-保险法第85条。

2.坚持:生活中有很多不确定因素可能让我们失去财富，从而影响孩子的教育、养老和财富传承。所以，顺利的时候可以拿出年收入的20%作为抵御风险的资产。一方面不妨碍80%的资产继续投资；另一方面，20%的防御性资产可以作为不景气时的应急资金。

3.灵活性:保险赔付灵活，满足不同年龄和收入群体的需求。保险资金不会停滞不前，在政策上变得无用。保单还有贷款的功能。资本市场好的时候，可以通过保单贷款进行资金再投资，保单收益不受影响。

4.保障:保险就是花小钱办大事。除了储蓄的功能，它还有应对风险的功能。当意外发生时，小钱买的保险会带来几十倍甚至上百倍的回报。

5.确定性:保险合同可以规定未来几年甚至终身的收益。其他金融工具只能确定短期和中期收益，不能锁定几十年后的收益，比如银行存款或者政府债券。最多可以约定五年内的本息。股票和基金只反映历史交易，不能预测未来。

6.保密:在法定继承和遗嘱继承中，所有法定继承人和遗嘱继承人都要被叫到同一个现场。保险公司要求受益人接受财产时，只会通知受益人和监护人，不会通知其他任何人到场。

7.时效性:传统继承需要很长时间，从死亡到出殡，再到继承权公证、过户。至少半年内一切顺利。但是保险公司很快就可以向保险公司索赔这笔钱(受益人，身份证，死亡证明)。

总之，保险不会让你一下子赚很多钱，但是可以管好现在的钱，赚到未来的钱，保证你一辈子都有钱。

巴菲特102条投资箴言，巴菲特价值投资名言

编辑

投资崩盘的原因有两个:一是不知道成功之道；第二，知道了就不服从。那些没听说过巴菲特的失败投资者属于前一类，而更多的人其实属于后一类。

当代美国最伟大的投资家沃伦·巴菲特说过，贪婪和恐惧将永远伴随着我们。或许，应该补充一条——投资者总是自以为是的。当巴菲特用他近50年的成功经验告诉你什么是真正伟大的商业和投资时，大多数人甚至不听。

他说，我们要找的业务是在稳定的行业中具有长期竞争优势的公司。需要的是那种需要巨额投资才能维持增长的公司，虽然收入增长很快。

他说，一个真正伟大的公司，必须有一个“护城河”来保护自己的投资，并获得良好的回报。如果只是所谓的“沟长沟深”，最终会被证明是错觉，很快就会被对手跨越。

他说，避开那些无法评估未来的企业，不管它们的产品有多令人兴奋。我们更愿意拥有一家优秀公司的实质性部分，而不是100%持有一家资质平平的公司，因为拥有“希望钻石”的部分比拥有一颗人造钻石的整个部分更好。

他说，不要迎合华尔街，对金融杠杆要极度谨慎。一些人通过借钱变得非常富有，但另一些人却因此变得贫穷。再大的数，乘以零也会消失。历史告诉我们，金融杠杆即使被聪明人操纵，也往往会导致“归零”。

他还说投资的目的不是让人夸你有多伟大。其实赞美往往是成长的大敌。谨防那些让人佩服的投资举措。伟大的行动通常会让人觉得无趣。

如果你在投资圈待久了，你会发现，这些免费的、有价值的投资建议都来自一个地方:一年一度的《巴菲特致股东的信》，但真正能认真阅读的人并不多，愿意接受并以此作为投资准则的人就更少了。很多人认为巴菲特的思想陈旧，缺乏变革。

其实不是的。在成为“奥马哈现象”之前，巴菲特的投资哲学纯粹是格雷厄姆式的。原则是，当与资产、利润或现金流相比时，股价看起来便宜，就被买入，反之亦然。

然而，多年以后，巴菲特更倾向于“一次性”的投资理念，即买入优秀的企业并永久持有，或者至少在这些企业的基础腐朽之前拥有它们。

也有很多迹象表明，巴菲特的投资理念和行为是动态的，尽管他会有一些坚持的部分。这种改变和坚持，基本都会体现在他每年的“致股东信”中。

如果你是巴菲特认可的，在这些信里，他会用家常的口吻给你讲伯克希尔的各种子公司和业务，也会对当年的经济热点发表一些深刻的看法。当然，说的最多的还是他的投资理念。

我想，在投资的道路上，有这样一个超级智者做你的同伴，供你学习模仿，总比盲目摸索要好。还有，既然投资圣经就在手边，为什么不时不时拿出来看看呢？

2012

“置身事外的风险显然比置身其中的风险大得多”

1.我们的绩效标准

有一点你可以肯定:无论伯克希尔最终的业绩如何，我和我的合伙人查理·孟格(公司副董事长)都不会改变业绩标准。我们的工作是比标准普尔500指数更快地增加公司的内在价值——我们用账面价值作为被低估的替代物。如果我们成功了，伯克希尔的股价每年都会波动，但从长远来看，它将超过S&P指数。如果我们失败了，我们的管理层将不会给投资者带来任何价值，因为他们可以通过自己购买低成本的指数基金来获得同样的S&P回报。

2.未来和“不确定性”

毫无疑问，未来永远充满不确定性。自1776年以来，美国一直面临着各种不确定性。周期性困难是不可避免的，但投资者和管理者正处于一场对他们极为有利的博弈之中。(道琼斯工业平均指数在20世纪从66点上升到11497点。在此期间，它经历了四次灾难性的战争，一次大萧条和多次衰退，最终它仍然蹒跚地上涨了17，320%。别忘了，整个世纪以来，投资者享受了大量红利)。

因为这个游戏的基础是如此有利，查理和我认为，试图按照塔罗牌、“专家”的预测和商业周期的顺序跳来跳去是一个严重的错误。置身游戏之外的风险显然比置身其中的风险大得多。

3.优秀保险公司的四大原则

(一)了解所有可能导致索赔损失的风险暴露；(二)保守评估任何风险暴露实际造成损失的概率以及造成损失所要支付的成本。(3)合理制定收取的保费收入水平，确保扣除预期赔付损失成本和经营费用后，平均能产生一定的利润；(4)如果收不到想要的保费，宁愿选择离开。

2011

'如果一件事根本不值得做，就不值得把它做好。'

1.何时回购股票？

当满足两个条件时，我和查理会选择股份回购:(1)公司有足够的资金维持日常运营和所需的现金流；(2)股价远低于公司内在价值的保守估计。

只有当回购价格低于股票内在价值时，继续持有的股东才不会遭受任何损失。

2.为什么低价是你的朋友？

逻辑很简单:如果你未来要成为一只股票的净买家，要么直接用自己的钱买，要么间接(通过持有一家正在回购股票的公司)买，股价涨了你就吃亏，股价跌了你就得利。然而，情绪因素通常会使事情复杂化:大多数人，包括未来将成为净买家的人，看到股价上涨都会感到舒服。这些股东就像是乐于看到汽油价格上涨的通勤者，仅仅因为他们的油箱已经加满了一天的汽油。

3.投资到底是什么？

投资通常被描述为现在投资一些钱，并期望在未来获得更多回报的过程。在伯克希尔，我们采用更严格的标准，将投资定义为:现在将购买力转移给他人，基于合理的预期，在未来按照名义货币收益纳税后，可以收回更多的购买力。更简洁地说，投资就是放弃现在的消费，为了在未来的某个时刻有能力消费更多。

4.关于投资风险

一项投资的风险不能用贝塔值来衡量，而要用概率来衡量，即该投资在其计划持有期内导致持有人购买力损失的合理概率。我们的资产价格可能会有很大的波动，但是只要我们能够合理确定这些资产在持有期间能够增加购买力，就不能说这个投资有风险。

2010年

“比赛的基本原则之一是先完成，但你必须先完成。这同样适用于商界。”

1.财务杠杆作用

有些人通过借钱变得非常富有，但有些人却很穷。杠杆很诱人。一旦从中获利，很少有人愿意回归保守操作。有些人可能在2008年的金融危机中已经意识到，再大的数字，乘以零之后，都会化为乌有。历史告诉我们，财务杠杆即使被聪明人操纵，也往往导致“零”。

2.如何选择接班人？

虽然过去的出色表现很重要，但不能用来评判未来的表现。最重要的是如何实现业绩，以及管理者如何理解和感知风险。在风险评估标准方面，我们希望找到一个能力超群的候选人，他能预测到经济形势前所未有的影响。最后，我们需要全心全意为伯克希尔工作的候选人，而不仅仅是作为一份工作。

随着时间的推移，如果能找到合适的人选，我们会增加一两个投资经理的职位。每个投资经理的绩效工资，80%来自他的投资组合，20%来自其他经理的投资组合。我们希望为每一个成功人士建立一个薪酬体系，促进他们相互合作而不是竞争。

3.期权和衍生品

约翰·肯尼斯曾打趣说，经济学家的观点是最经济的:他们在研究生院学到的观点可以持续一生。上世纪七八十年代，几乎所有大学的金融系都固执地坚持有效市场理论，对反驳这一理论的有力事实不屑一顾，称之为“异常现象”。

我们需要重新审视大学老师是如何教授布莱克-斯科尔斯公式作为当前揭示真理的方法的。即使没有评估期权的能力，你也可以成为一个非常成功的投资者。学生要学会如何评估一个企业，这是和投资有关的一切。

2009

“我们现在经常持有的200多亿准现金资产只能产生非常低的回报。但至少我们睡得很安稳。”

1.我们不会做的事(1)

查理和我避免我们无法评估他们未来的业务，无论他们的产品可能多么令人兴奋。在过去，即使是普通人也能预测到汽车(1910年)、飞机(1930年)、电视(1950年)等行业的蓬勃发展。但是，未来会蕴含着将所有进入这些行业的公司扼杀的竞争力量，即使是幸存者也往往会血淋淋地离开。

2.我们不会做的事(2)

我们从不依赖陌生人的善意。“大到不能倒”不是伯克希尔的退路。相反，我们会一直安排我们的事务，任何可以想象的现金需求都会用我们自己的流动资金来满足。

3.我们不会做的事(3)

我们打算让下属公司自己经营，不做任何程度的管理和监督。这意味着，我们有时会很晚才发现一些管理问题，如果征求我和查理的意见，一些运营和财务决策将无法实施。然而，我们的大多数经理都很好地利用了我们给予他们的独立性，他们以所有者为导向的态度回报我们对他们的信任，这在一个庞大的组织中是无价的，也是非常罕见的。我们更愿意承担少数糟糕决策的有形成本，而不是无聊的官僚主义导致的决策过慢(或者根本不决策)所带来的无形成本。

4.我们不会做的事(4)

我们不会赢得华尔街的支持。基于媒体或分析师意见的投资者不是我们的目标投资者。相反，我们需要合伙人，他们加入伯克希尔是因为他们想对一家他们了解的公司进行长期投资，也因为这符合他们商定的政策。

2008年

“谨防那些让人佩服的投资举措；伟大的行动通常会让人觉得无趣。”

1.关于M&A

在商业领域，我们长期以来的公开目标是成为“最佳买家”，尤其是那些由家族创立和拥有的企业。想有这个称号，就要对得起。这意味着我们必须信守承诺:避免杠杆收购；给管理者很大的自主权；与被收购公司荣辱与共，荣辱与共(虽然我们更希望公司越来越好)。

2.竞争对手

几年前，我们的竞争对手被称为“杠杆收购”。但是杠杆收购变得臭名昭著。因此，买家必须更换马甲。

他们的新马甲是“私募股权基金”(PE)。这个标题颇有颠倒事实的误导性。这些公司收购的商业机构，总是得到一个不变的结局。与PE进入之前相比，股权投资在他们资本结构中的比重大幅下降。一些被收购才两三年的公司发现自己处于岌岌可危的境地，因为PE给他们增加了债务。如今，大多数银行债券的售价都低于面值的30%。政府债券更便宜。尽管如此，需要注意的是，PE公司并没有将其急需的股权投资注入其监护公司。相反，他们把剩余资金牢牢掌握在自己手里，相当“私密”。

3.“现金为王”？

如果长期坚持现金等价物(可以轻松快速转化为现金的资产，持有这类资产就像持有现金一样)或者长期投资长期国债，后果会相当恐怖。当然，随着金融动荡的进一步加剧，持有这些资产的投资者会自我感觉更好，甚至达到自满的程度。当他们听到所有的评论都说“现金为王”时，他们觉得自己的决策越来越明智。虽然这些国王现金不能带来任何好处，而且随着时间的推移购买力在下降。

2007

“商业史上充满了像‘罗马蜡烛’一样耀眼的公司。他们所谓的‘长沟深壕’，最后被证明只是一个假象，很快被对手超越。”

1.我们最喜欢的公司

查理和我要找的公司应该是:a)我们知道的业务；b)具有良好的长期经济前景；c)管理层是称职和值得信赖的；d)价格合理。我们喜欢购买整个公司，或者如果管理层是我们的合作伙伴，我们购买至少80%的股份。当我们拿不到控股权的时候，我们还是会很乐意在股市上只买这么伟大企业的一小部分股份。

2.“护城河”

一个真正伟大的公司，一定要有“护城河”来保护投资，获得良好的回报。然而，资本主义的“动态”使得任何可以赚取高额回报的商业“城堡”都被竞争对手反复攻击。所以，一个不可逾越的壁垒，比如成为低成本提供商，成为盖柯保险或可口可乐这样的世界知名品牌，才是一个企业取得持续成功的根本。

3.什么是伟大的事业？

我们寻找的业务是在稳定的行业中具有长期竞争优势的公司。如果长得快就更好了。一个真正的企业不仅可以从有形资产中获得巨大的回报，而且不需要将很大一部分收益进行再投资来维持其在任何存续期内的高回报率。

4.糟糕的生意

一个不好的企业是收入增长很快，但需要巨大的投资来维持增长，然后赚不了多少钱，甚至没有钱。想想航空业。从莱特兄弟成功试飞的那一天到现在，这个行业所谓的竞争优势已经被证明纯属子虚乌有。自从第一次飞行以来，航空公司对资本贪得无厌。在投资人本该回避的时候，却往往被公司的成长性所吸引，把钱往这个无底洞里倒。

2006

“从长远来看，市场上会出现不寻常甚至离奇的行为。只要犯了大错，不管过去连续多长时间的成功记录，都会灰飞烟灭。”

1.关于报纸

今天，所有的报纸所有者都知道，他们正在逐渐失去对眼球的争夺。简单来说，如果传输电缆、卫星和互联网比报纸早诞生，可能根本就不会有任何报纸。

但如前所述，除非面临无法改善的现金流出困难，否则仍会坚持经营新闻媒体业务。芒格和我都喜欢报纸。我们一天读五份，我们相信自由和充满活力的新闻媒体是维护民主的关键因素。希望纸质印刷和互联网的结合可以避免报纸的终结。

2.斯科劳斯

我来介绍一个华尔街的好代表——沃尔特·施洛斯(曾经是投资之路研究所介绍的超级投资人)，他去年刚刚过完90岁生日，是我的老朋友。从1956年到2002年，施洛斯掌管着一家非常成功的投资合伙企业。关键是投资方一定要赚钱，否则一毛钱都不收。必须强调的是，我对他的尊敬不是事后的想法。早在50年前，当圣路易斯的一个家庭问我是否可以介绍一些诚实而有能力的投资经理时，施洛斯是我唯一的推荐人。

2005

“我们总是想在短期内赚更多的钱，但当短期目标与长期目标发生冲突时，拓宽护城河应该成为优先事项。”

1.公用事业

投资政府监管的公用事业不能指望有特别高的利润，但这类行业可以为巨额资金提供合理的盈利机会。所以这种投资对资金庞大的伯克希尔来说是非常有利的。

2.关于“浮动存款”

浮金确实是个好东西，但前提是成本不能太高。它的成本取决于核保的结果，也就是我们的费用和最终损失与收取的保费对比的结果。当保险公司获得承保利润时，就像伯克希尔过去几年的保险业务一样，浮动存款的成本甚至低于零。

3.应该怎么赌？

我们不知道这些问题的答案，这意味着我们必须遵循帕斯卡的解决方案。如你所知，在一次关于上帝存在的著名打赌中，帕斯卡得出了一个结论:既然不知道答案是什么，那么个体的输赢比就注定要选择一个上帝肯定存在的答案。

2004

“投资者应该记住:冲动和支出是你的敌人”

1.为什么赚不到钱？

造成这种情况的原因主要有三个:1。成本高，这通常是由于投资者交易过多或在投资管理上花费过多；2.基于小道消息或流行氛围的选股，而不是对企业本身的深思熟虑和量化评价；3.不适时入市(牛市已经开始很久之后)或以停停走走的方式退出市场(横盘或下跌之后)。

2.如何做投资决策？

有些人可能会看我们的持仓表，认为这是我们根据图表、经纪商或最近的盈利预测进行的股票交易。查理和我不这么认为。相反，我们认为是对应公司的部分所有权。它们之间的区别非常重要。事实上，这个观点从我19岁开始就是我投资行为的基础。当时我读完了格雷厄姆的《聪明的投资者》，这种想法深深地植入了我的内心(我之前也在股市，但一直不知道如何投资)。

3.互联网和后视镜

互联网泡沫时期，市值的增长远远超过了业务的增长。泡沫破灭后，情况正好相反。显然，如果抓住这种涨跌，伯克希尔的收益会好很多。但是，从后视镜看这些东西就清楚了。然而，对投资者真正有用的是如何透过雾蒙蒙的挡风玻璃向前看。

2003

'先知的墓地里有一半以上都是经济分析师.'

1.关于增长率

由于基期或终期的选择，增长率可能会有很大不同。比如选择的基期盈余低，那么一个普通的业绩也可能让人印象深刻，或者只是一个小赚一笔的大公司。选择盈余高的期末，也能让增速看起来特别好。

2.国外借款

你可能会觉得奇怪，为什么我们现金充裕的时候还要向其他国家借钱。主要是我们奉行“一个萝卜一个坑”的策略。我们认为任何子公司借钱都必须支付合理的利率，而不是由母公司补贴，否则富爸爸只会害了儿子。

3.阅读

2003年投资者可以好好读的好书，包括玛吉·马哈尔的《牛市！另外两本推荐的书是贝瑟尼·麦克莱恩和彼得·埃尔金德的《交易室里最聪明的人》和鲍勃·鲁宾的《不确定时代》。这三本书都很详细，写得很好。另外，杰森·茨威格去年重新编辑了《聪明的投资者》，这是我个人最喜欢的投资参考书。

巴菲特50句名言，巴菲特的名言警句40句

模糊正确总比精确错误好。~宁愿是模糊的对，也不愿是珍贵的错。(巴菲特)

巴菲特名言名句，巴菲特名言名句大全

世界著名投资家沃伦·巴菲特(1930年8月30日-)，出生于美国内布拉斯加州奥马哈市。2008年福布斯排行榜，财富超过比尔·盖茨，成为世界首富。巴菲特又捐赠了价值19.3亿美元的股票。在第11次慈善筹款中，巴菲特的午餐拍卖达到创纪录的263万美元。2010年7月，股神巴菲特再次向5家慈善机构捐赠股份，按目前市值计算，相当于19.3亿美元。这是自巴菲特2006年开始捐出99%资产以来的第三高捐赠额。

学生问我，我应该为谁工作？我回答，为你最钦佩的人工作。两周后，我接到了学校院长的电话。他说，你跟孩子们说了什么？他们都成了个体户。

2.你脑子里的东西，还没整理好，就叫“垃圾”！

你真的能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？对鱼来说，陆地上的一天胜过千年的空谈。

4.当适当的气质与适当的智力结构相结合，你就会得到理性的行为。

5.学会买东西从1块钱到40分钱。

6.钱的多少对你我来说没多大区别。我们不会改变什么，但是我们的妻子会过得更好。

7.人性中总有坏分子喜欢把简单的事情复杂化。

8.风险来自于你不知道自己在做什么？

9.只有在退潮的时候，你才知道谁一直在裸泳！

10.成功的投资本质上是内部独立的结果。

11.永远不要问理发师你是否需要理发！

12.有了我的想法和你的钱，我们会做得很好。

13.如果你能从根本上搞清楚问题，想清楚问题，就绝对不会把事情搞得一团糟！

14.习惯的链条总是那么轻，在它断裂之前很难察觉！

15.我从来没有自我怀疑过。我从来没有气馁过。

巴菲特投资名言 经典语录，巴菲特的名言告诉我们什么投资秘诀

1.抄底的唯一问题是，我们永远不知道市场何时处于底部。

巴菲特说:金融危机期间，我用伯克希尔账户上的大量闲置资金进行投资，但为时过早。如果我知道我现在所知道的，如果我们把所有的弹药留到底部，我们会做得更好。我们的时机本可以改进很多。但抄底的唯一问题是，我们永远不知道市场何时触底。

2.投资失误在所难免。巴菲特在2014年致股东的信中谈了自己在债券投资上的大错，买入Energy Future Holdings 发行的债券20亿美元，亏损近9亿美元，亏损幅度高达45%。有股东就此提问，巴菲特回答说：这就是一个投资错误，投资出错是难免的，将来还会一次又一次出现。但是我不会为此指责别人哪怕是一点点。这个错误的教训是，伯克希尔的经理们要未来，搞清楚那些挑战可能会损害自己管理的公司业务。

3。对于长期投资来说，时机并不重要。针对为什么伯克希尔进军商业保险业务的问题，巴菲特说，时机并不重要，因为我们是为了长期发展而开展业务。这是一笔永久性投资。

4。双鸟在林不如一鸟在手。有股东问，巴菲特在估算内在价值上有哪些方面并不同意导师格雷厄姆的看法。巴菲特再次引用伊索寓言中的名言：一鸟在手胜过两鸟在林。估算林中小鸟的价值，要考虑几个因素，包括小鸟可能有多少以及什么时候会出现。

5。别人之所以不愿意做我们做的事，是因为花的时间太长。有人问巴菲特认为什么企业是伯克希尔的竞争对手。巴菲特说：一个也没有。我从来没有看到过伯克希尔的竞争对手。在收购企业上，有人和我们竞争。但是我没有看到任何人有一个业务模式，从根本上追逐我们想要取得的成就。别人之所以不愿意像我们这样做，是因为这需要太长时间了。芒格补充说：缓慢的困难在于事情没有办成你就先死了。

6。对社会有好处但对投资不一定有好处。巴菲特说：无人自动驾驶汽车代表着对于汽车保险行业的一个真正威胁，因为事故比率将会下降，保险费率也会随之下降。对于社会非常好的一件事对于汽车保险公司却非常不好。

7。好货不便宜。巴菲特回答关于当年收购B夫人的内布拉斯加家具商场的提问说：这并不是一笔非常便宜的收购，但这确实是一家非常伟大的企业。当时还有一家德国企业也想收购。如果你要讨论买便宜货，我们应该讨论的是赶紧出发到内布拉斯加家具商场去购物。

8。问题不是投资收益最大化，而是要百分百冷静。巴菲特在今年致股东的信中说：“一笔遗赠规定，现金必须交给代表我太太利益的托管人。我给财产托管人的建议再简单不过了：10%的现金用于购买短期政府债券，其余90%拿来用于购买成本极低的标普500指数基金(我建议购买的是先锋基金公司的标普500指数基金)。我相信遵循这个投资方针的信托，其长期投资业绩将会超过大多数高薪聘用投资经理人的大多数投资者，不论是养老基金、机构还是个人。”

有人问:巴菲特为什么用这笔钱买指数基金，而不是伯克希尔股票？巴菲特对此的回答是:问题不在于投资收益最大化，而在于100%的冷静。这样做的目的不是为了获得更多的资本。我的部分考虑是投资收益最大化。我已经指示三位受托人在必须出售之前不要出售任何一只伯克希尔股票。这个周期长达12年。

巴菲特曾说过,投资要遵守三大定律，巴菲特投资名言警句

虽然研究告诉我们，在现实世界中，股票的历史走势并不能很好地预测未来，但人们仍然渴望从过去挖掘信息，想要抓住那些稍纵即逝的机会。毕竟，伟大的哲学家黑格尔曾经说过，“人类从历史中得到的唯一教训，就是没有从历史中吸取任何教训。”

所以我们可以看到，在类似的条件下，股票一次又一次走出了类似的走势。这也给了那些有洞察力和智慧的投资者做出微妙预测的机会。事实上，他们的“预测”来自于对过去的精确控制和对现在变量的恰当反应。

在这些投资者中，巴菲特无疑是世界上最具传奇色彩、最被见证的一位。即使是40年前伯克希尔股东的一封信，我们依然可以从中读出现在的影子，感叹人们从来没有从历史中吸取任何教训。

以下是40多年前巴菲特致股东信中的一些箴言。还有很多人没入选。你可以在价值大师中文网查看我们的巴菲特股东信。

读书俱乐部-GuruFocus。CN1962，价值大师

不能因为一段时间内很多人认同你，或者一些重要人物认同你，就说明你的观点是正确的。如果你的假设是正确的，你的事实是正确的，你的推论是正确的，那么经过多次交易，你最终会是正确的。

巴菲特的“正确理论”不仅适用于股市，还可以复制到其他很多领域。可惜很多人沉迷于前半句，完全忽略了后半句。巴菲特不是圣人。他的神奇之处在于，他能坚持自己几十年的“正确”，改正自己的错误。其中一些错误在数年甚至数十年后才暴露出来，但这并不妨碍巴菲特从中吸取教训。

1970

我们不为我们的保险或再保险业务设定目标，因为如果我们忽视盈利能力，任何虚幻的目标都可以实现。

这句话背后的意思是，没有利润的增长是空中楼阁。这句话我们还是可以套用在那些疯狂烧钱，但是流量已经见顶的行业。

巴菲特一直偏爱稳健的管理风格。虽然这让伯克希尔和后来收购的GEICO保险错过了很多快速扩张的机会，但在50年的跨度里已经证明了“慢即是快”。现在伯克希尔已经是全球最大的保险公司之一，抗风险能力最强。此时，巴菲特还没有开始他的“地图枪”把戏，疯狂嘲讽整个华尔街“为了收购，他可以说任何谎言”。他只是看到了保险业无序扩张背后的隐忧。

1976

我们的股权投资主要集中在这些公司:他们有良好的经济基础，积极和诚实的管理，并以一个私人所有者的价值来衡量，购买价格非常有吸引力。

这是巴菲特第一次总结伯克希尔对收购目标的要求，然后进一步总结如下

(1)巨额盈余(每年税后盈余至少1000万美元)

(2)持续稳定的盈利能力(我们对有长期前景或扭亏为盈的公司不感兴趣)

(3)高股东回报率(和很少的债务)

(4)德才兼备的管理(我们无法提供)

(5)简单的企业(如果涉及太多高科技，我们无法理解)

(6)合理的价格(在价格不确定之前，我们不想浪费太多时间在对方身上)

在随后的几十年里，这些要求被反复完善，但内涵从未改变。虽然他在这些原则的指导下进行过糟糕的收购(比如鞋业和航空业)，但最后的结果大多令人满意。后来，股东信中提到的“七圣”(后来进一步扩大到十余家公司，包括部分世界500强公司)成为伯克希尔公司现金流的保证，巴菲特敢于向华尔街盛行的M&A案例“开炮”。

1980

经过多次惨痛的教训，我们得出了一个结论:所谓的“扭亏为盈”的公司，最后很少有成功的案例，所以与其把时间和精力花在买便宜的坏公司上，不如以合理的价格投资一些制度好的企业。

投资“扭亏为盈”的公司，投资学名转型，都不是一件容易的事。彼得说，“对于这种投资，最大的困难是时机而不是耐心。”投资者经常发现，减半之后是减半，坏消息之后是坏消息。对投资者来说，在那个精确的底部投资就像大海捞针一样困难。彼得·林奇的方法是在明显的反转信号出现后买入。巴菲特在支付了纺织行业的大笔学费后得出结论:“除了少数例外，当一个著名的运营商遇到一个衰落的夕阳产业时，往往是后者占上风。”巴老在1982年的股东信中继续吐槽:“许多公主仍然相信，她们的吻有把青蛙变成王子的魔力，尽管她的后院早已堆满了大量的青蛙。”但很多人就是看不透这一点，成了半山腰的“守望者”。

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巴菲特的名言告诉我们什么投资秘诀，巴菲特关于投资的23句语录

这是巴菲特1998年10月15日在佛罗里达大学商学院的演讲。这篇演讲是巴菲特人生经典中的经典。

为什么我要重温这部经典？是因为2018年四季度以来，资本市场发生了翻天覆地的变化，居民财富从房地产投资转向金融投资。2021年两市日成交额突破万亿元已成常态，私募基金存续管理规模逼近20万亿元。金融投资的黄金时代已经到来。幸运的是，我们从这波浪潮开始就有敏锐的洞察力，亲身参与其中，也观察到了很多现象。几家欢喜几家愁，我们有很多感触。

最近有个朋友沮丧地来找我求助，说他“今年在股市投了65万，现在只剩36万了。半年后，他筋疲力尽”。就是这个朋友，习惯说“我可以买票吗？”“某某门票该不该卖？”偶尔会出现“某某票昨天卖了，今天又涨了”，旁边还有表情包表示极度痛苦。

我经常问自己，什么是“对的事情”？据说段永平已经看过这个演讲十遍了。以我的愚笨，估计应该看过一百遍了。超级经典，它的每一个字，摘录如下，为先生们提供晚餐。

01

—

你一生只需要富一次。

1.时间是好生意的朋友，也是坏生意的敌人。

2.他们的智商极高......但是他们把所有的钱都放在手上，把需要的钱都放进去，是为了赚更多的钱和不需要的钱。这并不愚蠢。这是什么？简直蠢到家了。再高的智商，都是傻逼。

3.假设你递给我一把枪，里面有1000个弹夹，100万个弹夹，只有一个装了子弹。你说，“用枪指着你的太阳穴，扣动扳机。你要多少？”我不会做的。不管你给我多少钱，我都不干。如果我赢了，我不需要钱；如果我输了，结果不言而喻。我根本不想做这样的事，但在金融领域，人们往往会不假思索地做这样的事。

4.有一本好书，不是书，而是书名。这是一本糟糕的书，但标题很好。它是沃尔特·古特曼写的，题目是《一生只有一次的富裕》。

5.我们不能只看过去就确定未来金融事件的概率。他们过于依赖数学，以为知道了一只股票的贝塔系数，就知道了这只股票的风险。

6.亨利·考夫曼曾经说过:“破产的人有两种，一种是什么都不知道的，一种是什么都知道的。”

7.如果你现在有1块钱，还以为以后有2块钱时会比现在幸福，那你可能错了。不要以为赚10倍、20倍就能解决人生所有问题。这样的想法很容易把你引入一条沟里。不该借钱的时候借钱，或者急功近利，投机取巧，做了不该做的事。以后没地方买后悔药了。

8.我只有一万块的时候不借钱。我不借钱不就不一样了吗？钱少的时候很乐意投资。我根本不在乎我有一万，十万，还是一百万。除非遇到紧急情况，比如大病，急需用钱。

02

只投资可以理解的业务。

9.我喜欢我能理解的业务。从能不能看懂开始，我用这个来筛选，90%的公司都被筛选掉了。很多东西我不知道，但我知道的就够了。

10.永远知道自己在做什么，这样才能做好投资。我们必须了解业务。我们可以理解一些业务，但不是全部。

11.可口可乐的生意很简单，但并不容易。我不喜欢容易的生意，那会吸引竞争对手。我喜欢有护城河的生意。希望拥有一座有价值的城堡，守卫城堡的公爵德才兼备。我希望这座城堡周围有一条宽阔的护城河。

12.护城河有很多种形式。我们汽车保险公司GEICO的护城河是低成本。

13.如果你拥有一座美丽的城堡，不管什么时候，总会有人攻击并夺走你的城堡。我想要一个我能理解的城堡，城堡周围应该有护城河。

14.三十年前，柯达深受人们的信任，柯达拥有护城河。柯达拥有的是心理份额。什么是市场份额？我说的是心理分享。

15.我经常对伯克希尔子公司的经理们说，拓宽护城河。把鳄鱼和鲨鱼扔到护城河里，把竞争对手挡在外面。这取决于服务、产品质量、成本，有时还取决于专利或业务地点。这是我正在寻找的那种生意。

16.盖茨是我见过的最优秀的商业奇才，微软有着巨大的领先优势，但我真的不知道十年后的微软会是什么样，也无法确切知道十年后微软的竞争对手会是什么样。

17.我知道十年后口香糖行业会是什么样子。互联网再怎么发展，也改变不了我们嚼口香糖的习惯。似乎没有什么能改变我们嚼口香糖的习惯。

18.口香糖的新品种肯定会更多，但是白箭头和黄箭头会消失吗？不。你给我10亿美元去做口香糖生意，然后搞垮箭牌的声誉。我做不到。这就是我对商业的看法。我想，如果我有10亿美元，我能伤害这家公司吗？给我100亿美元和可口可乐在世界上竞争。我能伤害可口可乐吗？我做不到。这种生意是好生意。

19.我正在寻找一个简单的业务。很好理解。目前经济形势不错，管理层德才兼备。有了这样的商家，我大致可以看到他们十年后会是什么样子。有些业务，我看不出十年后会怎么样，我不会买。

20.我们不在乎一家公司是大、小、中还是超小。我们不在乎这些东西。我们只考虑以下几点:能不能了解这家公司的业务？我们喜欢这家公司的管理层吗？这家公司的价格便宜吗？

21.如果你不是专业投资者，不追求通过管理资金实现超额收益率的目标，我觉得应该是高度分散的。

22.既然你走了研究公司这条路，既然你决定投入时间和精力做好投资，我觉得分散投资是一个很大的错误。

23.如果你真的能理解商业，你不应该有超过六个业务.....我可以保证，如果你不把钱投在你最喜欢的那一个，而是再做第七个生意，你一定会掉进沟里。靠第七好点子发财的人少，靠第一好点子发财的人多。

24.我更愿意看到市场下跌。这是我一厢情愿的想法，市场该走就走。市场不理解我的感受。投资股票，这是你首先要学会的一个道理。

25.当股市崩盘时，我会更仔细地检查哪些东西值得购买。我知道股市崩盘的时候更容易买到好货，更容易用好钱。

03

买股票就是买公司。

26.买股票就是买公司，这是格雷厄姆教给我的最基本的道理。你买的不是股票，而是公司的一部分所有权。

27.只要公司的生意好，你买的价格不是高得离谱，你的收入就不会差。投资股票就是这么简单。

28.如果我在商学院教书，我会在期末考试的时候给学生出这样一道题，给他们讲一个互联网公司，让他们看好。我会让给出估值的学生不及格。

29.投资就是把钱投进去，确保未来能以合适的收益率收回。

30.如果一家公司的确定性不是特别高，我是不会买的。但如果确定性特别高，价格一般也不便宜，高收益率是达不到的。

31.我们不去想如何获得超高的收益率，但永远记住，我们永远不会亏钱。

32.我们投资这么多年，从来没有聘请过咨询公司。我们眼中的咨询就是去西施的商店买一盒糖果尝一尝。

33.我们可以肯定的是，快乐诗在加州有心理份额，快乐诗在人们心中很特别。

34.在世界各地，当人们想到可口可乐时，他们会想到幸福。无论在哪里，迪斯尼乐园，世界杯，奥运会，人们开心的地方都有可口可乐。幸福和可口可乐相伴而行。

35.如果我们的销售员对最后一个顾客微笑，我们的护城河就会变宽。如果她对最后一个顾客咆哮，我们的护城河就会变窄。这是我们看不见的，但确实每天都在发生，这是我们能否让护城河变宽的关键。

36.注重产品的整个生产销售过程，保证人们一想到有诗的糖果，就会觉得有诗的糖果是有幸福的。这是这个行业的精髓。

37.最值得买的公司，是那些你觉得从数量上看很贵，不愿意买，但还是想买的公司。

38.定性方面，我可以通过和对方通电话了解定性因素。对于我们买的所有公司，我们只花了大概五分钟或者十分钟的时间进行分析。今年，我们收购了两家公司，其中General Re是一笔180亿美元的交易。我从未去过Re将军的总部。希望不是皮包公司。

39.P&G不会被竞争对手打败，但未来二三十年，在P&G和可口可乐之间，我更看好可口可乐的销售增长潜力和定价能力。

40.麦当劳这几年促销活动越来越多，越来越靠促销，而不是靠产品本身卖得好。我还是比较喜欢产品本身卖得好的生意。我更喜欢吉列。人们购买苏峰3是因为他们喜欢产品本身，而不是为了任何礼物。

41.我们持有吉列的大量股份。每天晚上，想想有一两亿男人的胡子在长。睡觉的时候，男人的胡子一直在长，可以睡得很香。

04

能力圈

42.如果一个业务你一眼看不懂，再看一两个月还是看不懂。要了解一个企业，必须有足够的背景知识，知道自己知道什么，不知道什么。这是关键。这就是我一直说的能力圈。明确自己的能力圈。

43.每个人都有自己的能力圈。重要的不是能力圈有多大，而是留在里面。

44.我的作业是从菲利普·费希尔那里学来的，也就是所谓的“四处打听”法。我出去调研，跟公司的客户谈，跟公司的前员工谈，有时候跟供应商谈。我和任何能帮助我了解这家公司的人交谈。

45.我从不说话和讨价还价。我觉得对方的报价很合理，我就买了。不合理的话，买不买我也无所谓。没有这个公司的时候我还是和以前一样开心。

46.只要是好生意，其他都不重要。只要懂业务，就能赚大钱。很容易在合适的时候掉坑。只要是好生意，我不在乎那些大大小小的事情，也不考虑今年或者明年。

47.好的生意，你可以看到未来会是什么样子，但不知道什么时候。当你看一个企业的时候，你应该专注于它未来会是什么样子，不要太担心什么时候。当你看透你生意的未来时，这并不重要。

48.对于我和我的搭档查理·芒格来说，我们犯过的最大的错误不是做错了什么，而是没有做好我们应该做的事情。

49.那时候我有很多闲钱。当我有闲钱时，我容易犯错误。查理，让我去酒吧喝一杯。不要呆在办公室里。但我兜里有钱还呆在办公室，就做了傻事。

50.我们从不去想过去。我们觉得未来有那么多值得期待的，何必纠结于过去呢？沉湎于过去是没有用的。人生只能向前看。

51.你可以从错误中学习，但最重要的是只投资你能理解的业务。如果你和很多人一样，跳出了自己的能力圈，听信了别人的消息，买了自己一窍不通的股票，犯了这样的错误，你需要反思自己，记住只投资自己能理解的。

52.一定要有理由。如果说不清原因，就不要买。是因为有人跟你聊天的时候告诉你这个股票可以涨吗？这个理由不好。是因为成交量变化还是趋势图？那不是一个好理由。你的理由一定是为什么要收购这个企业。

05

远离任何刺激你胡搞的环境。

53.我不研究宏观问题。投资最重要的是发现什么是重要的和可知的2。如果一件事不重要，不可知，那就别管它。

54.我们在决定是否收购一家公司的时候，从来不会以自己对宏观问题的感受作为依据。我们不看利率或公司利润的预测。看也没用。1972年，我们买了西施糖果，没过多久尼克森就实施了价格控制。即使我们事先知道，我们能做什么？

55.一般咨询机构的套路是这样的:先把他们的经济学家拉出去跑两圈，讲一些大的宏观格局，然后再由上而下分析。我们认为那都是胡说八道。

56.即使艾伦·格林斯潘和罗伯特·鲁宾一个在我左耳，一个在我右耳，我也不为所动。公务机或通用Re该付多少钱，或者该付多少钱，我走自己的路。

57.人们买了股票后，第二天一大早就盯着股价看，看股价决定了自己的投资好不好。我好迷茫。

58.思考投资最好的方法就是一个人呆在房间里，静静地思考。

59.在华尔街，你不会认为你每天都可以做任何事情。在一个每五分钟就有人来回喊报价的环境里，在一个别人总是把各种报告塞到你面前的环境里，你很难坚持下去。

60.华尔街靠折腾赚钱。你靠不折腾赚钱。

61.你该怎么办？在2008年找到一个好的投资机会，然后一直持有，等待其潜力充分释放。

62.如果这个房间里的每个人每天都互相交易他们的投资组合，每个人最终都会破产，所有的钱最终都会进入中间商的口袋。换个说法，你们都持有一般公司组成的投资组合，50年不动。最后，你们都会变得富有，而你们的经纪人也会破产。

63.经纪人就是这样的医生。他让你换药的次数越多，他赚的钱就越多。如果他给你开药治好你的病，他只能做一笔交易，一笔交易，然后就没了。如果他能让你相信每天换各种药对身体有好处，对他和卖药的人都有好处，你就亏大了。身体不好，就要赔钱。

64.远离任何刺激你胡搞的环境。华尔街无疑就是这样的环境。

65.股票不知道你买没买，但它一直在那里，不管你买没买，也不管你花了多少钱。不管我对市场有什么感觉，它都不理我。没有比市场更无情的了。

66.买伯克希尔的股票，只需要做一件事:把伯克希尔的股票放在保险柜里，每年拿出来摸一摸。打开保险柜，拿出来，摸摸，再放回去。摸，会有很大的满足感，我没有夸张。

67.最理想的情况是，你买的时候，根本不认为会有这么一天(卖出)。

68.我们想买一家我们愿意永远持有的公司。不管买哪家公司，买的时候都不设定价格目标。

69.看公司不能总想着卖多少钱。正确的看待一家公司的方式是，长期来看能不能赚越来越多的钱？如果答案是肯定的，就没必要再问其他问题了。

06

一辈子做自己喜欢的事。

和你喜欢的人交朋友。

70.假设你现在可以选择一个同学，下辈子买他收入的10%。你会选择谁？

71.习惯的枷锁，一开始是潜移默化的，后来却沉重得无法摆脱。

72.当年钱不多，没想到钱多了就过上了不一样的生活。你我在衣食住行方面有区别吗？我们穿一样的衣服，我们都可以喝天赐的可口可乐，我们都可以吃麦当劳，甚至还有更美味的DQ冰淇淋。我们都住在冬暖夏凉的房子里，我们都在大屏幕上看足球比赛。

73.当我认为挣1000美元是一大笔钱时，我喜欢我的工作。同学们，做自己喜欢的事。如果你总是为了让简历更漂亮而去做自己不喜欢的工作，那你真的很迷茫。

74.你不觉得这有点像年轻的时候把性生活存起来，留着养老吗？迟早，你们都应该开始做自己真正想做的事情。

75.毕业后，选择一份自己真正喜欢的工作。不要为了让简历更漂亮而工作，要做自己真正喜欢的事情。久而久之，你的喜好可能会改变，但是在做你喜欢的事情的时候，你会在早上从床上跳起来。

76.你的财富自由后想做什么工作，你现在就应该去做。这样的工作才是你理想的工作。做这种工作会让你开心，学到东西，充满激情。我每天都会从床上跳起来，一天不工作都不行。

77.假设有一个桶，里面有58亿个球，代表世界上所有的人。你先把自己的球放进去，然后别人会从里面随机拿出100个让你选一个。你愿意把你自己的蛋蛋放回去吗？

78.我觉得生在美国很幸运。我出生的时候，出生在美国的几率是50比1。

79.既然这么幸运，那我就充分发挥自己的才华，做一辈子自己喜欢的事，和喜欢的人交朋友。

80.不管什么时候，都不能为了钱结婚，尤其是你已经很有钱了。

结束

声明:文章所含材料均来自公开资料。我们已尽力使材料客观、公正，但我们不对这些信息的准确性和完整性作任何绝对保证，也不保证所包含的信息和相关建议不会发生变化；本文观点、结论及相关建议仅供参考，不代表任何明确的投资建议。

巴菲特的名言告诉我们什么投资秘诀，美国股神巴菲特的名言

一个专门拍照区的up主说别人业余时间玩王者，他做视频，希望督促守望者学习。突然，他想到了那些说特殊照片幼稚的人和那些说玩游戏浪费时间的人的区别。似乎他们的爱好不同。虽然有人会发表这个想法，但也有人发表是为了钓鱼。但实际上，如果你不了解特别的照片，你就会否定它们，否定那些不玩游戏却想喷它们的人。要不是钓鱼，你买股票恐怕就亏了。巴菲特好像说过，不投资你不懂。

巴菲特的止损概念，及时止损也是一种收益

巴菲特名言的第二层含义只要是做过些投资的人，一定知道巴菲特的那句名言：在别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪。许多人对这句话的解读是，行情一片大好不断上涨，大妈都开始入场“贪婪”的时候，就是快见顶了，应该及时离场。行情不好不断下跌，市场人气惨淡唉声一片都在“恐惧”的时候，就到了底部，是入场的机会。这样的解读自然没错。低位布局买入，高位提前卖出。很多人也凭借着这个理念在金融市场取得了成功。

巴菲特的话其实还有另外一层意思。是在金融市场历练了几年才能体会和感受到的更深层次的含义。

所谓“别人贪婪时的恐惧”，可以解释为当市场由涨转跌，趋势改变，造成亏损。大多数人都不愿意止损，都“贪婪”地希望这只是一个小的回调，一定会涨。拒绝割肉套牢的股票，在套牢的坑里会越陷越深，甚至一只股票可以套牢好几年。正确的做法应该是在市场发生方向性变化时及时止损或止盈。如果回调后企稳，可以再买。如果没有企稳，继续下跌，你就该放弃了。

所谓“别人害怕的时候贪婪”，可以解释为市场一直涨的时候很多人把持不住。如果涨了一点，感觉涨了这么多。它应该下降吗？于是在“恐惧”之下，我匆忙卖掉了手中的股票，为了安全，放在了袋子里。没想到，他们以为自己已经登顶了，其实只是上升过程的开始。

这两种情况是不是很熟悉？不止损，拿不住，是很多新手经常犯的错误。厌恶损失和风险是人的天性。所以，亏损了就不可能承认错误的止损，盈利了就不敢回调早卖，这是人之常情。

都说投资是反人性的，能靠投资赚大钱的人少之又少。这些赚大钱的人成功最重要的因素一定是“小亏大赚”。亏钱的时候尽量小亏，赚钱的时候尽量大赚。市场瞬息万变，错综复杂，我们不可能每笔交易都赚钱，亏损在所难免。市场上没有办法保证每一笔投资都能赚到100%的钱，即使是巴菲特也不行。我们所能做就是将损失降低到最低限度，尽可能增加利润。

看过一些书有点经验的投资者，一定知道另外一句话。“切断损失，让理论运行”。这句话是对“小亏大赚”最好的诠释。

难赚钱的市场才是常态，更需要养成正确的习惯。去年的牛市行情下，几乎人人都能赚钱。闭着眼睛随便买一个基金都有30%以上的涨幅。大量从没有买过股票的新手开始涌入市场，认为行情会这样一直涨上去。但他们并不知道，其实去年的行情才是不正常的，今年这种难做的行情才是常态。去年因为疫情影响，导致全球金融市场先有一波大幅下挫，各国中央机构纷纷开始大量放水刺激经济，加之疫苗出现经济回稳的双重刺激，就有了去年下半年到今年上半年的一波大牛市。

人类最常见的认知偏差之一叫做“自我归因”偏差。当事情进展顺利时，人们倾向于将结果归因于自己的能力，认为牛逼才会有好结果；当事情发展不好时，他们会把结果归因于外部因素，认为是环境的影响导致了不好的结果。

在去年的行情中赚了一笔的投资者，很容易认为他们盈利的原因是自己的能力，因为他们凭借自己强大的投资能力赚到了钱。其实去年的盈利大部分是环境造成的，但是大家都能赚钱，和个人能力无关。一旦市场恢复正常，会给这些人一个打击，怀疑他们的生活。特别是一些特别自信的同学，认为自己投资能力很强，但是市场有问题。带着这种认知不断在市场上操作，就像坐了别人的车还以为自己会开车，没驾照就在马路上飙车。

不像美股，a股可以慢十几年或者几十年。由于a股金融体系的不完善，更容易被资金操纵，变化也更复杂。最大的特点是板块的旋转。这几个板块已经涨了好几个月了，涨了之后，又一个板块涨了。原来涨过的板块开始跌了。

在这样的市场中，新手如果没有止损、止盈、入口位置选择、仓位管理等投资的基本概念，很容易被套牢。同时抱着不切实际的自信，认为自己是对的，市场是错的，导致困难越来越多。

想从新手变成投资老司机，在牛市能赚很多钱，在普通市场也能赚到钱。第一步，养成止损止盈的习惯。一旦发现自己看错了某一个板块，就要立即止损，不要紧抓不放。

图为你为什么要止盈止损。上面的文字对于刚进金融市场初来乍到的投资者来说可能有些晦涩难懂。下面两张图，会非常直观的告诉你，及时止盈止损和佛系躺平的区别。

从上图可以看出，及时止盈可以在保证利润的同时实现利润最大化。行情好的时候，趋势会经历一波回调，企稳，然后再次上攻。这时候可以在回调的时候止盈，等企稳后再进场，赚两波利润。行情不好的时候，回调后没有上攻，而是一路下跌。这个时候就不需要再进场了。享受之前的利润就好。

从上图我们可以看出，及时止损可以保证小亏的同时还保留了大赚的可能。行情好的时候，趋势会经历一波回调，企稳，然后再次上攻。这时候可以在回调的时候止盈，等待企稳再进场。利润空间会比不止损的小。相当于用相对较小的金额为你的投资投保。有限的损失和无限的利润。

止盈是进攻，止损是防守。“胜利者不能为自己辩护，但胜利者可以攻击他。如果规则不够，他会绰绰有余地为自己辩护并取得胜利。”。就像孙子在《孙子兵法》里说的，如果没有把握打胜仗，就把兵力集中在自己的阵地上，这样就不会有大的损失。如果你兵力充足，形势优越，就应该发动进攻，扩大利润。利用这个原理，撤退可以保证自己不会被打败，前进可以伺机出击，大获全胜。

巴菲特语录103条，巴菲特金典语录

1.你一生能积累多少财富，不取决于你能赚多少钱，而取决于你如何投资理财。找个人比找别人好。你应该知道钱是为你工作的，不是为你。(财务管理的必要性)

3.我们之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是找到我们能够跨越的一英尺障碍，而不是拥有飞越七英尺的能力。(进步是一点一滴积累起来的，没有积累就要走千里。量变会导致质变。别指望一口吃个胖子，一步登天是不可能的。如果你想一夜暴富，你应该买彩票而不是股票)

拥有一只股票并期望它第二天早上上涨是愚蠢的。

6.别人害怕的时候我贪婪，别人贪婪的时候我害怕。

6.如果你不想拥有一只股票十年，那么就不要考虑拥有它十分钟。这是所谓的价值投资者在决定购买股票时要经过的第一关。

7.永远不要问理发师你是否需要理发。多听听别人的意见，最后，用自己的大脑来判断是否采纳。

8.任何不能永远发展的东西，最终都会消亡。

9.投资不是智商160的人能打败智商130的人的游戏。

10.像上帝一样，市场帮助那些自助的人，但不像上帝，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。所以，不要碰你不懂的东西。

11.即使美联储主席艾伦·格林斯潘偷偷告诉我他未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何行动。独立思考。

12.我只做我完全理解的事情。不知道怎么做。

13.不同的人理解不同的行业。最重要的是知道自己了解哪些行业，什么时候你的投资决策刚好落在自己的能力圈里。

14.很多事情都可以做的有利可图。但是，你必须坚持只做那些你能力范围内的事情。我们无论如何也打不过泰森。还是想留在能力圈？

15.对于你的能力圈来说，最重要的不是你能力圈的范围，而是你如何确定你能力圈的边界。

16.没有任何情况会驱使我做出能力圈范围之外的投资决策。

7.我是一个非常现实的人，我知道我能做什么，我喜欢我的工作。

18.对于大多数投资人来说，重要的不是他知道什么，而是他们是否真的知道自己不知道的。

19.一定要在你的理解范围内投资。

20.如果在我们的自信范围内找不到我们需要的东西，我们就不会扩大范围。我们就等着。

21.投资一定要理性。看不懂就不要做。(不是跟风，不是盲从，而是你自己的理性判断。)

22.我们的工作是专注于我们所知道的，这非常非常重要。或者能力圈。

23.开始存钱，早点投资，这是一个值得培养的好习惯。

24.我从十一岁开始做基金配资的工作，一直做到现在。

25.你可以从预言中了解到很多关于先知的信息，但对未来却不太了解。

26.我有内部记分牌。如果我做了别人不喜欢，但我觉得很好的事，我会很开心。

28.投资一个人们相信市场有效性的市场，就像和一个被告知看牌没好处的人打桥牌。

9.现在的金融课程可能只能帮你做一些世俗的事情。谁愿意把投资教给懂投资的人？

30.你必须了解你打算购买的企业的业务。

31.你不必等到企业见底了才买它的股票。所选企业的股价低于你认为它值的价值，企业要由诚实有能力的人来经营。但是，如果你能以低于当前价值的价格购买一个企业的股份，你对它的管理有信心，你购买一批与该企业类似的股份，那么你赚钱指日可待。

32.今天的投资者没有从昨天的增长中获利。所以不能按照过去的pe或者peg来投资。

35.你在和市场上很多愚蠢的人打交道；这就像一个巨大的赌场，除了你，每个人都在狂饮。如果你一直喝百事可乐，你可能会中彩票。

36.在中国，我们不需要太多人用与股市密切相关的不必要的工具去赌博，也不需要太鼓励这些券商这么做。我们需要的是能够根据一个公司的愿景进行相应投资的投资人和顾问。我们需要的是一个聪明的投资基金本金，而不是一个利用杠杆收购获利的股市赌徒。

37.如果我选择保险公司或者造纸公司，我会把自己放在想象中，想象自己刚刚继承了那家公司，它将是我们家永远拥有的唯一财产。我要用它做什么？我应该考虑什么？我应该担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的客户？我会出去和顾客交谈。从谈话中，我会发现这个特定企业与其他企业相比的优势和劣势。如果你已经这样做了，你对企业的了解可能会比企业的管理层更深刻。

43.生意不景气的时候，我们就造谣说我们的糖果有壮阳的作用，很有效。

44.退潮了才知道谁一直在裸泳。

45.我们不必屠杀飞龙，只要避开它们就可以做得很好。

46.习惯的链条总是很轻，在它断裂之前很难察觉。

47.如果你基本上是从别人那里学习知识，你不需要有太多自己的新想法，你只需要把你所学的最好的知识运用起来。

48.我从来不打算在买股票的第二天赚钱。我买股票的时候，总是假设交易所明天就要休市，然后五年后重新开盘复牌。

49.不要投资任何一个傻子都能做的生意，因为总有一天所有的傻子都会去做。

51.希望你不要认为你所拥有的股票只是一张价格每天都在变化的纸，一旦某个经济或政治事件让你紧张，它就会成为你抛售的候选对象。

52.通过定期投资指数基金，那些外行投资者可以获得比大多数专业投资大师更多的业绩！

53.我们的目标是让我们的持股合伙人的利润来自于企业，而不是其他共有人的愚蠢行为。

54.有了我的想法和你的钱，我们会做得很好。

55.想在股市搞波段操作，是上帝做的事，不是人做的事。

56.1919年，可口可乐公司上市，价格约为40美元。一年后，股价下跌了50，只有19美元。然后就是装瓶问题，糖涨价等等。若干年后，大萧条、第二次世界大战、核军备竞赛等等。又发生了，总有这样那样的不利事件。但是，如果你当初40块钱买了一股，然后你继续把分红投进去，那么现在，原来40块钱的可口可乐股份变成了500万。这个事实是压倒性的。如果你正确看待商业模式，你会赚很多钱。

57.一个优秀的企业可以预测未来可能发生的事情，但不一定知道什么时候会发生。重点需要放在“什么”上，而不是“什么时候”。如果“是什么”的判断是正确的，就不用担心“什么时候”。

58.你要寻找的出路就是想出一个好的方法，然后持之以恒，尽最大努力，直到梦想变成现实。然而在华尔街，每五分钟就有人互相竞价，人们就在你眼皮底下买卖。很难不为所动。

59.华尔街靠不断交易赚钱，你靠不买不卖赚钱。这个房间里的每个人每天都互相交易你的股票。最后大家都破产了，钱都进了经纪公司的口袋。相反，如果你像普通企业一样，原地踏步50年，最后，你赚了大钱，你的经纪公司也要破产。

61.最终，所谓“扭亏为盈”企业的成功案例寥寥无几。与其把时间和精力花在买便宜的烂企业上，不如投资一些价格公道的优质企业。

62.投资者一定要记住，你的投资业绩不像奥运跳水比赛那样分等级，难度高低并不重要。你正确投资一个简单易懂、具有持续竞争力的企业所得到的回报，可以说是堪比你苦心分析一个变量不变、复杂难懂的企业。

63.最近几年，我的投资重点转移了。我们不想以最便宜的价格买最差的家具，我们想以合理的价格买最好的家具。

64.当一些大企业出现暂时的危机或者股市下跌，有盈利的交易价格时，应该毫不犹豫地买入其股票。

66.我们不会因为想让公司的利润数字增加一个百分点就结束一个相对不赚钱的业务，但同时我们也觉得，仅仅因为公司很赚钱就无条件支持一个完全没有希望的投资是不合适的。亚当·斯密肯定会不同意我的第一种意见，而卡尔·马克思会反对我的第二种意见，而采用中庸之道是唯一能让我心安的方法。

67.只会数到十的马是好马，但不是大数学家。同样是能合理使用资金的纺织公司，是伟大的纺织公司，但不是伟大的企业。

72.股票预测专家的唯一价值就是让算命先生好看。

73.只要一想到第二天早上会有25亿男人需要刮胡子，我就能每晚安然入睡。(投资吉利案例)

74.当经理们在考虑会计原则时，他们必须牢记林肯总统常说的一句谚语:“如果一只狗连尾巴都数了，那它总共有几条腿？

我们从未想过预测股市的未来走势。

76.短期股市预测是毒药。应该把它们放在最安全的地方，远离孩子和在股市里表现得像孩子一样的投资者。

77.人们习惯把每天在股市里进进出出的投机者称为投资者，就像大家都把一夜情不断的loverboy当成浪漫的情人一样。

79.一些企业有高耸的护城河，由凶猛的鳄鱼、海盗和鲨鱼守卫。这才是你应该投资的企业。

80.我们应该关注将会发生什么，而不是什么时候。

81.对我来说，投资既是一项运动，也是一种娱乐。

82.伟大企业的定义是这样的:25年或30年后仍能保持其伟大企业地位的企业。

83.我们的投资还是集中在少数几只股票上，概念很简单:真正伟大的投资理念往往可以用简单的一句话来概括。我们喜欢一个具有可持续竞争优势，由一群全心全意为股东服务的有能力的人管理的企业。当我们找到具有这些特征的企业，并且我们能以合理的价格收购它们时，我们几乎不可能出错。

84.如果有人相信空头市场要来了，卖掉了手里的好投资，那么他会发现，通常卖出股票之后，所谓的空头市场马上就变成了多头市场，于是他又错过了机会。

85.我们欢迎市场的下跌，因为这使我们能够以新的惊人的低价找到更多的股票。

86.承受不起股价下跌50%的人不应该买股票。(你应该用你的闲钱投资股票，而不是你所有的积蓄)

88.如果我们有坚定的长期投资预期，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非它能给我们以更便宜的价格增持股票的机会。

89.我从来没有自我怀疑过。我从来没有气馁过。你可以怀疑自己的想法不正确，但不要怀疑自己。

91.如果你缺乏自信，内疚和恐惧会导致你的投资惨败。缺乏自信的投资者容易紧张，经常在股价下跌时抛售股票。但是，这种行为近乎疯狂，就像你刚刚花10万美元买了一套房子，然后马上告诉经纪人，只要有人出价8万美元就可以卖掉。

92.我之所以能取得今天的投资成就，靠的是自己的自律和别人的愚蠢。

93.我是一个现实主义者。我喜欢我现在做的事情，我一直相信它。作为一个彻底的现实主义者，我只对现实感兴趣，从不抱有任何幻想，尤其是对自己。

94.我不是生活中最受欢迎的人，但也不是最讨厌的人。我不属于任何一种人。

97.我不会用我赚的钱来衡量我人生的价值。别人可能会做，我肯定不会。

99.我不会从巨额消费中获得任何快乐。享受本身并不是我渴望财富的根本原因。对我来说，钱只是一个证明，一个我喜欢的游戏的记分牌。

我要的不是钱。我觉得赚钱看着慢慢增值挺有意思的。

12.虽然我也是靠收入过日子，但是我对过程的执着远远超过收入。

103.现在我拥有大量的财富，但在许多年前，当钱的数量很少时，我也有同样多的乐趣。因为我知道我想做的事情一定会实现。

04.有激情但不贪婪，对投资过程着迷的人适合这份工作。对利益的贪欲会毁了你。当然，无视金钱或财富的人不适合玩这种‘游戏’，因为不喜欢，就没有激情。

11.我学会了只和我喜欢的，信任的，欣赏的人做生意，基本不和我不喜欢的人合作。

14.如果你能从根本上搞清楚问题，想清楚问题，就绝对不会把事情搞得一团糟。

15.想过超级有钱的生活，就别指望你爸了。(对孩子)就算是杰西·欧文斯的孩子，要跑100米也不能享受50米线起跑的待遇。

17.富人应该给子女留下足够的财富，让他们可以做自己想做的事情，但不能在拥有足够的财富后什么都不做。

19.微软总裁比尔·盖茨如果卖热狗，可以成为热狗大王。

我记得曾问过一位奥斯威辛集中营的幸存者，友谊是什么。她回答说，她的测试标准是:“他们会对我隐瞒什么吗？”

24.选择任何一个诚实的人作为工作中的同事。综上所述，这是最重要的因素。我不和我不喜欢或不欣赏的人打交道。这是关键。这有点像婚姻。

26.有人曾经说过，在寻找员工时，你应该寻找三种品质——正直、勤奋和活力。而且，如果他们没有第一种品质，另外两种会毁了你。这是绝对正确的，你应该深入思考这一点。如果你雇佣了一个不具备第二种品质的人，你实际上是希望他们又笨又懒。

19.人生的关键在于准确定位自己。

12.拖拉机出来的时候当马，汽车出来的时候当铁匠，都不是一件好玩的事情。(顺应社会发展趋势)

18.如果你想游得快，不如利用潮汐的力量，而不是用手划水。(还有，顺应社会发展趋势的重要性)

36.在规则之外，遵循榜样的指引。

17.除了丰富的知识和可靠的判断，勇气是你最宝贵的财富。

19.民意调查不能代表观点。

40.传统智慧长，大众智慧短。

14.如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨，水面上升，你开始在水的世界里漂浮起来。但是这个时候，你觉得你是在漂浮，而不是池塘。

18.不要用属于你的钱，你也需要赚不属于你的，你不需要的钱。太蠢了。拿对你来说重要的东西去冒险去赢得不重要的东西，这简直是不合理的，即使你的成功与失败的比率是100比1，或者1000比1。同样，不要为了让简历更好看，而把自己最宝贵的时间用来做自己不喜欢的事情。

51.设计的工具越多，使用它们的人就越聪明。

12.赌博的嗜好总是被小投资的大奖金所刺激，不管这个机会看起来有多小。这就是为什么拉斯维加斯的赌场会宣传他们的大奖，州彩票会在头条位置显示他们的大奖。

15.人是理性的，因为无论做什么，他总能找到理由。

16.拥有钻石的一部分比完全拥有一颗人造钻石要好得多。

17.你应该去你崇拜的商业领域或者你崇拜的人那里找工作。在任何时刻，你都可能遇到可能让你受益匪浅的人，或者让你感觉良好的组织。你必须在那一刻找到一个好的结果。我建议你千万不要从事那些目前很痛苦，但10年后可能会有很大改善的事业；换句话说，仅仅因为你目前有ⅹ美元，你并没有未来可能获得10倍于ⅹ美元的想法。

60.我们不一定要比别人聪明，但一定要比别人更有自制力。

61.我很理性。很多人智商比我高，很多人工作时间比我长，比我努力，但我做事更理性。一定要能控制自己，不要让情绪影响理智。

62.如果你不能控制自己，你迟早会有麻烦。

巴菲特语录英文，巴菲特金典语录

我看过很多旧事的书，但最后都没有走老路。

但是大道多，殊途同归。

生活的智慧

1)有钱的傻子哪里都受欢迎。

人的傻钱有两种，一种是用一千块钱买马股，不是真的傻。

一个是真的傻，容易招来骗子。

2)如果没有什么值得做的事，那就什么都不要做。

如果你觉得不值得做，那就不值得做好。原文讲的是避免小动作，小机会，也就是一些无效交易。当然，是否值得并不是一个科学的标准。知道什么值得什么不值得是由个人价值观决定的，让自己做的事情尽可能的有价值。但是你也不用总是考虑值不值得。毕竟不是每件事都要有结果的。

3)要取得不平凡的成绩，不需要做不平凡的事情。

巴老说，我们要做的事情很简单，就是以合理的价格，在5-10年内买入一些业务简单易懂、可持续发展的公司的股票。因为企业非凡的经营业绩几乎都是通过平凡的事情获得的，关键是企业如何把这些平凡的事情处理得格外好。他们专注于某个领域几十年，他们有更多的时间和金钱来改进生产技术、服务和生产设备。时间越长，品牌效应越明显。

我觉得没什么出格的，但还是尽量符合社会价值取向比较好。比如在美中达到完美，在丑中达到完美，这就是超凡脱俗，但我觉得美总比丑更有价值(丑也有特效)。当然，往符合社会价值取向的方向去做不平凡的事情就更难了，所以另辟蹊径是一条路，但有些猫腻。

4)生存的技巧就是没有竞争对手。

因为老八发现，有些行业，比如报业，不管报纸质量多差，管理多无能，都挡不住报业的利润，因为一城一报的关系。如果一个城市有两三家公司，通过并购，竞争消失，利润滚滚而来。是巴大师的投资原则之一，就是投资垄断。但一般来说，垄断只能持续一段时间，会被社会限制、淘汰或自毁。后来时代变了，网络媒体让报业的利润一去不复返。

5)当你发现自己在一个洞里，最重要的是停止挖掘。

类似流沙法则和鳄鱼原理，原文讲的是技术分析。巴老6岁开始对投资感兴趣，11岁开始投资股票，痴迷于技术分析图表和数据分析。19岁的时候，我读了格雷厄姆的《证券分析》一书，明白了自己不应该在技术分析和数据分析上纠缠不清。这些事情并不复杂。如果你觉得它们很复杂，那么很大概率你已经误入歧途了。

6)困难不在于没有新观念，而在于无法摆脱旧观念的束缚。

原文说，过去巴拉奥只重视有形资产而不重视经济商誉，这与会计商誉不同。经济商誉是指能带来溢价的商誉，有些商誉不能带来溢价，所以他错过了很多机会。他意识到了这个问题，但还是很难改变。他用了很长时间。

其实不是看不到新鲜事物。毕竟总有年轻人跟你聊新鲜事。只是很难认同固有的观念，尤其是一些让你成功的观念。不过我还是喜欢听年纪小的朋友讲他们的故事和认识，会让我有很多新的眼界。当然，我可能没那么固执，但我有自己坚定的原则。

7)考虑到人们可以从错误中学习，那么，最好的事情就是从别人的错误中学习。

站在别人的肩膀上其实也会犯错，因为人还是要去尝试别人说的是对是错，但比自己摸索试验至少要快一半时间。

8)人有一种不健康的心理，喜欢把简单的事情复杂化。

把简单的事情复杂化适合做研究，把复杂的事情简单化适合做事，简单的事情不容易错。某个决策只有一个变量，变量有九个胜算，那么你的胜算就是九个。假设有十个变量，几率是35%。巴始终是一个做事的人。他说学习投资不需要知道各种复杂的理论。他只需要接受两门课程的良好教育。一个是如何评估企业的价值。第二是考虑市场价格。找一家业务清晰易懂，业绩优秀，为股东考虑，容易评估的公司，以合理的价格买入。千变万化的知识就不用学了。你在40年前就了解了口香糖业务，这种业务在今天仍然适用，没有什么变化。

9)找一份自己喜欢的工作，选择一份自己有钱后愿意做的工作。

巴先生捐出个人财富后，有人问:“你把所有的财富都捐出去了，给你的孩子留下了什么？”巴老说:亿万财富不会带来多少能力和成长，反而会消磨人的精力和理想。另外，工作其实也是生活的一部分。做自己喜欢的事，失业意味着失去快乐。不应该只是金钱上的回报，而是可以带来更多其他的满足感。

10)恐惧会随着时间逐渐减弱，但危险不会减少。

恐惧是主观心理，危险是客观状态，人会麻痹自己。

11)机会来了你得做事。

懂得抓住机会，认真对待可能的机会，不去处理。

12)为祖国而死是光荣的，但要知道享受这份荣誉的不是你。

13)不仅在历史的其他时期，人类总是面临着十字路口。一条路通向彻底的绝望，另一条路通向彻底的灭绝。让我们祈祷我们有智慧做出正确的选择。

比如在当前疫情下。

巴菲特语录——投资启蒙之一1）挣钱比花钱容易得多。

2)我用屁股赚钱比用脑子赚钱多。

但决定屁股的是你的大脑。

3)投资比你想象的容易，但也比看起来难。

4)如果你有很多内幕消息，有一百万美元，你会在一年内破产。

听秘书长股市亏一半，听老板股市全亏。投资必须通过亲身调查掌握大量信息，仔细思考合理利用，才能成功。

4)你真的能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？

一个人的理解受到自身局限的限制，就像我可能真的不懂价值投资，但有些道理是共通的。我不想像巴老那样去经营，但我也是独立思考，先做打算再动，坚持积累，喜欢长期研究和经营对我有价值的行业，而不是日新月异的行业。

5)对鱼来说，陆地上的一天胜过千年空谈。同样，一天的经营公司的实践也有同样的价值。

就是所谓的高光时刻。我一直说，如果你赚了太多的钱，其实赚钱就是明白为什么，然后复制那种感觉。或者你可以把你的赚钱清单拿出来，整理一下，看看你为什么赚钱。可能比别人告诉你怎么赚钱更有用。毕竟别人的东西不一定适合你。

6)我们的挑战是以创造现金的速度快速产生新想法。

思路跟不上赚钱的速度，一般容易迷茫。

7)别人越害怕，你越应该贪婪；别人越贪婪，你越要害怕。

长期如此，短期则不然。是关于情绪控制的。成功投资人的区别不是智商，而是情绪控制力。如果你能感受情绪并加以利用，那么利用情绪是可行的。

8)民主是一件伟大的事情，但在投资决策方面却是个例外。

善于决策的人多，善于决策的人少。投资决策需要更多的信息和正确的决策。前者是必要的，后者更重要。

9)在一个苦苦挣扎的公司，一个问题还没解决，另一个问题又冒出来了——厨房里不会只有一只蟑螂。

股票下跌过程中会出现一个又一个问题。不要指望所有的损失。可能他才刚刚起步，杀估值，杀业绩，杀逻辑。

11)谈到困难企业的收购:

A.我也和一些蟾蜍约会。都是便宜的枣，但我的下场和那些追求高价蛤蟆的人一样。我吻了他们，但他们还是癞蛤蟆。

应该说的是航空公司。巴菲特前期因为迷信低价捡烟头，犯了很多错误。如果你买的价格低于它的内在价值，一个差的公司是可以赚钱的。当更多的时候，他不会真的转身，可能会更糟。

B.病马的主人问兽医:“你能帮我吗？我的马几乎不能走路，但有时会跛行。”兽医:“没问题——在它几乎不能走路的时候卖掉它。”

很容易假设你以非常低的价格买入一只股票，获得了丰厚的利润。属于捡烟头的游戏，玩一个价值回归的过程。但长此以往，这些公司大多会越来越差。

12)谈到巴菲特本人的生死对伯克希尔的影响:

A.如果我死的那天(伯克希尔)股价大跌，就是买入的好时机。如果急剧上升，我会感到疼痛。

巴老有接班人，巴老说他们比自己强，但还是有很大概率会大跌。巴老顾虑太多。在我看来，巴老更多的是一个应运而生的人，很有可比性。

B.发问者:巴菲特先生，我一直想买伯克希尔的股票，但我不得不考虑到你个人会出事。我不能承担这个意外的风险。巴菲特:我也舍不得。

13)对伯克希尔子公司的高级经理们，巴菲特评论道:我认为教小狗学老把戏也很难。俗话说，老狗学不出新把戏。

虽然大部分老人固执守旧，但大部分智慧不变，学不出新招，也犯不了大错误。况且巴老自己也在不断学习，年纪大了还在学习PPT的使用。几位老人也是如此。

14)在与99岁的B夫人签订竞业禁止协议后，62岁的巴菲特正在解释自己十年前的疏忽:“当时我年轻，没有经验。”

1983年，当巴菲特买下B夫人的家具店时，布朗金夫人已经90岁了，但她仍然担任公司的负责人。后来，在她95岁的时候，她的孙子们要求她离开管理岗位。但是无法工作让她无法忍受，觉得自己疯了。她试图请求巴菲特让她回去工作，但巴菲特最后不同意，因为她太老了。一气之下，B太太重新开了内布拉斯加家具商场对面的家具商场，开始和孙子们较劲。两年后，B夫人的商场已经发展起来，威胁到了家具商场的生意。最后，巴菲特用500万美元买下了这个商场，外加一束粉色玫瑰和一盒糖果。并且在她99岁的时候签了竞业禁止协议。当巴菲特解释10年前因为自己的疏忽没有想到让B夫人签竞业禁止协议时，他对《福布斯》杂志的人说:那时候我太年轻，没有经验。B夫人最后为巴菲特工作到103岁。

15)对于向他提出股票投资建议的人，巴菲特回答说:“有了我的想法和你的钱，我们一定是不可战胜的。”

另一个故事是彼得·林奇讲的。最危险的时候不是你的邻居也在谈论股票的时候，而是你的邻居开始引导你买股票的时候。

16)众多专家研究了超买指数、超卖指数、缺口模式、期权比率、联邦货币供应政策、外国投资、占星术运动和橡树上的苔藓。但他们无法对市场做出有效而确定的预测，就像榨汁机无法告诉罗马皇帝成吉思汗何时进攻一样。

预测本身是没有意义的，大部分预测的分析方法和要研究的东西没有直接关系。这完全是胡说八道。

17)论投机:如果一件东西的价格是其真实价值的两倍，什么能阻止它涨到10倍？你也可能是对的，但也许你只能在施粥场向别人解释。

如果市场疯狂，1美元的公司会涨到2美元甚至10美元，但是你的投资决策一定不是2美元买1美元的公司，期待它涨到10美元。更多时候，熊市低于1美元，牛市可以考虑1美元附近。也许他会涨到10块钱，但更多的时候，他会死掉。

18)说到有效市场理论:虽然船已经绕地球航行了，但地球平面理论协会依然会繁荣。股票市场的价值和价格仍然会有巨大的差异，读格雷厄姆和多德的书的人会继续发财。

巴菲特已经证明了价格投资的成功，但并不是所有人都是价格投资的信徒，所以自然会有不佳的预期。其他理论也一样。如果每个人都相信一个理论，就不会有赚钱效应。当然，不代表你是投标人就一定能成功。你要在这个理论里做到最好，就像其他理论一样。

19)巴菲特谴责唯利是图的投资银行:成堆的垃圾债券被那些不在乎它们的人卖给那些不思考的人——金融市场上永远有两种人。

再比如，基金经理请基金经理帮基金公司赚钱，或者帮客户赚钱。当然，私募对于互利来说更靠谱。

巴菲特语录——带着意识投资(2)1）如果你不情愿在10年内持有一种股票，那么你就不要考虑哪怕是仅仅持有它们10分钟。

以此标准，a股几乎没有可投资的标的。这意味着更多利润长期稳定增长的公司。什么样的公司能稳定成长十年？一般消费为主。

2)很多公司经理批评政府分配纳税人的钱，却称赞自己分配股东的钱。

认识芒格后，巴更关注管理者(格雷厄姆对此不太关注)。这些管理者大多不客观。

3)不称职的CEO比不称职的下属更容易保住工作。

一个项目的失败更多的是决策层的失败，执行层的问题其实不大。而执行层的替代成本相对较低，决策层的替代成本相对较高。一般公司都愿意给他更多的机会。

4)我不会答应那些有机会经营我企业的人(包括我的家人)去读MBA。

应该说巴菲特遇到了一个各方面条件都很好的哈佛毕业生。当被问及下一步打算做什么时，他说他可能会攻读MBA。告诉巴菲特，是时候做你该做的事了，不只是让你的简历看起来漂亮，而是选择你热爱的工作。或者你热爱的工作是更适合你学习的地方。巴菲特自己也经常说，“我心里总有这么一个遗憾，没有早点开始做股票生意。”他在11岁时开始买他的第一只股票。

巴菲特长期投资名言，巴菲特100句投资经典语录

巴菲特2018年的简单想法:“你只需要对美国经济有信心。在你人生的投资行为中，你只需要有这样一个目的，就是你长期坚持，你知道你在做什么。”

巴菲特2018年经典语录1、巴菲特说我已经半退休几十年了；芒格说巴菲特非常善于什么都不做，他有时候就是读读书打打电话。

2。中美是最聪明的两个国家，绝不会做傻事。

3.投资股票只需要坚持一个简单的想法。你要长期坚持，知道自己在做什么。

4.中国的机会很多，查理已经在中国找到了他的“猎物”。

5.投资那些会让人们亲吻你而不是扇你耳光的产品。

6.除了中国和美国，你可能找不到其他国家，有一些投资想法。规模和地理都是我考虑的。中国股市将跑赢美国股市。

上帝的七条投资建议1.一个人今天之所以可以在树荫下乘凉是因为他很久之前种下了这棵树

这句话的意思是，一个人需要成为个人财富的第一思考者，无论是投资、储蓄还是支出。当你准备好为未来可能出现的紧急情况制定储蓄计划时，人们应该从金融危机中吸取教训，需要多少储蓄才能度过危机。

同样，很少有人靠投资快速致富，大部分都以破产告终。最有可能的致富方法是，在某一时刻建立自己的投资组合，并长期保持。

2.只买你愿意持有的，即使这个市场关闭了10年

此外，我最喜欢的巴菲特名言是“我们应该总是愿意持有一些东西。”这句话也是巴菲特被误解最多的一句话。这句话的意义不在于巴菲特只投资他准备买或者忘记的股票。毕竟，伯克希尔·哈撒韦公司会出于许多原因定期出售股票。重点在于股神指出的投资稳定、有规模、竞争优势持久的商业模式。投资应该是一个长期的选择，但人们仍然需要保持警惕，以确保你当初投资的理由仍然存在。

3.价格是你愿意付出多少，而价值是你得到什么。

人在投资的时候，付出的代价和收获的价值往往是两回事。换句话说，如果你认为一只股票的价格低于其公司的实际价格，那么你就应该买入。我们不应该因为一只股票便宜就买它。

例如，如果明天市场出现回调，一只股票的价格将下跌10%。这家公司的商业价值会在一天内下降10%吗？大部分情况下不是。同样，如果一只股票的价格上涨很快，也不代表公司业绩实现了快速提升。在进行投资决策时，我们必须独立考虑价值和价格因素。

现金对公司来说就像氧气对人一样重要。当事情发生时，千万不要毫无准备。

伯克希尔·哈撒韦公司之所以安然度过了每一次经济衰退和经济危机，现金流比危机前更好，是因为巴菲特明白保留“应急资金”的重要性。事实是，在2008年市场崩盘时，伯克希尔·哈撒韦手里有足够的现金，并借机以极低的价格进行了几笔非常漂亮的投资，比如购买高盛的权证。

当然，巴菲特的应急基金比一般人的要大:巴菲特坚持公司必须始终确保拥有至少200亿美元的现金。伯克希尔·哈撒韦公司目前的应急资金达到850亿美元。然而，这个原则也适用于你的财务健康。如果你有足够的现金储备，可以从容应对挑战或者好的机遇。

5.风险在于你对自己正在做的事情一无所知。

在股神看来，最好的投资就是投资自己和知识。这就是巴菲特每天花数小时阅读的原因。无论是投资还是其他事情，你掌握的知识越多，你就越有可能做出明智的决策，避免不必要的风险。正如巴菲特的合伙人查理·芒格(Charlie Munger)所建议的，“每天睡觉前比醒来时更聪明。”

6.大多数人不适合投资股票。

这个建议似乎很奇怪，因为巴菲特被广泛认为是世界上最好的股市投资者之一。但巴菲特以前多次说过，对大多数人来说，最好的投资是基本的、低成本的标准普尔500指数基金。投资标准普尔500指数的基本逻辑是赌美国的整体经济趋势。从长远来看，美国经济基本上肯定会上升。

需要澄清的是，如果一个投资者有时间、知识和意愿，巴菲特并不反对个人投资股票。上帝说，如果一个人每周能花6到8个小时投资，那么投资股票可能是个人明智的选择。但如果一个人不能保证这样的时间，那么人们就应该考虑低支出的指数基金。

7.记得回馈

巴菲特是giving pledge的联合创始人和参与者。该组织鼓励亿万富翁捐赠他们的财富。白菲特计划将自己的全部财产捐给慈善机构。自巴菲特签署捐赠誓言以来，他已经向许多慈善机构捐赠了价值数十亿美元的伯克希尔哈撒韦股票。

巴菲特曾经说过，“如果你有幸成为人类最幸运的1%，那么你欠了其他所有人。你应该想想剩下的99%。”即使你可能不是最幸运的1%，但记住用自己的方式回馈社会仍然很重要。

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沃伦巴菲特的名言，巴菲特的名言名句

沃伦•巴菲特

等有好球出现再挥杆，有好机会就下重注，其他时候什么都不做。大多数投资者都犯了摆动太频繁的错误。

除了健康，我最重要的财产是我的兴趣，多样性和长期的朋友。

一个公开的民意调查不能代替思考。

民意测验不能代替思考。

你必须为自己考虑。我经常惊讶于一些智商极高的人在市场上不自觉的随大流。通过和别人交谈，我从来没有得到一个好主意。

你得为自己着想。高智商的人无意识地模仿总是让我吃惊。我从来没有得到好主意和其他人交谈。

我相信公司的诚实管理会使投资者受益。在公开场合误导他人的CEO，最终也会在私下里误导自己。

我们还认为，作为经理，坦诚对我们有益。在公开场合误导别人的CEO，最终也可能在私下误导自己。

在你雇佣某人之前，你需要确认他的三个品质:正直、聪明、能力和精力。但最重要的是诚实，因为如果他不诚实，但他很聪明，很能干，很有活力，你的美好生活也就到头了。

在寻找雇员时，你要寻找三种品质:正直、聪明和精力。但最重要的是诚信，因为如果他们不。如果没有这一点，另外两个品质，智力和精力，将会要了你的命。

与其杀死龙，不如避开它。

它& # 39；远离麻烦比摆脱麻烦容易。

小事无原则，大事无原则。

如果你让自己在小事上不受约束，你可能也会在大事上不受约束。

而一个品德不好的人，是做不出好买卖的。

你可以& # 39；不要和坏人做好交易。

对于企业来说，经营不善，管理混乱，往往会造成一笔糊涂账。

薄弱的管理对薄弱的经营的反应往往是薄弱的会计。

人性的弱点总是充满贪婪、恐惧或愚蠢，这是完全可以预测的，但我们无法预测这种人性弱点的发生顺序。

人们充满贪婪、恐惧或愚蠢的事实是可以预测的。顺序是不可预测的。

我唯一从历史中学到的是，大众从来没有从历史中吸取教训。(11月17日引用)

我们从历史中学到的是，人们不会& # 39；不要从历史中吸取教训。

永远不要问理发师你是否需要理发。

市场就像上帝，帮助那些自助的人。但和上帝不同，交易市场不会原谅那些不知道自己在做什么的人。

市场就像上帝一样，帮助那些自助的人。但与上帝不同的是，市场不会原谅那些不知道自己在做什么的人。

当市场下跌时，你可以很容易地折价卖出好东西，但一旦市场上涨，再想买回来就很难很难了。

你总是可以通过走低端市场来刺激销售，但这并不明智。很难回到高端市场。

投资者一定要记住，你的投资业绩并不像奥运跳水比赛那样分等级，难易程度并不重要。你正确投资一家简单易懂、具有持续竞争力的公司所获得的回报，可以说堪比你苦心分析一家不断变化、复杂难懂的公司。

我和查理还没学会如何解决公司的问题，但我们学会了如何避免这些问题。我们的成功在于我们专注于自己能越过的一尺栅栏，而不是想办法越过七尺栅栏。

最近几年，我的投资重点转移了。我们不想以最便宜的价格买最差的家具，我们想以合理的价格买最好的家具。

几乎在任何领域，专业人士的成就都明显高于外行。但在资金管理上往往不是这样。

承受不起股价下跌50%的人不应该投资。

经过25年的企业管理和各种事业，查理和我仍然没有学会如何解决困难的问题，但我们学会了如何避免它们。在这方面，我们做得相当成功。我们只选择一尺低栏，避免七尺跳高。

投资不是智商160的人能打败智商130的人的游戏。

永远不要买价格没有明显低于公司价值的股票。

我在1986年最大的成就是没有做傻事。诀窍是当没有适合做的事情时，什么也不做。

我宁愿含糊而正确，也不愿精确而错误。

价格是你付出的，价值是你得到的。

每一笔投资，都要有超过净资产10%的勇气和信心。

跑在错误的路上是没有用的。

如果你在生活中找到三个优秀的企业，你会变得非常富有。

控制风险最好的方法是深入思考，而不是投资组合。

巴菲特在2004年伯克希尔股东大会上说

我们只对小部分股票的内在价值估计有信心，但也只是在一个价值区间内，绝不是那些看似准确实则虚假的数字。价值评估既是艺术也是科学。

对于大多数投资者来说，重要的不是他们知道多少，而是他们能意识到多少他们不知道的。

(有人质疑巴菲特的投资策略只是运气，他给他们讲了一个关于概率的故事。)一群来自世界各地农场的12.8万头猪举行扔硬币比赛，他们投票赞成晋级，反对淘汰。九轮下来，只剩下250头猪可以推广了。有些人认为那250头猪只是运气好。如果你发现推广的250头猪中有200头都是某个养殖场的，那么你一定要问:养殖场喂猪的饲料有什么特别之处吗？

我对整体经济一窍不通，汇率和利率根本无法预测。好在我做分析和选择投资标的的时候完全不在乎这些。

利率就像投资的引力。

如果有人跟你谈贝塔之类的市场效率理论，赶紧滚。

投资的秘诀就是在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。

总有一天，债券会变成真正的垃圾。

投资的时候，我们把自己当成企业分析师——而不是市场分析师、宏观经济分析师，甚至证券分析师。

多样性是无知的保护伞。

如果对投资略知一二，能了解企业运作，选择5-10家价格合理，长期竞争优势的公司。传统意义上的多元化投资(广义上的主动证券投资)对你来说毫无意义。

我投资的时候主要是观察一个公司的全貌，而大多数投资者只盯着它的股价。

恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难的意外爆发，总会出现在投资界。这些疫情的发病时间是不可预测的，它们造成的市场疯狂在持续时间和传染程度上同样不可预测。因此，我们永远无法预测任何一种灾难的到来或离去。我们的目标要恰当:别人贪婪的时候我们只想恐惧，别人恐惧的时候我们只想贪婪。

会计报表只是评估企业价值的起点，而不是最终结果。

所谓的“市场效率论”等投资教条，不过是为了增加投资的神秘感，让投资顾问从中获利。

“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”的谬论是错误的。投资要像马克·吐温建议的“把所有鸡蛋放在同一个篮子里，仔细看”。

所有者应该明白，他们的利益来自于企业内在价值的增长，而不是股票的短期波动。

以GEICO为例，甚至我们所有的投资，看的是公司本质的表现而不是股价。如果我们对公司有一个正确的看法，市场最终会给它公正。

巴菲特说，在他40年的投资生涯中，只有12个投资决策让他在今天独一无二。

很多人盲目投资，某种程度上相当于通宵打牌，但从来没有看清自己的牌。

因为我把自己当成企业的经营者，我成为更好的投资者；也因为我把自己当成了投资人，所以我成为了更好的企业经营者。

没有公式可以确定股票的真实价值。唯一的办法就是彻底了解公司。

风险来自于不知道自己在做什么。

退潮了才知道谁在裸泳。潮水退去，才知道谁在裸泳。

我不认为我会投资黄金，因为我看不出把这种金属从南非的地下挖出来放在福克斯堡的国库里有什么意义。

价值投资不能保证我们的盈利，但价值投资给我们提供了真正成功的唯一机会。

我承认，我和别人有一样的欲望。渴望做某事，尤其是在无事可做的时候。(巴菲特批评自己在航空投资上的错误)

如果你是投资者，你要寻找的是资产的未来发展和变化——在我们这里是公司。如果你是一个投机者，你主要预测独立于公司的价格变化。

每做一笔投资，都要有勇气和信心，把净资产的10%以上投入到这只股票上。

投资的成功不在于你知道什么，而在于你能不能诚实地承认你不知道的。投资人不一定要把很多事情做对，重要的是不要犯重大错误。成功的关键在于投资者如何做出非凡的事情。

将亏损概率乘以可能亏损的次数，再将收益概率乘以可能收益的次数，最后将前者减去后者。这是我们一直在努力做的事情。这个算法并不完美，但就是这么简单。

如果你给我一把枪膛里有1000个甚至100万个位置的枪，然后你告诉我里面只有一颗子弹，你问我扣动扳机要花多少钱。我不会这么做的。你可以打任何赌，即使我赢了，钱对我来说也不算什么。如果我输了，后果很明显。我对这种游戏不感兴趣。但是因为你的头脑不清晰，人们总是会犯这样的错误……拿对你来说重要的东西去冒险去赢得一个不重要的东西，即使你成功的概率是100比1，或者1000比1，这简直是不合理的。

当我和查尔斯买股票时，我们没有考虑时间和价格。

可口可乐在1890年价值约2000美元。今天，它的市值是500亿美元。例如，当有人在1890年购买该公司的股票时，有人可能会对他说:“我们将经历两次世界大战和1907年的大崩盘。是不是最好等一等？”我们不能犯这个错误。

你要做的就是以低于企业内在价值的价格购买企业的股份。如果企业的管理层诚实、可靠、有能力，那么你将永远持有这些股份。

不要做低回报的生意。时间是好生意的朋友，却是坏生意的敌人。如果你在一个糟糕的行业呆太久，你的结果会很糟糕，即使你的收购价格很便宜。如果你的生意很好，即使你开始付出一点额外的成本，如果你做得足够久，你的回报一定是可观的。

巴菲特在佛罗里达大学商学院的演讲1

人们买股票，根据第二天早上股价的涨跌来决定自己的投资是否正确。这简直是胡说八道。

巴菲特在佛罗里达大学商学院的演讲2

想在股市搞波段操作是上帝做的，不是人做的。

人们习惯把每天在股市里进进出出的投机者称为投资者，就像大家都把一夜情不断的loverboy当成浪漫的情人一样。

如果你能从历史中猜出未来，最富有的人都是图书馆员。

短期股市预测是毒药，要放在最安全的地方，远离孩子，远离股市里表现像孩子的投资者。

我们的优先持股期限是永远。

你不是每年都换房子，换孩子，换老婆。为什么要卖掉公司(股票)？

短线投机等于赌即将发生的事情。如果你把大量资金用于短线投机，你可能会血本无归。

希望你不要认为你所拥有的股票只是一张每天价格都在变化的纸，一旦某个经济或政治事件让你紧张，它就会成为你抛售的候选对象。相反，我希望你能把自己想象成公司的所有者之一，你愿意无限期地投资于这个企业，就像你和你的家庭其他成员合伙拥有的农场或公寓一样。

如果我们有坚定的长期投资预期，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非它们能给我们以更便宜的价格增持股票的机会。

你必须忍受偏离你的指导方针的诱惑:如果你不想拥有一家公司十年，就不要考虑拥有它十分钟。

你应该选择投资一些连傻子都能经营的企业，因为总有一天这些企业会落到傻子手里。

当一个辉煌的管理阶层遭遇一个没落的夕阳产业时，往往是后者占据上风。

所谓“扭亏为盈”的公司，最后成功的案例很少。与其把时间和精力花在买便宜的烂公司上，不如投资一些价格公道的优质企业。

经验表明，能够创造出新的高额盈余的企业，通常会按照五年前甚至十年前的方式做生意。

我们判断一个公司的经营情况，是看它的净资产收益率(不包括不当的财务杠杆或会计)，而不是每股收益的增长，因为即使把钱固定存在银行，也能达到和后者一样的目的。

(巴菲特反对股票拆股配股，他甚至半开玩笑地在朋友的生日贺卡上写道)祝你长命百岁，直到伯克希尔拆股。

(巴菲特在收购国际乳品公司时说)我们把钱投在能吃的地方。

(巴菲特在1985年结束伯克希尔纺织部门的运营时解释)只会数到十的马是伟大的马，但不是伟大的数学家。同样是能合理利用资金的纺织公司，是伟大的纺织公司，但不是伟大的企业。

如果我们雇佣了一堆比我们小的人，那么我们就会变成一堆小矮人，但是反过来，如果我们雇佣了一堆比我们大的人，那么我们最终就会变成一堆巨人。

寻找超级明星-为我们提供了唯一成功的机会。

一个二流的企业最有可能保持二流的企业，投资人的结果也可能是二流的。

我们的投资方式只适合我们的性格和我们想要的生活方式。正因如此，我们宁愿和自己喜欢的、非常尊重的人联手来获得一个回报X，而不是通过那些无聊或讨厌的人改变这些关系来达到110% X。

我们的目标是让持股合伙人的利润来自公司，而不是其他共有人的愚蠢行为。

对于并购的对象，我们更倾向于那些能够“产生现金”而不是“消化现金”的公司。

和这群“乐在其中”、像老板一样经营公司的职业经理人一起工作，真的是一种享受。

根据我们以往的经验，要“找到”一家好的保险公司并不容易，而要“成立”一家就更难了。

如何维护股东的最大权益，不仅是一个企业最重要的工程，也是一个理想的管理团队首要考虑的问题。

喜糖果会让吉列的欧乐b牙刷卖的更好。

产生商业收入所需的时间通常不太可能与地球绕太阳一周所需的时间一致。

一份强大的报纸的经济实力是无与伦比的，它也是世界上最强大的经济力量之一。

一份典型的报纸可以将报纸价格翻倍，但仍能留住90%的读者。

所谓消费者特权，是指人们偏好并愿意支付额外的价格购买某一品牌的产品。

如果你给我1000亿美元打倒可口可乐，即使我心里可能很痛苦，我也会把钱原封不动的还回去。

可口可乐和吉列剃须刀是世界上最好的两家公司。

评价一个人，一定要肯定他的三个品质:正直、聪明、有活力。如果你缺少第一个，后两个可能会让你很痛苦。

(对联邦住宅抵押贷款公司房地美的看法)双重垄断仅次于垄断。

你能给一条鱼解释一下在陆地上行走的滋味吗？在陆地上生活一天的真实感受胜过用语言解释一千年，亲自经营企业也是如此。

所谓特许经营业务，是指那些可以轻松提价，只需要投入更多的资金就可以提高销售额和市场份额的企业。

香烟是一个理想的行业。制造成本只有一分钱，售价却高达一美元。消费者会上瘾，忠诚度非常高。

一些企业有高耸的护城河，由凶猛的鳄鱼、海盗和鲨鱼守卫。这是你应该投资的公司。

(巴菲特相当不认同员工股票期权的不好用。他说:)如果期权不是对员工的奖励，那是什么？如果奖励不是费用，那是什么？如果费用没有包括在损益表中，它应该放在哪里？

不投资科技股，绝对不是迷信。

我们完全理解科技给整个社会带来的便利和改变，但是谁也无法预测未来十年这些科技公司会变成什么样。我经常和比尔盖茨和安迪·格罗夫在一起，他们不能保证这一点。

经验表明，经营盈利能力最好的企业，往往是那些经营模式与5年前甚至10年前几乎一模一样的企业。但是，如果一个公司经常做出重大改变，它可能经常会犯重大错误。推而广之，在一片总是动荡不安的经济土地上，不可能建立起像铜墙铁壁般的经济租界，而这样的经济租界才是企业持续获得超额利润的关键。

一个好的管理记录，与其说是因为你有效率，不如说是因为你上了哪条船。当一个声誉辉煌的管理者不得不与一个前途黯淡、管理混乱、声誉不佳的公司打交道时，不变的是公司的声誉。如果你发现自己在一艘已经漏水很久的船上，那么造一艘新船要比修补漏洞有效得多。一个好骑士会充分发挥一匹好马的作用，而不是一匹虚弱的老马。我对这件事的看法从未改变。

安全系数

当你架起这座桥时，你坚持要承载3万磅，但你只允许1万磅的卡车在桥上穿梭。同样的道理也适用于投资领域。——格雷厄姆·多德的《超级投资者》——巴菲特1984年在哥伦比亚大学的演讲

成功的关键在于，当一家好公司的市场价格相对于其内在商业价值大幅下跌时，买入该公司的股票。内在价值是一个非常重要的概念，它提供了评估投资和企业相对吸引力的唯一逻辑手段。内在价值的定义很简单:它是一个企业在其剩余的生命历史中可以产生的现金的贴现值。

我觉得投资生只需要两个教得好的课:如何评估一个公司，如何考虑市场价格。

市场

市场贪婪时恐惧，市场恐惧时贪婪。

每个泡泡都有一根针在等着。当这两者最终相遇时，新一批投资者将从华尔街学到一个古老的教训:投机在看似容易的时候是最危险的。

(巴菲特根本无法认同完全市场效率理论。相反，他感谢那些相信这种无稽之谈的机构投资者，这样他就可以利用这一点，他说。)我们真的欠太多提出这个理论的学者了。就像当我们的对手被教练告知，在桥牌、象棋或选股等斗智斗勇的游戏中思考是白费力气。

市场先生是你的仆人，不是你的向导。

如果有人要做傻事，股市就在那里，仅供参考。当我们投资股票时，我们也投资商业。

对我来说，股市根本不存在。说到它的存在，它只是一些人出丑的地方。

如果你不确定你比“市场先生”更了解你的公司，能正确评价它，那么你就不能参与游戏。就像他们在卡牌游戏里说的，“如果你玩不了30分钟，又不知道谁是替死鬼，那你就是替死鬼。”

我从来没指望在股票市场上赚钱。我会想象股票市场会在第二天关闭，并在五年后开放。

相信有效的市场投资，就像认为打桥牌不需要看牌一样……如果市场永远是有效率的，我就露宿街头，沿街乞讨。

我们一直觉得股市预测的唯一价值就是让算命先生过上体面的生活。

我们欢迎市场的下跌，因为这使我们能够以新的惊人的低价找到更多的股票。

投资者要考虑的是企业的长远发展，而不是股市的短期前景。价格最终取决于未来的收益。在投资过程中，就像在棒球比赛中，如果你想让记分牌不停滚动，你必须盯着球场而不是记分牌。

我不认为自己能“成功”预测股市的短期波动。

被互联网公司引诱的投资人，就像舞会上的灰姑娘，在午夜截止日期前没有离开，美丽的马车又变回了南瓜。但是最大的问题是这个舞会的钟没有指针。

根据我们以往的经验，从公开市场买入的部分股份价格远低于整个并购的价格。

(1988年伯克希尔股票在纽约证券交易所上市时，巴菲特半开玩笑地对经纪人说。)如果你能从今天起两年内交易伯克希尔股票，你就成功了。

买股票的时候要假设股市从明天开始休市3-5年。

当一些大企业出现暂时的危机或者股市下跌，有盈利的交易价格时，应该毫不犹豫地买入其股票。

伯克希尔编辑

我非常热爱我的工作。每天早上上班的时候，我都觉得自己好像要在西斯廷教堂画壁画。(注:米开朗基罗名画《最后的审判》完成的地方)

我们集团总部占地只有1500平方，总共只有12个人，刚好够组建一个篮球队。(伯克希尔目前有16.8人，一个兼职会计一周工作四天)

伯克希尔有两个低成本、无风险的资金来源:应付所得税和保险浮动存款。

虽然我们的组织注册为公司，但我们是合伙经营的。

一般的共同基金管理费是1.25%，而我们只有万分之五。

四十五年前，我看到了机会，但没有多少钱。四十五年后，我有钱却找不到机会。

我们自给自足。

(巴菲特在1985年结束伯克希尔纺织部门的运营时解释过)我们不会仅仅因为想让企业的利润数字增加一个百分点就结束盈利较少的业务，但同时我们也觉得仅仅因为公司很赚钱就无条件支持一项完全没有前景的投资是不合适的。亚当·斯密肯定不同意我的第一个观点，而卡尔·马克思会不同意我的第二个观点。走中庸之道是唯一能让我心安的方法。

在伯克希尔，我们不必告诉40%的击球手如何击球。

(巴菲特说，伯克希尔总是准备好并购所需的资金。)如果你想拍摄一只罕见的快速移动的大象，你应该随时带着你的枪。

伯克希尔就像商业世界中的大都会艺术博物馆。我们更喜欢收集当代最伟大的企业。

建立一个声誉可能需要一生的时间，但五分钟就足以毁掉它。

桥牌是最好的脑力锻炼。每十分钟就会看到一个新情况。在股市里，你也是用理智来做决定的。桥牌是一种平衡盈亏比的游戏。

神秘的投资技巧显然有利于投资建议提供者。毕竟，庸医们仅仅通过建议你“吃两片阿司匹林”就攫取了多少名利？

你可以从预言中了解到很多关于先知的信息，但是你找不到任何关于未来的东西。(11月21日引用)

华尔街是唯一一个坐劳斯莱斯的人会向坐地铁的人征求意见的地方。

(虽然很多人包括华尔街的人都很关注巴菲特的一举一动，但他自己也很谦虚地说)我刻意关注过自己的“一举一动”，但真的不怎么样。

(当有人问巴菲特预计什么时候退休时，他回答说)大概在我死后五到十年。

(有人问巴菲特他死后他的投资公司会有什么影响，他回答)可口可乐的销量可能会在短时间内爆炸，因为我打算把埋着可口可乐的飞机装满。

(对于伯克希尔唯一的奢侈品——私人飞机，巴菲特说)只要我一死，伯克希尔的账面盈余马上就会增加一百万，因为查理无视我要和他合葬的愿望，第二天必须马上处理掉飞机。

我将在有生之年继续管理伯克希尔，然后我可能会通过降神会工作。

(收购通用再保险公司并出售其价值46亿美元的美国零息债券后，债券持续飙升，巴菲特平淡地说)我们投资得早，但卖得早一点。

(有一次巴菲特看到地上有一毛钱，他弯腰捡起来。当时在场的人都很惊讶，只有他说:)这是另一个十亿美元的开始。

(一个哥伦比亚大学的学生问巴菲特投资美国航空公司的原因，他说)是的！我的心理医生也问过我同样的问题。

(成功安排资本公司和ABC合并后，巴菲特说)我担心我的导师格雷厄姆会从棺材里爬出来，为我的投资计划欢呼。

(巴菲特在50年代花了150块钱上卡内基课程，他说他会这么做)不是为了我演讲的时候膝盖不会发抖，而是为了学会在膝盖发抖的时候如何继续演讲。

人的智力都差不多。重要的是你能不能把你的目标变成你每天都做的习惯。

不要使用信用卡。投资自己。

钱不造人，但人造钱。

过好自己的生活，越简单越好。

不追求名牌，只穿让自己感觉舒服的衣服。

不要把钱浪费在不必要的东西上，而是花在你真正需要的东西上。

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